【大行评级｜交银国际：上调中国太平目标价至15港元 预计下半年盈利增速加快】格隆汇11月25日｜交银国际发表报告，预期中国太平全年盈利增速在去年下半年的低基数上增速加快，新业务价值增速继续领先同业。该行维持对其“买入”评级，后续财政政策仍存发力空间，将目标价由11.6港元上调至15港元。报告指，中国太平上半年净利润按年增长15.4%，盈利规模已经接近去年全年水平。根据偿付能力报告，第三季太平人寿和太平财险继续正向贡献盈利，该行预计下半年盈利在去年同期的低基数上将增速加快，预计全年盈利按年增长约40%。同时，该行小幅上调全年新业务价值率假设，预计公司全年新业务价值按年增长56%，增速继续领先同业。格隆汇11月25日｜交银国际发表报告，预期中国太平全年盈利增速在去年下半年的低基数上增速加快，新业务价值增速继续领先同业。该行维持对其“买入”评级，后续财政政策仍存发力空间，将目标价由11.6港元上调至15港元。报告指，中国太平上半年净利润按年增长15.4%，盈利规模已经接近去年全年水平。根据偿付能力报告，第三季太平人寿和太平财险继续正向贡献盈利，该行预计下半年盈利在去年同期的低基数上将增速加快，预计全年盈利按年增长约40%。同时，该行小幅上调全年新业务价值率假设，预计公司全年新业务价值按年增长56%，增速继续领先同业。

【李云泽：鼓励中资银行保险机构在香港设立境外区域总部】格隆汇11月19日｜国家金融监督管理总局局长李云泽今日在国际金融领袖投资峰会上表示，下一步，金融监管总局将大力支持香港巩固提升独特的地位和优势，长期保持金融繁荣稳定，在融入国家发展大局的过程中实现自身更好发展。积极支持香港总部经济建设，鼓励中资银行保险机构在香港设立境外区域总部，支持两地银行保险机构加强全方位协作，为中资企业走出去提供一站式的金融服务。格隆汇11月19日｜国家金融监督管理总局局长李云泽今日在国际金融领袖投资峰会上表示，下一步，金融监管总局将大力支持香港巩固提升独特的地位和优势，长期保持金融繁荣稳定，在融入国家发展大局的过程中实现自身更好发展。积极支持香港总部经济建设，鼓励中资银行保险机构在香港设立境外区域总部，支持两地银行保险机构加强全方位协作，为中资企业走出去提供一站式的金融服务。

【大行评级｜高盛：微降中国太平目标价至10.4港元 维持“沽售”评级】格隆汇11月18日｜高盛发表研报，将中国太平2024财年人寿保险业务盈利预测下调26%后，再将其净利润预测下调22%，反映尽管股市强劲，惟太平人寿投资业绩按季录下跌；以及太平人寿有效税率在今年第三季度大幅上升至55%。高盛对中国太平2025至2026财年净利润预测进行微调，导致其2024至2026财年账面价值预测将减少2%至7%。另外，高盛将中国太平2024至2026财年新业务价值预测上调介乎6%至8%，主要由于全行业产品重新定价，其他中国寿险上市公司利润率扩张优于预期，因而推动利润率上升。高盛将中国太平目标价由10.5港元微降至10.4港元，维持“沽售”评级。格隆汇11月18日｜高盛发表研报，将中国太平2024财年人寿保险业务盈利预测下调26%后，再将其净利润预测下调22%，反映尽管股市强劲，惟太平人寿投资业绩按季录下跌；以及太平人寿有效税率在今年第三季度大幅上升至55%。高盛对中国太平2025至2026财年净利润预测进行微调，导致其2024至2026财年账面价值预测将减少2%至7%。另外，高盛将中国太平2024至2026财年新业务价值预测上调介乎6%至8%，主要由于全行业产品重新定价，其他中国寿险上市公司利润率扩张优于预期，因而推动利润率上升。高盛将中国太平目标价由10.5港元微降至10.4港元，维持“沽售”评级。

