【中国移动王晓云：要围绕智能体实现6G商业化】格隆汇11月13日｜在2024全球6G发展大会上，中国移动通信集团有限公司副总工程师，首席科学家王晓云表示，智能体是驱动6G发展的新动能，实现6G商业闭环一方面要围绕智能体带来的新交互范式、新能力要素进行创新设计。另一方面，要从关注功能到关注网络整体效能，通过AI降本增效。还需建立高效的协同机制，包括跨界协同、跨域协同、跨层协同。最后，全球运营商不可能有统一的需求，要发展一个平台化网络实现网络可定制、能力可插拔。格隆汇11月13日｜在2024全球6G发展大会上，中国移动通信集团有限公司副总工程师，首席科学家王晓云表示，智能体是驱动6G发展的新动能，实现6G商业闭环一方面要围绕智能体带来的新交互范式、新能力要素进行创新设计。另一方面，要从关注功能到关注网络整体效能，通过AI降本增效。还需建立高效的协同机制，包括跨界协同、跨域协同、跨层协同。最后，全球运营商不可能有统一的需求，要发展一个平台化网络实现网络可定制、能力可插拔。

【研报掘金｜华泰证券：维持中国移动“买入”评级 第三季经营稳中有进】格隆汇10月23日｜华泰证券发表研究报告指，中国移动第三季经营稳中有进。当中，营业收入按年增2%；纯利升5.1%。公司首三季纯利达307亿元，符合预期。华泰证券表示，中国移动盈利能力进一步提升，首三季股本回报率(ROE)按年提升0.1个百分点，毛利率增2.06个百分点，净利润率升0.4个百分点。现金流方面，截止第三季末，公司经营性现金流量净额为2,241亿元，相较第二季末的1,314亿元有所提升，随着第四季政企项目陆续回款，公司的现金流状况可望逐步向好。分红方面，公司持续提高股东回报，并规划自今年起三年内将派息率进一步提升至75%，股息回报仍具备较高吸引力。该行看好集团的发展潜力，预计其2024至26年的纯利分别为1,384亿、1,452亿及1,522亿元。该行看好集团作为全球电信营运商龙头的经营韧性与竞争力，长期来看，数字化业务将持续为公司注入新的增长动能，维持“买入”评级，目标价85.3港元。格隆汇10月23日｜华泰证券发表研究报告指，中国移动第三季经营稳中有进。当中，营业收入按年增2%；纯利升5.1%。公司首三季纯利达307亿元，符合预期。华泰证券表示，中国移动盈利能力进一步提升，首三季股本回报率(ROE)按年提升0.1个百分点，毛利率增2.06个百分点，净利润率升0.4个百分点。现金流方面，截止第三季末，公司经营性现金流量净额为2,241亿元，相较第二季末的1,314亿元有所提升，随着第四季政企项目陆续回款，公司的现金流状况可望逐步向好。分红方面，公司持续提高股东回报，并规划自今年起三年内将派息率进一步提升至75%，股息回报仍具备较高吸引力。该行看好集团的发展潜力，预计其2024至26年的纯利分别为1,384亿、1,452亿及1,522亿元。该行看好集团作为全球电信营运商龙头的经营韧性与竞争力，长期来看，数字化业务将持续为公司注入新的增长动能，维持“买入”评级，目标价85.3港元。

【大行评级｜大摩：中国电信第三季业绩符合预期 予其“增持”评级】格隆汇10月23日｜摩根士丹利发表研究报告指，中国电信第三季业绩符合预期。当中，服务收入按年增2.5%，大致符合预期；EBITDA升6%，符合预期；纯利增7.8%，超出预期。以业务计，移动服务收入按年增4%，固网及其他服务增1.2%。工业数字化收入增长进一步放缓至2.8%。大摩予中国电信“增持”评级，目标价5港元。格隆汇10月23日｜摩根士丹利发表研究报告指，中国电信第三季业绩符合预期。当中，服务收入按年增2.5%，大致符合预期；EBITDA升6%，符合预期；纯利增7.8%，超出预期。以业务计，移动服务收入按年增4%，固网及其他服务增1.2%。工业数字化收入增长进一步放缓至2.8%。大摩予中国电信“增持”评级，目标价5港元。

