【大行评级｜高盛：下调渣打评级至“中性” 相对同业的上行潜力较低】格隆汇11月4日｜高盛发表研究报告，将渣打集团的评级由“买入”下调至“中性”，认为渣打相对同业，其上行潜力较低，但维持对其H股目标价于95港元。高盛解释，下调渣打评级主要由于其估值已赶上汇丰控股；年内非利息收入增长明显高于平均水平，对2025财年增长带来风险；各国央行开始减息，导致结构性对冲帐目相对较低等因素。格隆汇11月4日｜高盛发表研究报告，将渣打集团的评级由“买入”下调至“中性”，认为渣打相对同业，其上行潜力较低，但维持对其H股目标价于95港元。高盛解释，下调渣打评级主要由于其估值已赶上汇丰控股；年内非利息收入增长明显高于平均水平，对2025财年增长带来风险；各国央行开始减息，导致结构性对冲帐目相对较低等因素。

【大行评级｜瑞银：上调中银香港目标价至26.5港元 预计第三季纯利同比升0.3%】格隆汇10月21日｜瑞银发表报告，指中银香港预定于本月底公布第三季业绩，认为即使中银在收入遇到多方阻力，其经营趋势料稳定。憧憬在资产质素趋势良性下减值开支减少，以及强劲非利息收入下，料中银第三季纯利同比升0.3%。在第三季香港一个月HIBOR按季降19基点至4.2%；瑞银料中银香港经调整净息差按季略收窄4基点，至1.58%，主因在贷款需求疲弱及存款利率下降下，主动增加对债券投资的敞口。不过，该行料中银第四季净息差有下行风险。整体而言，该行料中银第三季净利息收入按年微跌0.6%。报告料中银香港第三季费用收入温和，但第四季有上行空间。瑞银料中银香港第四季资本市场相关费用收入将强劲复苏，受股市上升所支持。该行料中银香港今年全年净费用收入将按年轻微上升。此外，即使不良贷款率及信贷成本或轻微上升，瑞银料中银上季资产质素大致稳定。《施政报告》有关支持中小企贷款的措施，料短期有助银行降低不良贷款风险。瑞银上调对中银香港收入预测后，上调今年盈测2.7%，以现金流折现率计，目标价由原先24港元升至26.5港元，评级“中性”。格隆汇10月21日｜瑞银发表报告，指中银香港预定于本月底公布第三季业绩，认为即使中银在收入遇到多方阻力，其经营趋势料稳定。憧憬在资产质素趋势良性下减值开支减少，以及强劲非利息收入下，料中银第三季纯利同比升0.3%。在第三季香港一个月HIBOR按季降19基点至4.2%；瑞银料中银香港经调整净息差按季略收窄4基点，至1.58%，主因在贷款需求疲弱及存款利率下降下，主动增加对债券投资的敞口。不过，该行料中银第四季净息差有下行风险。整体而言，该行料中银第三季净利息收入按年微跌0.6%。报告料中银香港第三季费用收入温和，但第四季有上行空间。瑞银料中银香港第四季资本市场相关费用收入将强劲复苏，受股市上升所支持。该行料中银香港今年全年净费用收入将按年轻微上升。此外，即使不良贷款率及信贷成本或轻微上升，瑞银料中银上季资产质素大致稳定。《施政报告》有关支持中小企贷款的措施，料短期有助银行降低不良贷款风险。瑞银上调对中银香港收入预测后，上调今年盈测2.7%，以现金流折现率计，目标价由原先24港元升至26.5港元，评级“中性”。

