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07月04日,星期四
【德银下调耐克目标价至92美元】格隆汇7月4日|德意志银行:将耐克的目标价从115美元下调至92美元,维持“买入”评级。格隆汇7月4日|德意志银行:将耐克的目标价从115美元下调至92美元,维持“买入”评级。
【RBC Capital下调耐克目标价至75美元】格隆汇7月3日|RBC Capital:将耐克的目标价从100美元下调至75美元,维持“与大市同步”评级。格隆汇7月3日|RBC Capital:将耐克的目标价从100美元下调至75美元,维持“与大市同步”评级。
07月02日,星期二
【研报掘金|中金:下调中国动向目标价至0.38港元 投资分部拖累业绩表现】格隆汇7月2日|中金发表报告指出,中国动向2024财年收入按年增长4%至17亿元,盈转亏蚀6.4亿元,上年同期赚1.1亿元,低于该行预期,主要因投资业务亏损拖累(服装业务扭亏至盈利0.9亿元)。公司宣派末期特别股息每股0.51分。该行考虑中国动向投资业务波动影响,将其2025及2026财年每股盈测自原先0.05及0.05元,下调至亏损0.04及0.02元,当前股价对应2026财年预测市盈率17倍,维持“跑赢行业”评级。考虑公司服装业务持续好转,维持对公司服装业务2025财年预测市盈率6倍,综合考虑估值折让后的投资业务价值,该行下调基于分部加总估值目标价17%至0.38港元,有22%的上行空间。格隆汇7月2日|中金发表报告指出,中国动向2024财年收入按年增长4%至17亿元,盈转亏蚀6.4亿元,上年同期赚1.1亿元,低于该行预期,主要因投资业务亏损拖累(服装业务扭亏至盈利0.9亿元)。公司宣派末期特别股息每股0.51分。该行考虑中国动向投资业务波动影响,将其2025及2026财年每股盈测自原先0.05及0.05元,下调至亏损0.04及0.02元,当前股价对应2026财年预测市盈率17倍,维持“跑赢行业”评级。考虑公司服装业务持续好转,维持对公司服装业务2025财年预测市盈率6倍,综合考虑估值折让后的投资业务价值,该行下调基于分部加总估值目标价17%至0.38港元,有22%的上行空间。
财报超预期,深度解码波司登(3998.HK)的强势增长波司登的业绩又一次超预期。财报显示,23/24财年(截至2024年3月31日),波司登实现收入232.1亿元,同比增长38.4%;净利润为31.2亿元,同比增长44.7%,均再创历史新高。同时,利润增速再超收入增速。向外看,2023年以来消费行业保持弱复苏,市场竞争压力有增无减;向内看,波司登的收入和利润已经连续多年创新高,不断推高基数,而增速不降反升,这种经营韧性可谓强悍。而波司登究竟是如何做到的?不妨一起来复盘其最新财年的增长逻辑。多元增长点共振,汇集形成强劲动能如果从财务视角出发,波司登的业绩超预期首先来源于多元增长点的共振。核心看点包括:1)全业务单元高质量增长23/24财年,波司登旗下四大主营业务单元的收入均录得增长。其中,品牌羽绒服主业实现收入195.2亿元,同比增长43.8%;贴牌加工管理业务的收入为26.7亿元,同比增长16.4%,收入规模均创历史新高。同时,女装业务也实现了同比双位数的增长。2)羽绒服主业全面迸发活力品牌羽绒服主业强劲增长背后,同样是全面开花。分品牌来看,这一业务下的三大品牌均实现双位数增长。波司登品牌实现收入167.8亿元,同比增长42.7%,创历史
07月01日,星期一
【巴克莱下调耐克目标价至80美元】格隆汇7月1日|巴克莱:将耐克的目标价从109美元下调至80美元,评级从“增持”下调至“中性”。格隆汇7月1日|巴克莱:将耐克的目标价从109美元下调至80美元,评级从“增持”下调至“中性”。
【TD Cowen下调耐克目标价至75美元】格隆汇7月1日|TD Cowen:将耐克的目标价从89美元下调至75美元,维持“持有”评级。格隆汇7月1日|TD Cowen:将耐克的目标价从89美元下调至75美元,维持“持有”评级。
【大行评级|招银国际:上调波司登目标价至5.98港元 维持“买入”评级】格隆汇7月1日|招银国际发布研究报告称,上调波司登目标价至5.98港元,维持“买入”评级,股息率也达到6%,相当具有吸引力。公司2024财年销售和利润分别增长38%和44%,高于市场预期6%和7%。库存天数下降了29天至115天,在相当健康的水平。报告称,公司预期未来两年销售的复合增长率约为中位数,并预计在2026财年销售可达到约300亿元,毛利率大致维持,但净利润率有提升空间。该行认为达到此目标的难度并不高,因为:1)该行相信25财年的平均单价会重新上升约10%,2)另外新品类像防晒服和轻薄羽的销售增长目标快速,约为100%和30%,以及3)批发和电商(特别是抖音渠道)销售增长势头仍在。此外,除了一贯的产品创新和升级,公司称将会大力加强其他方面举措。广告营销方面,今年7月/9月/11月/12月会有防晒服/轻薄羽/科技功能产品/北京三里屯登峰店的宣传活动,内容预计会令人耳目一新。渠道方面会进行分层分级的管理,TOP策略仍会继续,计划多开新一代的6代店。