【港股晨鸣纸业大跌27%】格隆汇11月20日｜晨鸣纸业(1812.HK)跌幅扩大至27%，公司昨日晚间发布公告称，公司部份债务逾期及部份银行账户被冻结。格隆汇11月20日｜晨鸣纸业(1812.HK)跌幅扩大至27%，公司昨日晚间发布公告称，公司部份债务逾期及部份银行账户被冻结。

【A股纸业股拉升 博汇纸业涨停】格隆汇11月20日｜博汇纸业涨停，美利云、岳阳林纸、华泰股份、太阳纸业均涨超5%。消息面上，晨鸣纸业公告称，由于造纸业务低迷，公司正面临高达23.94亿元的债务逾期，受此影响，约71.7%的产能被迫停产、限产。格隆汇11月20日｜博汇纸业涨停，美利云、岳阳林纸、华泰股份、太阳纸业均涨超5%。消息面上，晨鸣纸业公告称，由于造纸业务低迷，公司正面临高达23.94亿元的债务逾期，受此影响，约71.7%的产能被迫停产、限产。

【多家纸企宣布涨价 包装纸市场或实现温和回升】格隆汇10月12日｜据证券日报，近期，受原材料价格持续上涨影响，国内多家纸品及包装企业宣布对产品价格进行调整，以缓解成本攀升带来的巨大压力。分析师表示，进入第四季度，市场步入传统的消费旺季，节日因素密集，市场需求提振，为纸价上行提供支撑。不过，行业产能压力过大、原材料价格的不确定性以及纸厂库存压力持续等多重因素，或制约纸价涨幅。格隆汇10月12日｜据证券日报，近期，受原材料价格持续上涨影响，国内多家纸品及包装企业宣布对产品价格进行调整，以缓解成本攀升带来的巨大压力。分析师表示，进入第四季度，市场步入传统的消费旺季，节日因素密集，市场需求提振，为纸价上行提供支撑。不过，行业产能压力过大、原材料价格的不确定性以及纸厂库存压力持续等多重因素，或制约纸价涨幅。

【大行评级｜花旗：上调玖龙纸业目标价至4.3港元 上调2025至26财年盈测】格隆汇10月9日｜花旗发表研报指，虽然玖龙纸业截至6月底止2024财政年度已扭亏为盈，录得纯利8.18亿元，较2023财年亏损23.99亿元大幅改善，但目前仍然预计玖龙纸业于2025财年初盈利水平依然会处于低位，主因是行业供应过剩及终端需求持续疲软。该行将玖龙纸业2025财年盈利预测下调9%至11.81亿元，即每月盈利平均为约9,800万元，略高于2024下半财年的8,600万元。计及刺激政策下的消费复苏，特别是家电行业增长显著，花旗略微上调玖纸2025至2026财年盈利预测6%，目标价调升至4.3港元，对应2025财年预测市账率约0.4倍，维持“中性”评级，并对理文造纸维持“沽售”评级。格隆汇10月9日｜花旗发表研报指，虽然玖龙纸业截至6月底止2024财政年度已扭亏为盈，录得纯利8.18亿元，较2023财年亏损23.99亿元大幅改善，但目前仍然预计玖龙纸业于2025财年初盈利水平依然会处于低位，主因是行业供应过剩及终端需求持续疲软。该行将玖龙纸业2025财年盈利预测下调9%至11.81亿元，即每月盈利平均为约9,800万元，略高于2024下半财年的8,600万元。计及刺激政策下的消费复苏，特别是家电行业增长显著，花旗略微上调玖纸2025至2026财年盈利预测6%，目标价调升至4.3港元，对应2025财年预测市账率约0.4倍，维持“中性”评级，并对理文造纸维持“沽售”评级。