【大行评级｜花旗：微降中银香港目标价至28.4港元 预计第三季经营溢利按年持平】格隆汇10月15日｜花旗发表研究报告指，中银香港即将公布第三季营运数据。该行预计集团期内的经营溢利按年持平至121亿港元，按季计算则跌1%。虽然平均一个月香港银行同业拆息(HIBOR)按季下降20个基点，但由于资金成本改善，预期净利息收入仍可保持稳定，经调整净息差料按季微降3个基点至1.59%。该行下调中银香港2024财年的每股盈测1%，主要是由于税项支出上升。而因净利息收入和费用收入增加，将2025财年的每股盈测上调1%，并基本维持2026年预测。该行将集团目标价由28.5港元微降至28.4港元，重申“买入”评级，因其股息收益率达8%属吸引水平。格隆汇10月15日｜花旗发表研究报告指，中银香港即将公布第三季营运数据。该行预计集团期内的经营溢利按年持平至121亿港元，按季计算则跌1%。虽然平均一个月香港银行同业拆息(HIBOR)按季下降20个基点，但由于资金成本改善，预期净利息收入仍可保持稳定，经调整净息差料按季微降3个基点至1.59%。该行下调中银香港2024财年的每股盈测1%，主要是由于税项支出上升。而因净利息收入和费用收入增加，将2025财年的每股盈测上调1%，并基本维持2026年预测。该行将集团目标价由28.5港元微降至28.4港元，重申“买入”评级，因其股息收益率达8%属吸引水平。

【大行评级｜大摩：下调汇丰控股目标价至76.8港元 首选为渣打集团】格隆汇10月8日｜摩根士丹利发表研究报告指，汇丰控股、渣打集团、中银香港将分别于10月及11月公布业绩。当中，2025财年的净利差(NIM)展望，以及渣打未来的资本回报计划将为关键。大摩亦指，与本地银行相比，更为偏好国际银行。整体而言，渣打现为大摩的首选。该行表示，较低的季度平均HIBOR及软贷款增长，将导致净利息收入(NII)保持低迷，并预计为2025财年利率下行的主要影响。该行亦指，在持续强劲的财富及市场收入支撑下，非利息收入预计将保持强劲。大摩预计，银行成本将得到良好控制并维持在预期范围内。若资本市场收入维持不变，与绩效相关的薪酬或会更高。该行料信用损失不会出现意外，惟香港商业房地产不良贷款仍可能出现上升。另外，大摩预计汇控将再次回购30亿美元的股票；至于渣打或会提供其2024至2026财年50亿美元资本回报计划的最新资讯，市场最新共识预计金额将逾80亿美元。大摩将汇控目标价由78.4港元下调至76.8港元，给予“增持”评级。格隆汇10月8日｜摩根士丹利发表研究报告指，汇丰控股、渣打集团、中银香港将分别于10月及11月公布业绩。当中，2025财年的净利差(NIM)展望，以及渣打未来的资本回报计划将为关键。大摩亦指，与本地银行相比，更为偏好国际银行。整体而言，渣打现为大摩的首选。该行表示，较低的季度平均HIBOR及软贷款增长，将导致净利息收入(NII)保持低迷，并预计为2025财年利率下行的主要影响。该行亦指，在持续强劲的财富及市场收入支撑下，非利息收入预计将保持强劲。大摩预计，银行成本将得到良好控制并维持在预期范围内。若资本市场收入维持不变，与绩效相关的薪酬或会更高。该行料信用损失不会出现意外，惟香港商业房地产不良贷款仍可能出现上升。另外，大摩预计汇控将再次回购30亿美元的股票；至于渣打或会提供其2024至2026财年50亿美元资本回报计划的最新资讯，市场最新共识预计金额将逾80亿美元。大摩将汇控目标价由78.4港元下调至76.8港元，给予“增持”评级。

格隆汇10月2日｜香港交易所备案显示，渣打银行于9月30日在其他交易所回购了160万股股票。格隆汇10月2日｜香港交易所备案显示，渣打银行于9月30日在其他交易所回购了160万股股票。