【大行评级｜高盛：轻微上调中国人寿目标价至19港元 上调今年盈利预测19%】格隆汇11月18日｜高盛发表报告，在中国人寿公布第三季季绩后，将公司今年盈利预测上调19%，主要是由于第三季投资表现好于预期，并将未来两年盈利预测轻微调整1%至2%。因此，高盛将国寿目标价由18港元轻微上调至19港元，维持予其H股“买入”评级。高盛维持国寿今年每股派息预测为0.65元，相当于按年增长51%，意味着今年派息率约为17%。而根据30%的派息率估算，微调2025至2026年的每股派息预测分别6%及3%。另外，高盛将国寿2024至2026年的新业务价值预测上调6%至10%，反映出今年到目前为止利润率优于预期的扩张，以及预计今年第四季度保单保证收益将进一步下降。格隆汇11月18日｜高盛发表报告，在中国人寿公布第三季季绩后，将公司今年盈利预测上调19%，主要是由于第三季投资表现好于预期，并将未来两年盈利预测轻微调整1%至2%。因此，高盛将国寿目标价由18港元轻微上调至19港元，维持予其H股“买入”评级。高盛维持国寿今年每股派息预测为0.65元，相当于按年增长51%，意味着今年派息率约为17%。而根据30%的派息率估算，微调2025至2026年的每股派息预测分别6%及3%。另外，高盛将国寿2024至2026年的新业务价值预测上调6%至10%，反映出今年到目前为止利润率优于预期的扩张，以及预计今年第四季度保单保证收益将进一步下降。

【研报掘金｜中金：上调新华保险目标价至29.9港元 第三季新业务价值增长好于预期】格隆汇11月6日｜中金发表报告，称新华保险第三季新业务价值及净利润按年有高速增长，新业务价值增长好于预期，受惠于长期交新单保费表现优于预期，维持新华保险盈利预测及“跑赢行业”评级不变，上调目标价由14.6%至29.9港元。中金称，受惠新单保费结构改善，新华保险的新业务价值按年大幅增长，预计公司新业务价值的增长主要由长期交产品占比提升以及报行合一等政策推动价值率改善所带动。另外，公司总投资收益率显著改善，盈利亦略超过此前盈利预告的水平。格隆汇11月6日｜中金发表报告，称新华保险第三季新业务价值及净利润按年有高速增长，新业务价值增长好于预期，受惠于长期交新单保费表现优于预期，维持新华保险盈利预测及“跑赢行业”评级不变，上调目标价由14.6%至29.9港元。中金称，受惠新单保费结构改善，新华保险的新业务价值按年大幅增长，预计公司新业务价值的增长主要由长期交产品占比提升以及报行合一等政策推动价值率改善所带动。另外，公司总投资收益率显著改善，盈利亦略超过此前盈利预告的水平。

【大行评级｜招银国际：上调中国人寿目标价至20港元 第三季投资亮丽表现且基本面改善】格隆汇11月6日｜招银国际发表研究报告指，将中国人寿H股目标价由15.5港元升至20港元，维持“买入”评级，并提高公司今年至2026年各年每股盈测分别148% 、38%及31%，至各4.45元、2.58元及2.61元，以反映公司第三季的投资亮丽表现以及基本面改善，更指对公司第四季实现盈利感到乐观。该行料，国寿今年的新业务价值增长按年17%，同时指第三季投资收益并不具可持续性，从长期来看，认为在公允价值衡量(FVOCI)下，增加对高股息收益率股票的配置将有助于稳定纯利和净资产价值变动的波动性。格隆汇11月6日｜招银国际发表研究报告指，将中国人寿H股目标价由15.5港元升至20港元，维持“买入”评级，并提高公司今年至2026年各年每股盈测分别148% 、38%及31%，至各4.45元、2.58元及2.61元，以反映公司第三季的投资亮丽表现以及基本面改善，更指对公司第四季实现盈利感到乐观。该行料，国寿今年的新业务价值增长按年17%，同时指第三季投资收益并不具可持续性，从长期来看，认为在公允价值衡量(FVOCI)下，增加对高股息收益率股票的配置将有助于稳定纯利和净资产价值变动的波动性。

