【理文造纸去年营收260亿港元 超预期】格隆汇3月6日｜理文造纸2024全年营收260亿港元，预估254.9亿港元；净利润13.1亿港元，上年同期10.5亿港元。格隆汇3月6日｜理文造纸2024全年营收260亿港元，预估254.9亿港元；净利润13.1亿港元，上年同期10.5亿港元。

【研报掘金｜中金：下调玖龙纸业目标价至4.5港元 维持“跑赢行业”评级】格隆汇3月3日｜中金发表研报指，玖龙纸业截至去年12月底止2025财年上半年业绩逊预期，收入按年增长9.3%；股东应占净利润按年增长60.6%。另外，公司此前发行的美元永续债券产生约2亿元利息。净利润位于预告范围的上限，但由于纸价低迷及盈利未见显著改善，表现仍低于该行预期。中金表示，玖纸每吨盈利按年恢复，但按半年仍疲弱，并认为公司今年资本开支仍高，但接近完成。该行维持行业今年供需平衡看法，并关注玖纸旺季时每吨盈利，倘旺季需求超预期，公司或加价以提振每吨盈利。鉴于需求疲弱，因此将玖龙纸业今年6月底止2025财年的盈利预测下调45%，并预计2026财年净利润为16.8亿元。该行亦将玖龙纸业目标价下调8%至4.5港元，维持“跑赢行业”评级。格隆汇3月3日｜中金发表研报指，玖龙纸业截至去年12月底止2025财年上半年业绩逊预期，收入按年增长9.3%；股东应占净利润按年增长60.6%。另外，公司此前发行的美元永续债券产生约2亿元利息。净利润位于预告范围的上限，但由于纸价低迷及盈利未见显著改善，表现仍低于该行预期。中金表示，玖纸每吨盈利按年恢复，但按半年仍疲弱，并认为公司今年资本开支仍高，但接近完成。该行维持行业今年供需平衡看法，并关注玖纸旺季时每吨盈利，倘旺季需求超预期，公司或加价以提振每吨盈利。鉴于需求疲弱，因此将玖龙纸业今年6月底止2025财年的盈利预测下调45%，并预计2026财年净利润为16.8亿元。该行亦将玖龙纸业目标价下调8%至4.5港元，维持“跑赢行业”评级。

【大行评级｜大摩：维持玖龙纸业“与大市同步”评级 中期纯利符合预期】格隆汇2月28日｜摩根士丹利发表研究报告指，玖龙纸业中期纯利按年升61%，符合市场预期。销售额按年增14%；毛利率为9.5%，按年有所改善。大摩表示，虽然行业需求疲弱及利润率下降，但去年仍有560万吨新产能投产。踏入2025年，该行预期再有350万吨新产能陆续投产，当中大部分来自中小型企业。纸张产量上升将继续拖累纸价。然而，产品组合改善及更佳的成本结构应有助玖龙纸业于今年部分缓和疲弱的价格。该行维持对玖龙纸业“与大市同步”评级及目标价3.6港元。格隆汇2月28日｜摩根士丹利发表研究报告指，玖龙纸业中期纯利按年升61%，符合市场预期。销售额按年增14%；毛利率为9.5%，按年有所改善。大摩表示，虽然行业需求疲弱及利润率下降，但去年仍有560万吨新产能投产。踏入2025年，该行预期再有350万吨新产能陆续投产，当中大部分来自中小型企业。纸张产量上升将继续拖累纸价。然而，产品组合改善及更佳的成本结构应有助玖龙纸业于今年部分缓和疲弱的价格。该行维持对玖龙纸业“与大市同步”评级及目标价3.6港元。

【大行评级｜花旗：下调玖龙纸业目标价至3.6港元 下调2025财年盈测】格隆汇2月28日｜花旗发表研报指，玖龙纸业2025财年上半财年(截至2024年12月底止中期)业绩表现，与早前发布的盈警公告一致。由于2025财年下半年消费前景较弱，该行将玖龙纸业2025财年的盈利预测下调27%，2026至2027财年预测则上调5%至7%，并将其目标价由3.7港元下调至3.6港元，维持“中性”评级。格隆汇2月28日｜花旗发表研报指，玖龙纸业2025财年上半财年(截至2024年12月底止中期)业绩表现，与早前发布的盈警公告一致。由于2025财年下半年消费前景较弱，该行将玖龙纸业2025财年的盈利预测下调27%，2026至2027财年预测则上调5%至7%，并将其目标价由3.7港元下调至3.6港元，维持“中性”评级。