【大行评级｜花旗：下调最优惠利率对香港大型银行净息差影响为中性至轻微正面】格隆汇9月20日｜花旗发表报告指出，随着美联储降息50基点，香港银行昨日(19日)陆续宣布将港元最优惠利率下调25基点，最优惠利率的下调应会导致按揭利率相应下调，从而支持按揭需求，并减轻按揭负担。该行预期，单是下调最优惠利率对香港大型银行的净息差影响为中性至轻微正面，因为较低的资产收益率应会被储蓄存款融资成本的降低所抵销。该行估计每当最优惠利率下调25基点，假设存款户口利率同步减息25基点，将为恒生银行的净息差扩大2基点。此外，该行预期最优惠利率每下调25基点，假设企业存款户口利率同步调整50%或100%，而个人存款户口利率调整25基点，料将为中银香港的净息差扩大0.4及1.9基点。格隆汇9月20日｜花旗发表报告指出，随着美联储降息50基点，香港银行昨日(19日)陆续宣布将港元最优惠利率下调25基点，最优惠利率的下调应会导致按揭利率相应下调，从而支持按揭需求，并减轻按揭负担。该行预期，单是下调最优惠利率对香港大型银行的净息差影响为中性至轻微正面，因为较低的资产收益率应会被储蓄存款融资成本的降低所抵销。该行估计每当最优惠利率下调25基点，假设存款户口利率同步减息25基点，将为恒生银行的净息差扩大2基点。此外，该行预期最优惠利率每下调25基点，假设企业存款户口利率同步调整50%或100%，而个人存款户口利率调整25基点，料将为中银香港的净息差扩大0.4及1.9基点。

【大行评级｜大摩：香港银行股中汇丰及渣打定位较恒生银行及中银香港为优】格隆汇9月20日｜大摩发表报告指，在美联储降息50基点后，汇丰银行宣布将最优惠利率和活期储蓄存款利率下调25基点。其他银行亦相继跟随。这符合该行看法，即最优惠利率和储蓄利率的下降速度将为美联储降息速度的一半。该行假设美国在明年底前会再降息约150基点。在利率下降的环境下，香港银行的关键在于较佳的贷款或费用收入成长、信贷风险下降、成本控制及资本风险能在多大程度上帮助抵销净息差对股本回报率(RoE)的压力。该行指出，若RoE能持续接近大摩预测水平，则该等银行总股东报酬率(TSR)应可维持双位数水平。该行认为汇丰控股及渣打集团定位较恒生银行及中银香港为优。格隆汇9月20日｜大摩发表报告指，在美联储降息50基点后，汇丰银行宣布将最优惠利率和活期储蓄存款利率下调25基点。其他银行亦相继跟随。这符合该行看法，即最优惠利率和储蓄利率的下降速度将为美联储降息速度的一半。该行假设美国在明年底前会再降息约150基点。在利率下降的环境下，香港银行的关键在于较佳的贷款或费用收入成长、信贷风险下降、成本控制及资本风险能在多大程度上帮助抵销净息差对股本回报率(RoE)的压力。该行指出，若RoE能持续接近大摩预测水平，则该等银行总股东报酬率(TSR)应可维持双位数水平。该行认为汇丰控股及渣打集团定位较恒生银行及中银香港为优。

格隆汇9月19日｜中银香港将港元最优惠利率从5.875%下调至5.625%。格隆汇9月19日｜中银香港将港元最优惠利率从5.875%下调至5.625%。

【大行评级｜花旗：上调中银香港目标价至28.5港元 维持“买入”评级】格隆汇9月3日｜花旗发表报告指，在中银香港上半年业绩公布后，更新了预测模型。由于考虑到第二季经调整净利息收入胜预期和最新的远期利率曲线，将2024至2026财年各年收入预测分别上调2%、0%及2%。每股盈利预测分别轻微上调1%至4%。基于盈测变动，目标价由27.6港元升至28.5港元，维持“买入”评级。格隆汇9月3日｜花旗发表报告指，在中银香港上半年业绩公布后，更新了预测模型。由于考虑到第二季经调整净利息收入胜预期和最新的远期利率曲线，将2024至2026财年各年收入预测分别上调2%、0%及2%。每股盈利预测分别轻微上调1%至4%。基于盈测变动，目标价由27.6港元升至28.5港元，维持“买入”评级。

