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07月25日,星期四
【监管通报部分券商从业人员管理问题 廉洁从业培训教育未覆盖全体员工】格隆汇7月25日|据财联社,中证协近日披露了券商从业人员管理自律检查情况的通报。发现部分券商还存在以下五个方面的问题:一是内部制度不健全,相关条款未及时修订完善;二是人事管理未充分考察评估廉洁从业情况;三是员工的从业、离职登记未按要求及时办理;四是廉洁从业培训教育未覆盖全体员工;五是专场测试组织工作失职,考试纪律警示不到位。中证协要求,券商需以此为鉴,切实做好从业人员管理工作,完善内部风险防控机制,严把入职、任职、离职审查关,树牢员工廉洁自律、合规展业意识。格隆汇7月25日|据财联社,中证协近日披露了券商从业人员管理自律检查情况的通报。发现部分券商还存在以下五个方面的问题:一是内部制度不健全,相关条款未及时修订完善;二是人事管理未充分考察评估廉洁从业情况;三是员工的从业、离职登记未按要求及时办理;四是廉洁从业培训教育未覆盖全体员工;五是专场测试组织工作失职,考试纪律警示不到位。中证协要求,券商需以此为鉴,切实做好从业人员管理工作,完善内部风险防控机制,严把入职、任职、离职审查关,树牢员工廉洁自律、合规展业意识。
【中证协摸底2023年券商研究业务经营情况】格隆汇6月28日|据中证金牛座,中国证券业协会近日启动对2023年券商发布证券研究报告业务经营情况的统计调研工作,以客观反映券商相关业务的开展情况,促进业务健康发展。据悉,此次统计旨在全面审视券商研究业务的运营状况,统计项目不仅涵盖了研究部门的组织架构和人力资源配置,还深入到分析师团队构成、研究销售部门效能、首席经济学家角色、境外研究布局、客户覆盖及佣金收入、研报产出、外部专家服务情况等多个维度,与往年类似。格隆汇6月28日|据中证金牛座,中国证券业协会近日启动对2023年券商发布证券研究报告业务经营情况的统计调研工作,以客观反映券商相关业务的开展情况,促进业务健康发展。据悉,此次统计旨在全面审视券商研究业务的运营状况,统计项目不仅涵盖了研究部门的组织架构和人力资源配置,还深入到分析师团队构成、研究销售部门效能、首席经济学家角色、境外研究布局、客户覆盖及佣金收入、研报产出、外部专家服务情况等多个维度,与往年类似。
【券商文化建设评级即将出炉 重点关注同一事项重复申报加分】格隆汇6月14日|据财联社,中证协已完成对各券商2023年文化建设实践评估自评材料的初步复核等工作,券商正在初步复核,并就相关疑问进行反馈或直接确认评级,正式结果即将出炉。中证协此前明确要求,券商加分事项中应避免重复申报同一事项,否则根据评价办法将予以扣分处理。据了解,此次复核材料中仍然存在券商重复报送的情况,比如部分公司将同一事项在同一指标多次申请加分,或在不同指标中申请加分。中证协最新表示,请券商认真检查,并明确主动撤回的本次将不按重复申报予以扣分,协会将在后期开展的公司文化建设自律检查中重点关注同一事项重复报送的问题。格隆汇6月14日|据财联社,中证协已完成对各券商2023年文化建设实践评估自评材料的初步复核等工作,券商正在初步复核,并就相关疑问进行反馈或直接确认评级,正式结果即将出炉。中证协此前明确要求,券商加分事项中应避免重复申报同一事项,否则根据评价办法将予以扣分处理。据了解,此次复核材料中仍然存在券商重复报送的情况,比如部分公司将同一事项在同一指标多次申请加分,或在不同指标中申请加分。中证协最新表示,请券商认真检查,并明确主动撤回的本次将不按重复申报予以扣分,协会将在后期开展的公司文化建设自律检查中重点关注同一事项重复报送的问题。