【大行评级｜交银国际：上调新华保险目标价至30.5港元 新业务价值增速领先同业】格隆汇11月4日｜交银国际发表报告指出，新华保险首三季实现归母净利润按年增长116.7%，略高于公司此前预告的区间上限(95%至115%)。分季度来看，第三季单季盈利为96亿元，在去年同期净亏损的基础上大幅提升，主要受益于股票投资收益回升。公司去年第四季净亏损8.3亿元，预计2024年全年盈利表现将较首三季进一步提升。该行认为，新华保险首三季保费收入按年增长1.9%，增长主要来自续期保费，但被银保趸交保费的按年下降部分抵销。新业务价值按年增长79.2%，增速较上半年进一步提升，增速领先同业。投资资产较年初增长19%。年化总投资收益率6.8%，按年升4.5个百分点，高于同业。该行上调对其盈利预测，预计2024年盈利在低基数上增长两倍，目标价从20.5港元上调至30.5港元，维持“买入”评级。格隆汇11月4日｜交银国际发表报告指出，新华保险首三季实现归母净利润按年增长116.7%，略高于公司此前预告的区间上限(95%至115%)。分季度来看，第三季单季盈利为96亿元，在去年同期净亏损的基础上大幅提升，主要受益于股票投资收益回升。公司去年第四季净亏损8.3亿元，预计2024年全年盈利表现将较首三季进一步提升。该行认为，新华保险首三季保费收入按年增长1.9%，增长主要来自续期保费，但被银保趸交保费的按年下降部分抵销。新业务价值按年增长79.2%，增速较上半年进一步提升，增速领先同业。投资资产较年初增长19%。年化总投资收益率6.8%，按年升4.5个百分点，高于同业。该行上调对其盈利预测，预计2024年盈利在低基数上增长两倍，目标价从20.5港元上调至30.5港元，维持“买入”评级。

【大行评级｜摩根大通：予中国人寿“增持”评级 首九个月净利润强劲】格隆汇11月1日｜摩根大通报告指，中国人寿首九个月净利润强劲，第三季的业绩确认九月份强劲的股市反弹支持了超出预期的盈利表现，超出了纯利全年的预期，料市场会在近期上调预期。该行予国寿“增持”评级，H股目标价22港元，相当于预测2025年市盈率9倍。该行指，如果内险行业在2025财年可加上额外新人寿销量30%，国寿将会是在内地主要人寿保险商之中惟一一家可以交出合约服务利润率(CSM)净增长，带动更持续及明朗的盈利和股息增长展现。另外，公司稳健的资本基础亦为持续的股息及盈利增长提供足够的基础。格隆汇11月1日｜摩根大通报告指，中国人寿首九个月净利润强劲，第三季的业绩确认九月份强劲的股市反弹支持了超出预期的盈利表现，超出了纯利全年的预期，料市场会在近期上调预期。该行予国寿“增持”评级，H股目标价22港元，相当于预测2025年市盈率9倍。该行指，如果内险行业在2025财年可加上额外新人寿销量30%，国寿将会是在内地主要人寿保险商之中惟一一家可以交出合约服务利润率(CSM)净增长，带动更持续及明朗的盈利和股息增长展现。另外，公司稳健的资本基础亦为持续的股息及盈利增长提供足够的基础。