【瑞银：香港银行或到今年底至明年初才会跟减最优惠利率】格隆汇9月2日｜瑞银投资银行香港房地产分析师梁展嘉表示，市场目前预计美国未来12个月内会减息200基点，香港银行或到今年底至明年初才会跟减最优惠利率。梁展嘉认为，楼市最大隐忧会是香港失业率上升，但租金是反映市场对住宅需求的真实因素，只要住宅租金持续上升，代表香港楼市仍然健康。他同时看淡零售及写字楼板块，认为前者面对结构性挑战，即港人疫情后出外旅游以及内地访港数字及人均消费额均不及预期；而后者在未来数年仍有约10%的新写字楼供应，中环甲级写字楼空置率有可能达高双位数至20%水平，料要待西九新写字楼供应，才可令中环办公室租金下调，才有望进一步减低空置率。格隆汇9月2日｜瑞银投资银行香港房地产分析师梁展嘉表示，市场目前预计美国未来12个月内会减息200基点，香港银行或到今年底至明年初才会跟减最优惠利率。梁展嘉认为，楼市最大隐忧会是香港失业率上升，但租金是反映市场对住宅需求的真实因素，只要住宅租金持续上升，代表香港楼市仍然健康。他同时看淡零售及写字楼板块，认为前者面对结构性挑战，即港人疫情后出外旅游以及内地访港数字及人均消费额均不及预期；而后者在未来数年仍有约10%的新写字楼供应，中环甲级写字楼空置率有可能达高双位数至20%水平，料要待西九新写字楼供应，才可令中环办公室租金下调，才有望进一步减低空置率。

【研报掘金｜中金：上调中银香港目标价至29.53港元 维持“跑赢行业”评级】格隆汇9月2日｜中金发表研究报告指，中银香港上半年业绩略高于预期，主要是由于净利息收入表现较好。集团上半年ROE达12.39%，是2019年以来首次回到12%以上水平。中银香港的估值仍处于历史较低水平。中金表示，中银香港派中期息0.57港元，派息比率为30%，虽然派息比率较去年同期下降3个百分点，但股息有稳定提升。该行认为相比中期派息比率，全年派息比率更值得关注，看好公司全年的派息比率稳定提升。此外，考虑到集团资本较为充足，期待公司未来透过派息、回购或对外并购等方式实现对资本的有效运用。考虑ROE明显改善，资产质量稳健，中金上调中银香港目标价4.7%至29.53港元，维持“跑赢行业”评级，盈测则维持不变。格隆汇9月2日｜中金发表研究报告指，中银香港上半年业绩略高于预期，主要是由于净利息收入表现较好。集团上半年ROE达12.39%，是2019年以来首次回到12%以上水平。中银香港的估值仍处于历史较低水平。中金表示，中银香港派中期息0.57港元，派息比率为30%，虽然派息比率较去年同期下降3个百分点，但股息有稳定提升。该行认为相比中期派息比率，全年派息比率更值得关注，看好公司全年的派息比率稳定提升。此外，考虑到集团资本较为充足，期待公司未来透过派息、回购或对外并购等方式实现对资本的有效运用。考虑ROE明显改善，资产质量稳健，中金上调中银香港目标价4.7%至29.53港元，维持“跑赢行业”评级，盈测则维持不变。