【大行评级|瑞银:上调中信证券及华泰证券目标价 估值较同业吸引】格隆汇5月30日|瑞银发表报告,认为未来十年中国将出现具有国际竞争力的旗舰证券公司,相信2023至2030年中国证券行业收入增长将远高于1990至2022年间日本证券行业。该行预测,2023至2030年中国证券行业收入年均复合增长率逾10%。瑞银预计,中国证券行业集中度将进一步提高。该行预计中信证券及华泰证券将扩大领先优势,因在财富管理和海外业务等领域具优势,并将中信证券及华泰证券2026至2028年每股盈利预测提高8%至16%,而目前股价未反映有关潜力,估值较同业吸引,对中信证券目标价由21.7港元升至23.3港元,对华泰证券目标价由12港元升至13.1港元,评级均为“买入”。格隆汇5月30日|瑞银发表报告,认为未来十年中国将出现具有国际竞争力的旗舰证券公司,相信2023至2030年中国证券行业收入增长将远高于1990至2022年间日本证券行业。该行预测,2023至2030年中国证券行业收入年均复合增长率逾10%。瑞银预计,中国证券行业集中度将进一步提高。该行预计中信证券及华泰证券将扩大领先优势,因在财富管理和海外业务等领域具优势,并将中信证券及华泰证券2026至2028年每股盈利预测提高8%至16%,而目前股价未反映有关潜力,估值较同业吸引,对中信证券目标价由21.7港元升至23.3港元,对华泰证券目标价由12港元升至13.1港元,评级均为“买入”。
【摩根大通:若免收港股通股息利得税 四大内银建行料最受惠】格隆汇5月10日|摩根大通发表报告指,彭博引述消息指证监会和国家税务总局正在审查香港提交的一项计划,免收港股通股息20%利得税。该行相信,若计划被采纳,将对港交所成交量产生重大利好。除交易所外,经纪商和部分银行股亦将受惠。摩通指,以30天移动平均线计算,港股日均成交额为1,150亿港元,几乎与10年水平即1,060亿港元持平。如果成交额上升1个标准差至1,410亿港元,将对港交所的每股盈利产生11%的影响。由于H股与A股的税后收益率差距将拉大,将有利银行股,预计建行最受惠(建行A股股息回报5.7厘,但建行H股股息回报达8.3厘,即H股与A股股息差达2.6%,高行农行、中行及工行H股与A股股息差各为1.8%、1.8%及1.9%)。就经纪商而言,中金、华泰证券和中信证券在港股交易量占比较高,认为若免收港股通股息利得税将令到上述股票短期内表现出色。格隆汇5月10日|摩根大通发表报告指,彭博引述消息指证监会和国家税务总局正在审查香港提交的一项计划,免收港股通股息20%利得税。该行相信,若计划被采纳,将对港交所成交量产生重大利好。除交易所外,经纪商和部分银行股亦将受惠。摩通指,以30天移动平均线计算,港股日均成交额为1,150亿港元,几乎与10年水平即1,060亿港元持平。如果成交额上升1个标准差至1,410亿港元,将对港交所的每股盈利产生11%的影响。由于H股与A股的税后收益率差距将拉大,将有利银行股,预计建行最受惠(建行A股股息回报5.7厘,但建行H股股息回报达8.3厘,即H股与A股股息差达2.6%,高行农行、中行及工行H股与A股股息差各为1.8%、1.8%及1.9%)。就经纪商而言,中金、华泰证券和中信证券在港股交易量占比较高,认为若免收港股通股息利得税将令到上述股票短期内表现出色。
04月30日,星期二