【港A异动丨股价回到9年前 晨鸣纸业H股一度大跌33% A股复牌一字跌停封单逾160万手！】格隆汇2月21日｜昨日收跌14.42%的晨鸣纸业(1812.HK)今日继续暴跌，盘中一度大跌33.7%至0.59港元，股价续创2015年10月19日以来逾9年新低。ST晨鸣(000488.SZ)今日复牌一字跌停，最终收报2.36元，封单逾160万手，股价创2015年7月9日以来逾9年半新低。晨鸣纸业近日发公告称，黄冈基地正常生产，寿光基地部分生产线已恢复生产，已恢复产能占比23.23%，其他生产基地正在停机检修。由于公司生产基地实施停机检修时间已满3个月，未能大面积恢复生产，根据相关规定，公司股票交易触及其他风险警示情形。此外，深交所今早公告，港股通标的证券名单发生调整并自2025年02月21日起生效，调出晨鸣纸业。(格隆汇)格隆汇2月21日｜昨日收跌14.42%的晨鸣纸业(1812.HK)今日继续暴跌，盘中一度大跌33.7%至0.59港元，股价续创2015年10月19日以来逾9年新低。ST晨鸣(000488.SZ)今日复牌一字跌停，最终收报2.36元，封单逾160万手，股价创2015年7月9日以来逾9年半新低。晨鸣纸业近日发公告称，黄冈基地正常生产，寿光基地部分生产线已恢复生产，已恢复产能占比23.23%，其他生产基地正在停机检修。由于公司生产基地实施停机检修时间已满3个月，未能大面积恢复生产，根据相关规定，公司股票交易触及其他风险警示情形。此外，深交所今早公告，港股通标的证券名单发生调整并自2025年02月21日起生效，调出晨鸣纸业。(格隆汇)

【港股异动丨晨鸣纸业H股大跌15% 股价跌破1港元创逾9年新低 A股将被实施其他风险警示】格隆汇2月20日｜晨鸣纸业(1812.HK)现跌15.38%至0.88港元，股价创2015年10月末以来逾9年新低。晨鸣纸业昨日晚间公告，公司黄冈基地正常生产，寿光基地部分生产线已恢复生产，已恢复产能占比23.23%，其他生产基地正在停机检修。由于公司生产基地实施停机检修时间已满3个月，未能大面积恢复生产，根据相关规定，公司股票交易触及其他风险警示情形。公司A股、B股股票自2025年2月20日开市起停牌一天，自2月21日开市起复牌。公司股票自2025年2月21日开市起被实施其他风险警示，A股证券简称由“晨鸣纸业”变更为“ST晨鸣”；B股证券简称由“晨鸣B”变更为“ST晨鸣B”。(格隆汇)格隆汇2月20日｜晨鸣纸业(1812.HK)现跌15.38%至0.88港元，股价创2015年10月末以来逾9年新低。晨鸣纸业昨日晚间公告，公司黄冈基地正常生产，寿光基地部分生产线已恢复生产，已恢复产能占比23.23%，其他生产基地正在停机检修。由于公司生产基地实施停机检修时间已满3个月，未能大面积恢复生产，根据相关规定，公司股票交易触及其他风险警示情形。公司A股、B股股票自2025年2月20日开市起停牌一天，自2月21日开市起复牌。公司股票自2025年2月21日开市起被实施其他风险警示，A股证券简称由“晨鸣纸业”变更为“ST晨鸣”；B股证券简称由“晨鸣B”变更为“ST晨鸣B”。(格隆汇)

【中泰证券：文化纸节后普遍提价 短期供需及格局改善】格隆汇2月19日｜中泰证券研报表示，文化纸节后提价函密集发布：2月10日，太阳纸业、五洲特纸、玖龙纸业、金光集团、华劲集团等均发布文化纸提价函，提价幅度为200元/吨。预计3—4月出版招标季纸价有望继续上行；纸浆端平均成本下行。格隆汇2月19日｜中泰证券研报表示，文化纸节后提价函密集发布：2月10日，太阳纸业、五洲特纸、玖龙纸业、金光集团、华劲集团等均发布文化纸提价函，提价幅度为200元/吨。预计3—4月出版招标季纸价有望继续上行；纸浆端平均成本下行。

【国际纸业关闭美国4间工厂并裁员1%】格隆汇2月14日｜美国包装集团国际纸业(International Paper)宣布，关闭美国四间厂房并裁减1%人手，以应对产品需求疲弱的情况。国际纸业表示，网购活动强劲，零售商以较昂贵包装纸处理货品的传统做法减少，集团的产品需求受到打击。集团位于美国的204间厂房须进行精简行动，以节约营运成本，当中4间工厂将于4月开始被关闭。国际纸业在全球有6.5万名雇员，将裁减495名全职雇员及179名时薪雇员。格隆汇2月14日｜美国包装集团国际纸业(International Paper)宣布，关闭美国四间厂房并裁减1%人手，以应对产品需求疲弱的情况。国际纸业表示，网购活动强劲，零售商以较昂贵包装纸处理货品的传统做法减少，集团的产品需求受到打击。集团位于美国的204间厂房须进行精简行动，以节约营运成本，当中4间工厂将于4月开始被关闭。国际纸业在全球有6.5万名雇员，将裁减495名全职雇员及179名时薪雇员。