【大行评级｜海通国际：微降中银香港目标价至24.12港元 维持“跑赢大市”评级】格隆汇9月2日｜海通国际发表报告，中银香港第二季净息差稳定，按季扩张一个基点至1.62%，活期及储蓄存款的占比亦见改善；不过该行不良贷款比率上升至1.07%，继续受累于房地产行业。海通国际将中银香港目标价由25.72轻微降至24.12港元，维持“跑赢大市”评级。海通国际预计中银香港今明两年每股盈利分别为3.37及3.12港元，归属母公司利润预测分别为增长8.67%及下跌7.39%。格隆汇9月2日｜海通国际发表报告，中银香港第二季净息差稳定，按季扩张一个基点至1.62%，活期及储蓄存款的占比亦见改善；不过该行不良贷款比率上升至1.07%，继续受累于房地产行业。海通国际将中银香港目标价由25.72轻微降至24.12港元，维持“跑赢大市”评级。海通国际预计中银香港今明两年每股盈利分别为3.37及3.12港元，归属母公司利润预测分别为增长8.67%及下跌7.39%。

【大行评级｜美银：上调中银香港目标价至30.9港元 上调2024年至26年盈测】格隆汇8月30日｜美银证券发表报告，中银香港上半年纯利按年增17.9%至200亿元，优于该行预期的7%，认为该行净息差表现好于同业，资产质素稳定，且拨备覆盖率有所改善。该行上调中银香港2024年至2026年盈利预测3%至6%，目标价相应由28.8港元升至30.9港元，维持其“买入”评级，以反映该行强劲的盈利增长、估值吸引以及达7.6%的高股息率，相较于恒生银行，更看好中银香港的表现。格隆汇8月30日｜美银证券发表报告，中银香港上半年纯利按年增17.9%至200亿元，优于该行预期的7%，认为该行净息差表现好于同业，资产质素稳定，且拨备覆盖率有所改善。该行上调中银香港2024年至2026年盈利预测3%至6%，目标价相应由28.8港元升至30.9港元，维持其“买入”评级，以反映该行强劲的盈利增长、估值吸引以及达7.6%的高股息率，相较于恒生银行，更看好中银香港的表现。

【大行评级｜高盛：下调中银香港目标价至27.7港元 下调今年派息比率预测】格隆汇8月30日｜高盛发表报告表示，中银香港今年第二季经营利润高过预期，主要受惠于较高的净息差及更多的费用收入，令收入增加。公司上半年的每股盈利同样高过预期，惟每股股息则低过预期。该行料，股价对业绩反应温和。高盛考虑到中银次季业绩，将今年至2026年的每股盈利预测分别升6%、升5%及跌7%，今年派息比率预测下调至54%，与去年一样，目标价由30.1港元降至27.7港元， 维持“买入”评级。格隆汇8月30日｜高盛发表报告表示，中银香港今年第二季经营利润高过预期，主要受惠于较高的净息差及更多的费用收入，令收入增加。公司上半年的每股盈利同样高过预期，惟每股股息则低过预期。该行料，股价对业绩反应温和。高盛考虑到中银次季业绩，将今年至2026年的每股盈利预测分别升6%、升5%及跌7%，今年派息比率预测下调至54%，与去年一样，目标价由30.1港元降至27.7港元， 维持“买入”评级。

【中银香港：东南亚人民币业务稳步发展 将建构更多个人跨境支付场景】格隆汇8月19日｜据中新网，中国银行(香港)有限公司是全球首家人民币清算行。日前，中银香港接受媒体采访时表示，国际市场对人民币的接受度不断提升，其中该行在东南亚的人民币业务正稳步发展。中银香港发展规划部区域策略发展处主管崔华刚介绍，中银香港在马来西亚和菲律宾也担任人民币清算行，今年以来，两家人民币清算行业务量保持稳步增长，首季度同比分别上升51.9%和38.9%。同时，中银香港金边分行获得人民币清算行资格。格隆汇8月19日｜据中新网，中国银行(香港)有限公司是全球首家人民币清算行。日前，中银香港接受媒体采访时表示，国际市场对人民币的接受度不断提升，其中该行在东南亚的人民币业务正稳步发展。中银香港发展规划部区域策略发展处主管崔华刚介绍，中银香港在马来西亚和菲律宾也担任人民币清算行，今年以来，两家人民币清算行业务量保持稳步增长，首季度同比分别上升51.9%和38.9%。同时，中银香港金边分行获得人民币清算行资格。