【大行评级|瑞银:下调中信证券目标价至21.7港元 维持“买入”评级】格隆汇4月30日|瑞银发表报告指,中信证券首季净利润50亿元,按年下降8%。跌幅小于行业平均水平,主要原因是公司的IPO市场份额按年上升5个百分点至21%;在高基数上,首季投资收益仅按年下降18%。该行相信,公司在投资银行和衍生产品/资产管理等领域具有长期竞争优势。维持“买入”评级。瑞银将中信証券2024至2026年纯利预测下调24%至33%,因为该行根据年初以来的市场和行业趋势,下调了对行业交易量等假设,目标价相应由23.5港元降至21.7港元。格隆汇4月30日|瑞银发表报告指,中信证券首季净利润50亿元,按年下降8%。跌幅小于行业平均水平,主要原因是公司的IPO市场份额按年上升5个百分点至21%;在高基数上,首季投资收益仅按年下降18%。该行相信,公司在投资银行和衍生产品/资产管理等领域具有长期竞争优势。维持“买入”评级。瑞银将中信証券2024至2026年纯利预测下调24%至33%,因为该行根据年初以来的市场和行业趋势,下调了对行业交易量等假设,目标价相应由23.5港元降至21.7港元。
【大行评级|大摩:予中信证券“与大市同步”评级 收入压力部分被成本措施抵消】格隆汇4月30日|摩根士丹利发表研究报告指,中信证券首季收入按年跌10%,主要受到投行业务费用及投资收入下跌影响。即使利息支出增加,公司资产负债表仍较上季录得增长。成本与收入比率按年减少0.6个百分点,利润按年下降8.5%。该行给予中信证券H股目标价15.08港元,予“与大市同步”评级。报告指,公司公布首季投行业务收入达8.89亿元,按年及按季减56%及16%。由于中证监收紧融资和对过往交易的审查,包括新股和再融资在内的整体市场股票融资量按年减69%,这种情况可能会在未来几季继续下去。虽然营业收入按年跌10%,但2024年首季的销售及行政费用按年减15.6%,反映公司更重视支出控制。因此,成本与收入比率减0.6个百分点至49.6%,有助将利润按年跌幅限制在8.5%,或会好过市场预期。格隆汇4月30日|摩根士丹利发表研究报告指,中信证券首季收入按年跌10%,主要受到投行业务费用及投资收入下跌影响。即使利息支出增加,公司资产负债表仍较上季录得增长。成本与收入比率按年减少0.6个百分点,利润按年下降8.5%。该行给予中信证券H股目标价15.08港元,予“与大市同步”评级。报告指,公司公布首季投行业务收入达8.89亿元,按年及按季减56%及16%。由于中证监收紧融资和对过往交易的审查,包括新股和再融资在内的整体市场股票融资量按年减69%,这种情况可能会在未来几季继续下去。虽然营业收入按年跌10%,但2024年首季的销售及行政费用按年减15.6%,反映公司更重视支出控制。因此,成本与收入比率减0.6个百分点至49.6%,有助将利润按年跌幅限制在8.5%,或会好过市场预期。
【大行评级|瑞银:下调中金目标价至15.6港元 维持“买入”评级 】格隆汇4月30日|瑞银发表报告指,中金首季净利润按年下降45%至12亿元,低于行业平均水平,主要原因是季内投资收入按年下降49%;经纪业务收入按年下降33%;利息收入按年下降幅度增加。瑞银将中金2024至2026年的净利润预测下调26至35%,以反映该行根据年初以来的市场和行业趋势,下调对行业预测假设。该行维持“买入”评级,目标价由16.5港元降至15.6港元。格隆汇4月30日|瑞银发表报告指,中金首季净利润按年下降45%至12亿元,低于行业平均水平,主要原因是季内投资收入按年下降49%;经纪业务收入按年下降33%;利息收入按年下降幅度增加。瑞银将中金2024至2026年的净利润预测下调26至35%,以反映该行根据年初以来的市场和行业趋势,下调对行业预测假设。该行维持“买入”评级,目标价由16.5港元降至15.6港元。