【大行评级｜招银国际：上调中国财险目标价至14港元 上调2024至26年每股盈测】格隆汇11月1日｜招银国际发表研报指，中国财险首三季净利润按年增38%，达到267.5亿元，接近其业绩预告增长20%至40%的上限，受惠于第三季股市回暖，公允价值收益升至74亿元，带动第三季纯利创新高达到82.6亿元。财险首三季非汽车业务综合成本率(CoR)上升1.9个百分点至100.5%，第三季同样按年提升1.8个百分点至105.3%，均逊市场预期，招银国际指出主因是期内巨大灾难令索赔增加，相信该公司需要在第四季付出更多努力，才能达成其全年目标。招银国际维持财险今年度汽车及非汽车CoR预测为96.6%及99.4%，将2024至2026年每股盈利预测上调8%、7%及5%，目标价升至14港元，维持“买入”评级。格隆汇11月1日｜招银国际发表研报指，中国财险首三季净利润按年增38%，达到267.5亿元，接近其业绩预告增长20%至40%的上限，受惠于第三季股市回暖，公允价值收益升至74亿元，带动第三季纯利创新高达到82.6亿元。财险首三季非汽车业务综合成本率(CoR)上升1.9个百分点至100.5%，第三季同样按年提升1.8个百分点至105.3%，均逊市场预期，招银国际指出主因是期内巨大灾难令索赔增加，相信该公司需要在第四季付出更多努力，才能达成其全年目标。招银国际维持财险今年度汽车及非汽车CoR预测为96.6%及99.4%，将2024至2026年每股盈利预测上调8%、7%及5%，目标价升至14港元，维持“买入”评级。

【大行评级｜大摩：中国人寿首三季盈利增长于同业中最佳 予“增持”评级】格隆汇10月31日｜摩根士丹利报告指，中国人寿首三季盈利增长于同业中最佳，公司第三季纯利662亿元，对比去年同期亏损60亿元，主要受惠股市反弹。首三季纯利1045亿元，符合盈喜预告的1010亿及1090亿元范围。季度总投资收益率及净投资收益率为5.38%及3.26%，首三季股本回报率达26.7%，年化计算按年升16.3个百分点，年化股本回报率达50%。每股账面价值按季升18%至20元，增长较同业强劲，核心偿付能力比率按季改善3个百分点至155%，综合偿付能力比率按季升6个百分点至212%。该行又指，国寿首年保费收入及首年标准保费按年升46%及33%，远胜于上半年的分别跌6%及升2%。首三季新业务价值按可比较基准按年升25%，对比上半年的19%增长，大致符合该行预期。代理人数亦继续轻微增长，按季增长1.9%至64.1万。高质素代理计划亦带来一些初步满意的成果。大摩目前予国寿“增持”评级及16.1港元目标价。格隆汇10月31日｜摩根士丹利报告指，中国人寿首三季盈利增长于同业中最佳，公司第三季纯利662亿元，对比去年同期亏损60亿元，主要受惠股市反弹。首三季纯利1045亿元，符合盈喜预告的1010亿及1090亿元范围。季度总投资收益率及净投资收益率为5.38%及3.26%，首三季股本回报率达26.7%，年化计算按年升16.3个百分点，年化股本回报率达50%。每股账面价值按季升18%至20元，增长较同业强劲，核心偿付能力比率按季改善3个百分点至155%，综合偿付能力比率按季升6个百分点至212%。该行又指，国寿首年保费收入及首年标准保费按年升46%及33%，远胜于上半年的分别跌6%及升2%。首三季新业务价值按可比较基准按年升25%，对比上半年的19%增长，大致符合该行预期。代理人数亦继续轻微增长，按季增长1.9%至64.1万。高质素代理计划亦带来一些初步满意的成果。大摩目前予国寿“增持”评级及16.1港元目标价。