【晨鸣纸业被冻结65亿股权】格隆汇2月12日｜据天眼查，近日，晨鸣纸业新增多条股权冻结信息，股权被执行的企业包含黄冈晨鸣浆纸有限公司、山东晨鸣集团财务有限公司、济南晨鸣纸业销售有限公司等，冻结股权数额合计65亿余元人民币，冻结期限均为三年，执行法院均为广东省湛江市中级人民法院。格隆汇2月12日｜据天眼查，近日，晨鸣纸业新增多条股权冻结信息，股权被执行的企业包含黄冈晨鸣浆纸有限公司、山东晨鸣集团财务有限公司、济南晨鸣纸业销售有限公司等，冻结股权数额合计65亿余元人民币，冻结期限均为三年，执行法院均为广东省湛江市中级人民法院。

【大行评级｜瑞银：下调玖龙纸业目标价至4.58港元 下调盈测】格隆汇2月11日｜瑞银发表报告指出，玖龙纸业发盈喜，预期2025财年上半财年(截至2024年12月底止中期)录得净利润介乎6.5亿至7亿元，按年增长1.1倍至1.3倍。扣除永续资本证券持有人应占盈利1.995亿元后，则预期权益持有人应占盈利介乎4.3亿至4.8亿元，按年增长40%至65%。公司对上半财年的初步业绩，占市场对其2025财年预测的33%至36%。此外，公司尚未提供最新前景展望或指引。该行对玖龙纸业2025财年至2027财年净利润预测下调35%至48%，以反映于去年6月发行4亿美元永续资本证券，另将其目标价由5.06港元下调至4.58港元，维持“买入”评级。格隆汇2月11日｜瑞银发表报告指出，玖龙纸业发盈喜，预期2025财年上半财年(截至2024年12月底止中期)录得净利润介乎6.5亿至7亿元，按年增长1.1倍至1.3倍。扣除永续资本证券持有人应占盈利1.995亿元后，则预期权益持有人应占盈利介乎4.3亿至4.8亿元，按年增长40%至65%。公司对上半财年的初步业绩，占市场对其2025财年预测的33%至36%。此外，公司尚未提供最新前景展望或指引。该行对玖龙纸业2025财年至2027财年净利润预测下调35%至48%，以反映于去年6月发行4亿美元永续资本证券，另将其目标价由5.06港元下调至4.58港元，维持“买入”评级。

【港股异动丨纸业股走高 玖龙纸业发盈喜涨超7%】格隆汇2月10日｜纸业股集体拉升上涨，其中，玖龙纸业发盈喜涨超7%领衔，阳光纸业、理文造纸涨超3%，晨鸣纸业涨近1%。玖龙纸业上周五盘后发盈喜，预计集团2024年下半年净利润约人民币6.50亿元至人民币7.00亿元，增幅为110%至130%之间，相较去年同期净利润为人民币3.025亿元。此前有消息称纸业龙头太阳纸业发布调价通知表示，自今年2月1日起，文化纸全系产品，在1月份涨价基础上，执行价格再调涨200元/吨。另外据悉，近期行业多家公司发布涨价函。(格隆汇)格隆汇2月10日｜纸业股集体拉升上涨，其中，玖龙纸业发盈喜涨超7%领衔，阳光纸业、理文造纸涨超3%，晨鸣纸业涨近1%。玖龙纸业上周五盘后发盈喜，预计集团2024年下半年净利润约人民币6.50亿元至人民币7.00亿元，增幅为110%至130%之间，相较去年同期净利润为人民币3.025亿元。此前有消息称纸业龙头太阳纸业发布调价通知表示，自今年2月1日起，文化纸全系产品，在1月份涨价基础上，执行价格再调涨200元/吨。另外据悉，近期行业多家公司发布涨价函。(格隆汇)

【晨鸣纸业：黄冈基地正常生产，寿光基地部分恢复生产】格隆汇1月23日｜晨鸣纸业(1812.HK)晚间在港交所公告，截至公告日，公司黄冈基地正常生产，寿光基地一条文化纸生产线和一条机械浆生产线已经恢复生产，已恢复产能占比23.23%；其他生产基地正在按计划停机检修，进行技术改造，努力推动春节后陆续复工复产，复产进度依赖于资金筹措等各项因素。截至公告日，公司及其控股子公司因债务逾期、合同履行纠纷等原因，连续十二个月内累计发生诉讼、仲裁案件共计164件，涉案金额合计为人民币263,815.07万元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的15.80%。公司及其控股子公司不存在单项涉案金额占公司最近一期经审计净资产绝对值10%以上，且绝对金额超过人民币1,000万元的重大诉讼、仲裁事项。格隆汇1月23日｜晨鸣纸业(1812.HK)晚间在港交所公告，截至公告日，公司黄冈基地正常生产，寿光基地一条文化纸生产线和一条机械浆生产线已经恢复生产，已恢复产能占比23.23%；其他生产基地正在按计划停机检修，进行技术改造，努力推动春节后陆续复工复产，复产进度依赖于资金筹措等各项因素。截至公告日，公司及其控股子公司因债务逾期、合同履行纠纷等原因，连续十二个月内累计发生诉讼、仲裁案件共计164件，涉案金额合计为人民币263,815.07万元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的15.80%。公司及其控股子公司不存在单项涉案金额占公司最近一期经审计净资产绝对值10%以上，且绝对金额超过人民币1,000万元的重大诉讼、仲裁事项。