【消息称中金削减境内投行员工底薪至多25%】格隆汇4月29日|有媒体引述消息人士称,中金公司削减内地投资银行员工底薪最多25%,料逾2000名员工受影响;该行还考虑进一步裁减香港离岸投行部门人手。消息人士称,中金内地有受影响员工已于上周五(26日)接获减薪通知,立即生效。据悉,中金去年4月已削减投资银行家逾40%花红。此次调减的则是投行人员底薪,并且是大幅度下调,为行内少见。消息透露,中金至今尚未公布2023年的奖金。格隆汇4月29日|有媒体引述消息人士称,中金公司削减内地投资银行员工底薪最多25%,料逾2000名员工受影响;该行还考虑进一步裁减香港离岸投行部门人手。消息人士称,中金内地有受影响员工已于上周五(26日)接获减薪通知,立即生效。据悉,中金去年4月已削减投资银行家逾40%花红。此次调减的则是投行人员底薪,并且是大幅度下调,为行内少见。消息透露,中金至今尚未公布2023年的奖金。
【大行评级|摩根大通:对券商行业保持审慎看法 列中国银河及中信证券为首选股份】格隆汇4月22日|摩根大通发表研究报告指,中国证监会上周五公布五项资本市场对港合作措施,以及16项支持资本市场服务科技企业的高水平发展措施,包括改进科技企业上市融资环节,以及互联互通扩容等。摩通表示,对于当局进一步扩大沪深港通适用范围,以及支持产业龙头企业来港上市持正面看法,但相信措施在短期内不会带来显著的收入增长推动作用,因此或未能抵销国内券商业务负面影响,目前对该行业保持审慎看法,列中国银河及中信证券为首选股份,均予“增持”评级,目标价7.5港元及18.3港元。格隆汇4月22日|摩根大通发表研究报告指,中国证监会上周五公布五项资本市场对港合作措施,以及16项支持资本市场服务科技企业的高水平发展措施,包括改进科技企业上市融资环节,以及互联互通扩容等。摩通表示,对于当局进一步扩大沪深港通适用范围,以及支持产业龙头企业来港上市持正面看法,但相信措施在短期内不会带来显著的收入增长推动作用,因此或未能抵销国内券商业务负面影响,目前对该行业保持审慎看法,列中国银河及中信证券为首选股份,均予“增持”评级,目标价7.5港元及18.3港元。
【大行评级|星展:下调中信证券目标价至16.5港元 维持“买入”评级】格隆汇4月18日|星展发表报告指,中信证券在各项主要业务均具有龙头地位,多元化发展并具盈利稳定能力,拓展海外业务亦协助内地企业及投资者与其他市场联系,具有良好市场定位。该行将其今明两年盈利预测,分别下调4%及2%,以反映在内地加强新股发行监管下,投资银行收入下跌,不过部分被员工成本削减所抵销,估计下半年会有较确定复苏,因为经济回稳及美联储减息,带动资金返回内地市场,提升市场气氛。该行维持其“买入”评级,目标价由19港元下调至16.5港元,以反映投资银行活动较疲弱。格隆汇4月18日|星展发表报告指,中信证券在各项主要业务均具有龙头地位,多元化发展并具盈利稳定能力,拓展海外业务亦协助内地企业及投资者与其他市场联系,具有良好市场定位。该行将其今明两年盈利预测,分别下调4%及2%,以反映在内地加强新股发行监管下,投资银行收入下跌,不过部分被员工成本削减所抵销,估计下半年会有较确定复苏,因为经济回稳及美联储减息,带动资金返回内地市场,提升市场气氛。该行维持其“买入”评级,目标价由19港元下调至16.5港元,以反映投资银行活动较疲弱。