【大行评级｜大摩：中国人保第三季盈利增长强劲 评级“增持”】格隆汇10月30日｜摩根士丹利发表报告指，中国人保第三季盈利增长强劲，受惠于投资收入增加，符合预期。寿险业务继续呈现强劲增长趋势，截至第三季，按长期财务回顾基准计算的新业务价值上升114%。财险业务对业绩造成轻微拖累，非车险业务则有些恶化。大摩对人保评级为“增持”，目标价4.1港元。格隆汇10月30日｜摩根士丹利发表报告指，中国人保第三季盈利增长强劲，受惠于投资收入增加，符合预期。寿险业务继续呈现强劲增长趋势，截至第三季，按长期财务回顾基准计算的新业务价值上升114%。财险业务对业绩造成轻微拖累，非车险业务则有些恶化。大摩对人保评级为“增持”，目标价4.1港元。

【大行评级｜花旗：人保第三季寿险新业务价值超出预期 予“买入”评级】格隆汇10月30日｜花旗发表报告，指中国人保第三季财险承保表现符预期，寿险新业务价值增长超预期；受投资收益带动，盈利强劲增长则符预期。该行指，人保首三季盈利按年升77%至363亿元，符合早前盈喜65%至85%增长区间，寿险、健康险及财险盈利分别增长7.6倍、41%及38% ，基本受更强劲投资利润所推动。承保表现方面，财险承保利润按年跌13%，受全国灾害损失增加影响。综合成本率升(恶化)0.4个百分点至98.2%，大致符合该行预期的98.1%。寿险新业务价值可比较基础计按年增长1.14倍，受惠承保质素改善，胜该行预期。账面值亦按季升6%至2677亿元。该行估算人保第三季盈利按年激增至136亿元，去年同期为6亿元。该行认为改善来自投资表现，推算由去年第三季的净投资亏损38亿元改善至今年第三季的投资净利润268亿元。该行予人保H股“买入”评级，目标价3.9港元。格隆汇10月30日｜花旗发表报告，指中国人保第三季财险承保表现符预期，寿险新业务价值增长超预期；受投资收益带动，盈利强劲增长则符预期。该行指，人保首三季盈利按年升77%至363亿元，符合早前盈喜65%至85%增长区间，寿险、健康险及财险盈利分别增长7.6倍、41%及38% ，基本受更强劲投资利润所推动。承保表现方面，财险承保利润按年跌13%，受全国灾害损失增加影响。综合成本率升(恶化)0.4个百分点至98.2%，大致符合该行预期的98.1%。寿险新业务价值可比较基础计按年增长1.14倍，受惠承保质素改善，胜该行预期。账面值亦按季升6%至2677亿元。该行估算人保第三季盈利按年激增至136亿元，去年同期为6亿元。该行认为改善来自投资表现，推算由去年第三季的净投资亏损38亿元改善至今年第三季的投资净利润268亿元。该行予人保H股“买入”评级，目标价3.9港元。

【大行评级｜花旗：中国财险第三季业绩整体符合预期 评级“买入”】格隆汇10月30日｜花旗发表报告指出，中国财险第三季业绩整体符合预期，主要由于综合成本率(CoR)符合预期，尽管自然灾害对非汽车保险业务造成影响；投资收益增长推动季内盈利表现强劲。该行提及，财险首九个月的盈利按年增长38%至268亿元，达早前盈喜预测增长20%至40%范围的上限。承保利润按年跌13%至64亿元，根据中国会计准则的综合成本率按年跌(改善)0.4个百分点至98.2%，相对于该行预期为98.1%，至于保险收入增长按年微升5%。此外，该行指财险首九个月的总投资收益按年增长70%至275亿元，年化总投资收益率升1.7个百分点至4.4%，主要受惠于资本市场的反弹。该行对财险目标价为11.5港元，评级“买入”。格隆汇10月30日｜花旗发表报告指出，中国财险第三季业绩整体符合预期，主要由于综合成本率(CoR)符合预期，尽管自然灾害对非汽车保险业务造成影响；投资收益增长推动季内盈利表现强劲。该行提及，财险首九个月的盈利按年增长38%至268亿元，达早前盈喜预测增长20%至40%范围的上限。承保利润按年跌13%至64亿元，根据中国会计准则的综合成本率按年跌(改善)0.4个百分点至98.2%，相对于该行预期为98.1%，至于保险收入增长按年微升5%。此外，该行指财险首九个月的总投资收益按年增长70%至275亿元，年化总投资收益率升1.7个百分点至4.4%，主要受惠于资本市场的反弹。该行对财险目标价为11.5港元，评级“买入”。