【研报掘金｜中金：维持中国电信“跑赢行业”评级 目标价5.8港元】格隆汇10月23日｜中金发表报告，指中国电信首三季营业收入及纯利表现符该行预期。其服务收入增速高于行业水平，移动用户增长较快、ARPU达45.6元，按年持平。报告提及中国电信首三季销售、一般及管理费用、网络营运及支撑成本控制力度较强。且应收账款增幅较上半年收窄，惟经营现金流(OCF)受应付影响降幅略有扩大。该行维持中国电信今明两年盈测不变，H股维持“跑赢行业”评级和目标价5.8港元，对应今明两年预测市盈率分别14.7及13.5倍。格隆汇10月23日｜中金发表报告，指中国电信首三季营业收入及纯利表现符该行预期。其服务收入增速高于行业水平，移动用户增长较快、ARPU达45.6元，按年持平。报告提及中国电信首三季销售、一般及管理费用、网络营运及支撑成本控制力度较强。且应收账款增幅较上半年收窄，惟经营现金流(OCF)受应付影响降幅略有扩大。该行维持中国电信今明两年盈测不变，H股维持“跑赢行业”评级和目标价5.8港元，对应今明两年预测市盈率分别14.7及13.5倍。

【大行评级｜大摩：联通第三季EBITDA及纯利逊预期 予其“增持”评级】格隆汇10月23日｜摩根士丹利发表研究报告指，联通第三季EBITDA按年持平，纯利按年升7.9%，两项数据均逊于该行预期1.2%。另外，期内服务收入按年增长2%，符合预期；联通云(Unicom Cloud)收入增长进一步放缓至按年增9%，而上季度增长为18%；IDC收入升10.6%。大摩予联通“增持”评级，目标价为6.5港元。格隆汇10月23日｜摩根士丹利发表研究报告指，联通第三季EBITDA按年持平，纯利按年升7.9%，两项数据均逊于该行预期1.2%。另外，期内服务收入按年增长2%，符合预期；联通云(Unicom Cloud)收入增长进一步放缓至按年增9%，而上季度增长为18%；IDC收入升10.6%。大摩予联通“增持”评级，目标价为6.5港元。

【大行评级｜花旗：联通第三季业绩符合预期 予其目标价6.9港元】格隆汇10月23日｜花旗发表报告，指联通第三季业绩符合预期，服务收入及总收入按年分别升2%及3.3%，大致符市场预期；纯利按年升7.9%至52亿元。报告提及，联通第三季流动合约用户按季续增约500万户，至3.45亿户；5G渗透率由次季的80%提升至83%。首九个月云业务收入按年升19.5%至439亿元；数据中心收入按年升6.8%至197亿元。该行料折旧政策变更对联通盈利增长或正面，今年料维持双位数增长，并料市场将上调对联通的预测。该行予联通目标价6.9港元，评级“买入”。格隆汇10月23日｜花旗发表报告，指联通第三季业绩符合预期，服务收入及总收入按年分别升2%及3.3%，大致符市场预期；纯利按年升7.9%至52亿元。报告提及，联通第三季流动合约用户按季续增约500万户，至3.45亿户；5G渗透率由次季的80%提升至83%。首九个月云业务收入按年升19.5%至439亿元；数据中心收入按年升6.8%至197亿元。该行料折旧政策变更对联通盈利增长或正面，今年料维持双位数增长，并料市场将上调对联通的预测。该行予联通目标价6.9港元，评级“买入”。

【大行评级｜杰富瑞：予中国移动“买入”评级 估值仍非常具吸引力】格隆汇10月23日｜杰富瑞发表研究报告指，中国移动第三季业绩符合预期，当中，服务收入及纯利按年分别增长1%及4.6%；EBITDA按年跌5%，而上半年则为跌1%。该行认为，以10倍市盈率及7.3%的2025年股息率预测计算，中国移动的估值仍非常具吸引力。该行予集团“买入”评级，目标价101.39港元。格隆汇10月23日｜杰富瑞发表研究报告指，中国移动第三季业绩符合预期，当中，服务收入及纯利按年分别增长1%及4.6%；EBITDA按年跌5%，而上半年则为跌1%。该行认为，以10倍市盈率及7.3%的2025年股息率预测计算，中国移动的估值仍非常具吸引力。该行予集团“买入”评级，目标价101.39港元。

【研报掘金｜中金：维持中国移动“跑赢行业”评级 第三季主营业务收入符合预期】格隆汇10月23日｜中金发表研究报告指，中国移动首三季营业收入按年增加2%，纯利按年升5.1%。至于第三季主营收入增速按季改善，营业收入按年跌0.1%，略低于预期市场；主营业务收入增1%，基本符合预期；纯利升4.6%，符合预期。报告提到，中国移动首三季的营运现金流下滑幅度明显收窄，第三季营运现金流恢复按年增长。中金基本维持集团今明两年的盈测，续予“跑赢行业”评级及H股目标价85港元。格隆汇10月23日｜中金发表研究报告指，中国移动首三季营业收入按年增加2%，纯利按年升5.1%。至于第三季主营收入增速按季改善，营业收入按年跌0.1%，略低于预期市场；主营业务收入增1%，基本符合预期；纯利升4.6%，符合预期。报告提到，中国移动首三季的营运现金流下滑幅度明显收窄，第三季营运现金流恢复按年增长。中金基本维持集团今明两年的盈测，续予“跑赢行业”评级及H股目标价85港元。