【银河证券：造纸行业上半年业绩同比改善 关注后续旺季表现】格隆汇9月9日｜中国银河证券研报表示，2024年上半年，造纸板块营收个位数增长，浆纸系及特种纸利润端受益于2023年浆价下行而同比改善，但2024年前期浆价上行导致2024年第二季度盈利环比下滑，预计影响将延续至2024年第三季度，5月中下旬后的浆价下行预计将体现于2024年第四季度报表端；废纸系则受下游需求影响，包装纸价格下行快于原材料价格，利润端表现不佳，上半年基本维持盈亏平衡。分纸种来看，文化纸价格表现疲软，双胶纸需求平稳、产能增加，双铜纸需求下降、产能稳定；白卡纸需求边际弱化，产能持续扩张，供过于求压制价格表现；瓦楞箱板纸价格低位企稳，进口冲击逐渐消退。展望后续，市场逐渐进入旺季背景，预计终端需求将得到一定改善，进而支撑价格表现。格隆汇9月9日｜中国银河证券研报表示，2024年上半年，造纸板块营收个位数增长，浆纸系及特种纸利润端受益于2023年浆价下行而同比改善，但2024年前期浆价上行导致2024年第二季度盈利环比下滑，预计影响将延续至2024年第三季度，5月中下旬后的浆价下行预计将体现于2024年第四季度报表端；废纸系则受下游需求影响，包装纸价格下行快于原材料价格，利润端表现不佳，上半年基本维持盈亏平衡。分纸种来看，文化纸价格表现疲软，双胶纸需求平稳、产能增加，双铜纸需求下降、产能稳定；白卡纸需求边际弱化，产能持续扩张，供过于求压制价格表现；瓦楞箱板纸价格低位企稳，进口冲击逐渐消退。展望后续，市场逐渐进入旺季背景，预计终端需求将得到一定改善，进而支撑价格表现。

【特种纸行业景气度提升 多家上市公司中期业绩亮眼】格隆汇8月17日｜据证券日报，8月16日，民丰特纸、五洲特纸、华旺科技等多家特种纸头部企业同时发布了中报。受益于行业复苏，相关上市公司业绩大增，盈利能力显著修复。对于业绩增长的原因，多家公司提及成本管控、需求增长、产能扩张、价格调整等因素。格隆汇8月17日｜据证券日报，8月16日，民丰特纸、五洲特纸、华旺科技等多家特种纸头部企业同时发布了中报。受益于行业复苏，相关上市公司业绩大增，盈利能力显著修复。对于业绩增长的原因，多家公司提及成本管控、需求增长、产能扩张、价格调整等因素。

【大行评级｜花旗：下调理文造纸评级至“沽售” 目标价削超一半至1.8港元】格隆汇8月2日｜花旗发表报告，对理文造纸评级至由“买入”一举降至“沽售”，原因是今年以来股价已从1月初低位上升20%，反映了强劲的盈利复苏；上半年内地消费低迷和消费降级导致盈利下行风险增加；包装纸持续从东南亚进口至中国，增加内地企业利润压力。因此花旗下调理文造纸2024至2026年盈利预测17%至40%，目标价由3.8港元削超过一半至1.8港元。理文造纸的上半年盈利回升符合早前盈喜，业绩未见有惊喜。格隆汇8月2日｜花旗发表报告，对理文造纸评级至由“买入”一举降至“沽售”，原因是今年以来股价已从1月初低位上升20%，反映了强劲的盈利复苏；上半年内地消费低迷和消费降级导致盈利下行风险增加；包装纸持续从东南亚进口至中国，增加内地企业利润压力。因此花旗下调理文造纸2024至2026年盈利预测17%至40%，目标价由3.8港元削超过一半至1.8港元。理文造纸的上半年盈利回升符合早前盈喜，业绩未见有惊喜。

【加皇银行上调国际纸业目标价至52美元】格隆汇7月12日｜加拿大皇家银行：将国际纸业的目标价从43美元上调至52美元，维持“跑赢大市”评级。格隆汇7月12日｜加拿大皇家银行：将国际纸业的目标价从43美元上调至52美元，维持“跑赢大市”评级。