【大行评级|瑞银:下调海通证券H股目标价至3.7港元 维持“中性”评级】格隆汇4月9日|瑞银发表报告指,海通证券去年税后净利润按年跌84%至10亿元,当中去年第四季净亏损34亿元,远差于该行及市场预期。海通证券核心业务去年均受压,经纪业务市占降至3.3%,资产管理规模按年跌20%,新股上市收入受内地收紧上市审批影响跌18%,对已除牌海通国际的投资亦持续亏损。该行下调对海通证券今年至2026年盈利预测21%至28%,反映去年业绩及海外业务持续亏损。瑞银下调对海通证券H股目标价,由5.01港元降至3.7港元,为今年预测市账率0.3倍,维持“中性”投资评级。格隆汇4月9日|瑞银发表报告指,海通证券去年税后净利润按年跌84%至10亿元,当中去年第四季净亏损34亿元,远差于该行及市场预期。海通证券核心业务去年均受压,经纪业务市占降至3.3%,资产管理规模按年跌20%,新股上市收入受内地收紧上市审批影响跌18%,对已除牌海通国际的投资亦持续亏损。该行下调对海通证券今年至2026年盈利预测21%至28%,反映去年业绩及海外业务持续亏损。瑞银下调对海通证券H股目标价,由5.01港元降至3.7港元,为今年预测市账率0.3倍,维持“中性”投资评级。
【大行评级|美银:下调国泰君安目标价至10.15港元 重申“买入”评级】格隆汇4月8日|美银发表报告指,国泰君安去年净利润按年跌19%差于该行及市场预期,主要受减值增加拖累,亦意味去年第四季净利润跌76%。当中经纪及净利息收入按年跌11%及41%符预期,承销收入按年跌14%跑赢同业,但不大可能持续。资产管理收入受惠于整合华安基金按年升149%,交易收入按年升22%,经调整经营溢利按年增长3%跑赢同业,减值损失按年增至7.35亿元。受基金管理业务占比增加影响,成本收入比率按年升6个百分点至55%。股本回报率跌至6%,每股派息按年减25%至40分。该行下调公司今明两年盈利预测20%至23%,基于利息支出及减值拨备增加,目标价相应由10.66港元降至10.15港元,而因估值不高、业务组合改善及有利的基金流动趋势,重申其“买入”评级。格隆汇4月8日|美银发表报告指,国泰君安去年净利润按年跌19%差于该行及市场预期,主要受减值增加拖累,亦意味去年第四季净利润跌76%。当中经纪及净利息收入按年跌11%及41%符预期,承销收入按年跌14%跑赢同业,但不大可能持续。资产管理收入受惠于整合华安基金按年升149%,交易收入按年升22%,经调整经营溢利按年增长3%跑赢同业,减值损失按年增至7.35亿元。受基金管理业务占比增加影响,成本收入比率按年升6个百分点至55%。股本回报率跌至6%,每股派息按年减25%至40分。该行下调公司今明两年盈利预测20%至23%,基于利息支出及减值拨备增加,目标价相应由10.66港元降至10.15港元,而因估值不高、业务组合改善及有利的基金流动趋势,重申其“买入”评级。
03月28日,星期四
【大行评级|美银:下调中信证券目标价至19.5港元 评级“买入”】格隆汇3月28日|美银证券发表报告指,中信证券去年纯利达192亿元,符合早前指引,经纪、资产管理及净利息收入分别按年跌8%、10%和31%,主要是由于市场疲软、费用下调和利息支出上升。该行表示,将其目标价由20.9港元下调至19.5港元,其评级为“买入”,并视此为首选,主要是在艰难市场中表现坚韧,且在行业整合加快下市占料扩张。格隆汇3月28日|美银证券发表报告指,中信证券去年纯利达192亿元,符合早前指引,经纪、资产管理及净利息收入分别按年跌8%、10%和31%,主要是由于市场疲软、费用下调和利息支出上升。该行表示,将其目标价由20.9港元下调至19.5港元,其评级为“买入”,并视此为首选,主要是在艰难市场中表现坚韧,且在行业整合加快下市占料扩张。
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