【大行评级｜瑞银：维持联通“买入”评级 第三季业绩符合预期】格隆汇10月23日｜瑞银发表报告指，联通第三季服务收入按年升2%，符合预期，而首9个月的纯利增长为10.3%，亦符合全年双位数增长的指引。另外，公司第三季数据中心收入增长为按年11.1%，比上半年的4.6%为高，反映数据中心行业持续复苏，惟联通云的收入升幅为按年8.6%，较上半年的24.3%为低，显示公司面临宏观经济挑战。该行维持联通今明两年每股盈利预测分别为0.67元及0.73元，微降2026年的每股盈利预测0.02元至0.79元。该行维持联通目标价8港元及“买入”的投资评级。格隆汇10月23日｜瑞银发表报告指，联通第三季服务收入按年升2%，符合预期，而首9个月的纯利增长为10.3%，亦符合全年双位数增长的指引。另外，公司第三季数据中心收入增长为按年11.1%，比上半年的4.6%为高，反映数据中心行业持续复苏，惟联通云的收入升幅为按年8.6%，较上半年的24.3%为低，显示公司面临宏观经济挑战。该行维持联通今明两年每股盈利预测分别为0.67元及0.73元，微降2026年的每股盈利预测0.02元至0.79元。该行维持联通目标价8港元及“买入”的投资评级。

【大行评级｜瑞银：维持中国电信“买入”评级 第三季业绩稳定表现优于同行】格隆汇10月23日｜瑞银发表研究报告指，中国电信第三季服务收入及EBITDA均符合该行预期；期内，纯利按年增长7.8%，集团有望达成增长高单位数的全年盈利指引。瑞银表示，中国电信公布最新业绩后，可见其第三季业绩稳定，表现优于同行，维持其“买入”评级及目标价5.8港元。格隆汇10月23日｜瑞银发表研究报告指，中国电信第三季服务收入及EBITDA均符合该行预期；期内，纯利按年增长7.8%，集团有望达成增长高单位数的全年盈利指引。瑞银表示，中国电信公布最新业绩后，可见其第三季业绩稳定，表现优于同行，维持其“买入”评级及目标价5.8港元。

【大行评级｜中银国际：重申中国移动“买入”评级 预计下半年展望趋于稳定】格隆汇10月22日｜中银国际发表报告指，在传统电讯服务放缓的背景下，中国移动第三季度盈利按年增长4.6%，符合该行预期。受惠折旧减少抵销营运支出按年增长2.6%，营业利润保持稳定。该行预计中国移动下半年展望趋于稳定，料其下半年盈利与第三季度持平，因为电讯公司将重点转向人工智能/算力网络，而传统电信市场将保持稳定。中银国际重申予中国移动H股“买入”评级，目标价维持82港元不变。报告认为，高股息且业务前景稳定的中国移动将成为股市流动性增加的主要受益者。格隆汇10月22日｜中银国际发表报告指，在传统电讯服务放缓的背景下，中国移动第三季度盈利按年增长4.6%，符合该行预期。受惠折旧减少抵销营运支出按年增长2.6%，营业利润保持稳定。该行预计中国移动下半年展望趋于稳定，料其下半年盈利与第三季度持平，因为电讯公司将重点转向人工智能/算力网络，而传统电信市场将保持稳定。中银国际重申予中国移动H股“买入”评级，目标价维持82港元不变。报告认为，高股息且业务前景稳定的中国移动将成为股市流动性增加的主要受益者。

【大行评级｜摩根大通：预期中国移动股价将于短期内受压 市场对其移动业务前景担忧不断上升】格隆汇10月22日｜摩根大通发表研究报告指，中国移动第三季服务收入按年稳定增长1%。由于成本压力上升，EBITDA由第二季增加1%，转为第三季减少5%。摩通指，虽然收入及盈利稳定，但市场对其移动业务前景担忧不断上升。该行预期集团的股价仍于短期内受压，因为手机每户平均消费(ARPU)及收入加快下滑可能引起市场对公司消费业务前景的怀疑。该行予集团“增持”评级，目标价为93港元。格隆汇10月22日｜摩根大通发表研究报告指，中国移动第三季服务收入按年稳定增长1%。由于成本压力上升，EBITDA由第二季增加1%，转为第三季减少5%。摩通指，虽然收入及盈利稳定，但市场对其移动业务前景担忧不断上升。该行预期集团的股价仍于短期内受压，因为手机每户平均消费(ARPU)及收入加快下滑可能引起市场对公司消费业务前景的怀疑。该行予集团“增持”评级，目标价为93港元。