【美股异动｜Suzano涨12.7% 国际纸业跌9.3% 双方终止收购计划】格隆汇6月27日｜Suzano(SUZ.US)涨12.7%，报10.38美元。国际纸业(IP.US)跌9.3%，报42.27美元。消息面上，Suzano SA终止了对国际纸业的收购，后者拒绝了Suzano SA的收购提议转而支持自己与另一家竞争对手的合并计划。国际纸业表示，Suzano一直无法让其认真参与收购，也不愿意进一步提高报价。Suzano表示:“对于完成这笔交易，Suzano一直有一个条件，那就是双方之间的接触必须建立在私人、保密和友好的基础上。由于不可能以这种方式进行，Suzano决定终止谈判。”格隆汇6月27日｜Suzano(SUZ.US)涨12.7%，报10.38美元。国际纸业(IP.US)跌9.3%，报42.27美元。消息面上，Suzano SA终止了对国际纸业的收购，后者拒绝了Suzano SA的收购提议转而支持自己与另一家竞争对手的合并计划。国际纸业表示，Suzano一直无法让其认真参与收购，也不愿意进一步提高报价。Suzano表示:“对于完成这笔交易，Suzano一直有一个条件，那就是双方之间的接触必须建立在私人、保密和友好的基础上。由于不可能以这种方式进行，Suzano决定终止谈判。”

【Suzano SA终止对国际纸业的收购计划】格隆汇6月27日｜Suzano SA终止了对国际纸业的收购，后者拒绝了Suzano SA的收购提议转而支持自己与另一家竞争对手的合并计划。国际纸业表示，Suzano一直无法让其认真参与收购，也不愿意进一步提高报价。Suzano表示:“对于完成这笔交易，Suzano一直有一个条件，那就是双方之间的接触必须建立在私人、保密和友好的基础上。由于不可能以这种方式进行，Suzano决定终止谈判。”格隆汇6月27日｜Suzano SA终止了对国际纸业的收购，后者拒绝了Suzano SA的收购提议转而支持自己与另一家竞争对手的合并计划。国际纸业表示，Suzano一直无法让其认真参与收购，也不愿意进一步提高报价。Suzano表示:“对于完成这笔交易，Suzano一直有一个条件，那就是双方之间的接触必须建立在私人、保密和友好的基础上。由于不可能以这种方式进行，Suzano决定终止谈判。”

【中原证券：关注造纸行业三个领域的投资机会】格隆汇6月26日｜中原证券研报指出，建议关注造纸行业三个领域的投资机会：1）原材料：受包装用纸需求较弱拖累，2024年上半年原料废黄板纸价格下跌，处在历史低位，后续随着消费旺季的来临预计需求将有所改善；受欧洲需求整体改善以及供给端事件影响，木浆价格上涨至历史中高位并维持偏强势运行。中期来看，下半年国内外木浆新增产能将陆续投产，预计浆价高位调整。2）箱板瓦楞纸：价格受国内需求低迷影响走低，2024年起大厂产能投放进度趋缓，年内预计供应端压力较小，后续随供需改善及下半年消费旺季来临，价格及盈利情况有望得到改善。3）文化纸：需求相对刚性，3—4月传统旺季价格涨到年内高点，而后社会面订单表现一般，价格开始回落，后期预计文化纸价格相对坚挺，2024年下半年盈利情况随浆价高位回调后有望得到改善。格隆汇6月26日｜中原证券研报指出，建议关注造纸行业三个领域的投资机会：1）原材料：受包装用纸需求较弱拖累，2024年上半年原料废黄板纸价格下跌，处在历史低位，后续随着消费旺季的来临预计需求将有所改善；受欧洲需求整体改善以及供给端事件影响，木浆价格上涨至历史中高位并维持偏强势运行。中期来看，下半年国内外木浆新增产能将陆续投产，预计浆价高位调整。2）箱板瓦楞纸：价格受国内需求低迷影响走低，2024年起大厂产能投放进度趋缓，年内预计供应端压力较小，后续随供需改善及下半年消费旺季来临，价格及盈利情况有望得到改善。3）文化纸：需求相对刚性，3—4月传统旺季价格涨到年内高点，而后社会面订单表现一般，价格开始回落，后期预计文化纸价格相对坚挺，2024年下半年盈利情况随浆价高位回调后有望得到改善。