【大行评级｜瑞银：上调中国太平目标价至18港元 上调2024至26年盈测】格隆汇10月25日｜瑞银发表报告指出，大部分寿险公司在第三季股市反弹后均发盈喜，预期首九个月的净利润按年增长60%至1.95倍。虽然中国太平因不披露季度业绩而未有发布类似的盈喜，但该行相信其投资表现亦能受惠于股市正面影响。但随着A股市场的调整，该行预期太平的盈利势头将于第四季有所减弱。该行预期，太平第三季新业务价值增长非常强劲，主要由于新单保费(FYP)及毛利所推动。在监管变化及公司产品组合有利因素下，其第三季毛利有所扩大。至于公司关注股息可持续稳定增长，而非派息率，相信其稳健的偿付能力和盈利能力(尤其是寿险业务)，对股息的可持续性至关重要。该行将太平2024至2026年的净利润预测上调46%、22%及23%，目标价由11港元上调至18港元，维持“买入”评级。格隆汇10月25日｜瑞银发表报告指出，大部分寿险公司在第三季股市反弹后均发盈喜，预期首九个月的净利润按年增长60%至1.95倍。虽然中国太平因不披露季度业绩而未有发布类似的盈喜，但该行相信其投资表现亦能受惠于股市正面影响。但随着A股市场的调整，该行预期太平的盈利势头将于第四季有所减弱。该行预期，太平第三季新业务价值增长非常强劲，主要由于新单保费(FYP)及毛利所推动。在监管变化及公司产品组合有利因素下，其第三季毛利有所扩大。至于公司关注股息可持续稳定增长，而非派息率，相信其稳健的偿付能力和盈利能力(尤其是寿险业务)，对股息的可持续性至关重要。该行将太平2024至2026年的净利润预测上调46%、22%及23%，目标价由11港元上调至18港元，维持“买入”评级。

【大行评级｜招银国际：上调中国平安目标价至65.1港元 维持“买入”评级】格隆汇10月25日｜招银国际发表报告，指中国平安在2024年第三季度录得强劲的业绩，集团净利润以及寿险和健康保险新业务价值均实现翻倍增长。进入2024年第四季度，随着业务愈加明朗，该行预计中国平安在2024财年新业价值将增长超过20%，并有可能在2025年第一季度保持这一增长势头。随着投资收益的回升和2023年第四季度低基数，该行相信中国平安2024年下半年的业绩有望超出预期。因此，该行将中国平安2024年至2026财年的每股盈利预测上调14%、7%及3%，分别达到7.44元、7.57元及7.9元，这得益于对稳固的保险和投资回报的明确展望。该行将中国平安H股目标价由52港元上调至65.1港元，维持“买入”评级。格隆汇10月25日｜招银国际发表报告，指中国平安在2024年第三季度录得强劲的业绩，集团净利润以及寿险和健康保险新业务价值均实现翻倍增长。进入2024年第四季度，随着业务愈加明朗，该行预计中国平安在2024财年新业价值将增长超过20%，并有可能在2025年第一季度保持这一增长势头。随着投资收益的回升和2023年第四季度低基数，该行相信中国平安2024年下半年的业绩有望超出预期。因此，该行将中国平安2024年至2026财年的每股盈利预测上调14%、7%及3%，分别达到7.44元、7.57元及7.9元，这得益于对稳固的保险和投资回报的明确展望。该行将中国平安H股目标价由52港元上调至65.1港元，维持“买入”评级。