【大行评级｜大摩：维持中国移动“增持”评级 第三季EBITDA和营业利润略逊预期】格隆汇10月22日｜摩根士丹利指，中国移动第三季服务收入按年升1%至2140亿元，低于该行预测0.5%。移动业务每用户平均收入按年跌4.7%至46.5元。除息税折旧及摊销前溢利(EBITDA)按年跌5%至810亿元，差于该行预测的按年跌3.2%。经营溢利按年持平至330亿元，该行预测为按年跌3.1%。净利润按年升4.6%至310亿元，符合该行预测。经营现金流按年升20%至930亿元，受惠于更佳的现金流管理。大摩表示，维持中国移动“增持”评级，目标价80港元。格隆汇10月22日｜摩根士丹利指，中国移动第三季服务收入按年升1%至2140亿元，低于该行预测0.5%。移动业务每用户平均收入按年跌4.7%至46.5元。除息税折旧及摊销前溢利(EBITDA)按年跌5%至810亿元，差于该行预测的按年跌3.2%。经营溢利按年持平至330亿元，该行预测为按年跌3.1%。净利润按年升4.6%至310亿元，符合该行预测。经营现金流按年升20%至930亿元，受惠于更佳的现金流管理。大摩表示，维持中国移动“增持”评级，目标价80港元。

【大行评级｜瑞银：维持中国移动“买入”评级 仍有望实现全年利润增长指引】格隆汇10月22日｜瑞银发表研究报告指，中国移动第三季收入按年升1%及纯利按年增4.6%，皆符合该行预期。该行指，公司第三季纯利虽较上半年的按年5.3%增幅有所放缓，但相信公司仍有望达到其全年利润增长低至中单位数百分比的指引。该行指，公司维持其业绩展望，收入目标为稳定增长及今年纯利录得有利增长；并指引派息比率按年增加，并目标由今年起的三年内达到纯利的75%。该行维持中国移动“买入”评级，H股目标价为87港元。格隆汇10月22日｜瑞银发表研究报告指，中国移动第三季收入按年升1%及纯利按年增4.6%，皆符合该行预期。该行指，公司第三季纯利虽较上半年的按年5.3%增幅有所放缓，但相信公司仍有望达到其全年利润增长低至中单位数百分比的指引。该行指，公司维持其业绩展望，收入目标为稳定增长及今年纯利录得有利增长；并指引派息比率按年增加，并目标由今年起的三年内达到纯利的75%。该行维持中国移动“买入”评级，H股目标价为87港元。

【大行评级｜中银国际：中国互联网行业首选京东及阿里 中资电讯股仍吸引】格隆汇10月8日｜中银国际发表报告指，9月25日，国家发改委召开会议，会议强调统筹安排3,000亿元超长期国债支持消费品以旧换新。全国31个省区支持家电以旧换新政策全部落地，8月初已落实到地方。报告指，虽然1,500亿家电以旧换新补贴似乎对提振社零的直接作用不大，去年家电零售额仅占社零1.8%，但认为这更有助于提振消费信心。该行指，中国互联网行业首选京东及阿里，并预计它们将成为家电以旧换新政策以及沪港通流动性增加的主要受益者。另外，报告指，中资电讯股仍吸引。中国电信及中国移动以10月7日香港收市价计算，分别维持5.7%及6.5%的股息率。另一方面，中兴通讯虽然短期表现优于大市，且2025财政年度的市盈率估值为11.2倍，相对吸引，但贝塔比率较高。格隆汇10月8日｜中银国际发表报告指，9月25日，国家发改委召开会议，会议强调统筹安排3,000亿元超长期国债支持消费品以旧换新。全国31个省区支持家电以旧换新政策全部落地，8月初已落实到地方。报告指，虽然1,500亿家电以旧换新补贴似乎对提振社零的直接作用不大，去年家电零售额仅占社零1.8%，但认为这更有助于提振消费信心。该行指，中国互联网行业首选京东及阿里，并预计它们将成为家电以旧换新政策以及沪港通流动性增加的主要受益者。另外，报告指，中资电讯股仍吸引。中国电信及中国移动以10月7日香港收市价计算，分别维持5.7%及6.5%的股息率。另一方面，中兴通讯虽然短期表现优于大市，且2025财政年度的市盈率估值为11.2倍，相对吸引，但贝塔比率较高。