客户体验方面,公司成立了新的部门研究消费者,加强核心客户和会员的管理,亦会着力推动微信小程序的销售增长。格隆汇7月1日|招银国际发布研究报告称,上调波司登目标价至5.98港元,维持“买入”评级,股息率也达到6%,相当具有吸引力。公司2024财年销售和利润分别增长38%和44%,高于市场预期6%和7%。库存天数下降了29天至115天,在相当健康的水平。报告称,公司预期未来两年销售的复合增长率约为中位数,并预计在2026财年销售可达到约300亿元,毛利率大致维持,但净利润率有提升空间。该行认为达到此目标的难度并不高,因为:1)该行相信25财年的平均单价会重新上升约10%,2)另外新品类像防晒服和轻薄羽的销售增长目标快速,约为100%和30%,以及3)批发和电商(特别是抖音渠道)销售增长势头仍在。此外,除了一贯的产品创新和升级,公司称将会大力加强其他方面举措。广告营销方面,今年7月/9月/11月/12月会有防晒服/轻薄羽/科技功能产品/北京三里屯登峰店的宣传活动,内容预计会令人耳目一新。渠道方面会进行分层分级的管理,TOP策略仍会继续,计划多开新一代的6代店。客户体验方面,公司成立了新的部门研究消费者,加强核心客户和会员的管理,亦会着力推动微信小程序的销售增长。
【研报掘金|东方证券:维持波司登“买入”评级 上调FY24-26年每股收益预期】格隆汇7月1日|东方证券发布研究报告称,维持对波司登的“买入”评级,目标价6.03港元。根据FY24财报,调整未来三年的盈利预测,预测FY24-26年每股收益分别为0.28、0.33和0.38元(原0.27、0.31和0.36元)。报告中称,FY24财年公司毛利率同比提升0.1pct至59.6%,其中品牌羽绒服毛利率下滑1.2pct至65%,我们判断主要系渠道和产品结构占比调整所致。FY24财年销售和管理费用率同比下滑1.8和0.7pct,反映了公司优秀的控费能力和经营杠杆效率的提升。FY24财年公司归母净利率同比增长0.5pct至13.2%。展望未来,该行判断防晒服、户外冲锋衣等功能产品有望成为公司新的增长点。公司新品类的拓展较好地契合了当前服装流行趋势,同时能逐步平滑淡旺季的差异,并争取更好的渠道资源。该行看好公司做强羽绒服核心品类、同时创新发展时尚功能性新品类带来的广阔空间。格隆汇7月1日|东方证券发布研究报告称,维持对波司登的“买入”评级,目标价6.03港元。根据FY24财报,调整未来三年的盈利预测,预测FY24-26年每股收益分别为0.28、0.33和0.38元(原0.27、0.31和0.36元)。报告中称,FY24财年公司毛利率同比提升0.1pct至59.6%,其中品牌羽绒服毛利率下滑1.2pct至65%,我们判断主要系渠道和产品结构占比调整所致。FY24财年销售和管理费用率同比下滑1.8和0.7pct,反映了公司优秀的控费能力和经营杠杆效率的提升。FY24财年公司归母净利率同比增长0.5pct至13.2%。展望未来,该行判断防晒服、户外冲锋衣等功能产品有望成为公司新的增长点。公司新品类的拓展较好地契合了当前服装流行趋势,同时能逐步平滑淡旺季的差异,并争取更好的渠道资源。该行看好公司做强羽绒服核心品类、同时创新发展时尚功能性新品类带来的广阔空间。
【大行评级|美银:上调波司登目标价至6港元 上调2025和26财年每股盈测】格隆汇7月1日|美银证券发表报告指,波司登2024财年收入和税后净利润按年增长38.4%和43.7%,比该行之前预期和公司指引分别高出9%和10% 。该行认为,新产品创新继续推动公司增长和产品组合多样化,有助于抵御季节性波动并提高门店效率。美银证券将波司登2025和2026财年每股盈利预期分别上调约15和18%,并将目标价上调13%至6港元。考虑到公司近期的增长势头、估值不高和6%可观股息率,重申“买入”评级。格隆汇7月1日|美银证券发表报告指,波司登2024财年收入和税后净利润按年增长38.4%和43.7%,比该行之前预期和公司指引分别高出9%和10% 。该行认为,新产品创新继续推动公司增长和产品组合多样化,有助于抵御季节性波动并提高门店效率。美银证券将波司登2025和2026财年每股盈利预期分别上调约15和18%,并将目标价上调13%至6港元。考虑到公司近期的增长势头、估值不高和6%可观股息率,重申“买入”评级。
06月28日,星期五
格隆汇6月28日|瑞银:将耐克的评级从“买入”下调至“中性”,目标价为78美元。格隆汇6月28日|瑞银:将耐克的评级从“买入”下调至“中性”,目标价为78美元。
格隆汇6月28日|耐克美股盘前跌超13%,公司第四财季营收不及预期。格隆汇6月28日|耐克美股盘前跌超13%,公司第四财季营收不及预期。
【大行评级|高盛:上调波司登目标价至5.8港元 上调2025至26财年盈测】格隆汇6月28日|高盛发表研究报告指,虽然宏观经济及消费环境不断出现变化,但该行仍然认为,波司登2025财年将会受到其产品种类扩张、品牌组合所推动,而支撑其业绩增长。该行表示,鉴于原材料价格上涨,波司登旗下羽绒外套的价格可能跟随上升。同时认为,公司健康的库存水平获得灵活的供应链所支持,并为其2025财年的健康销售增长奠定明确基础。该行亦指,波司登稳健的营业收入增长为其带来营运杠杆、细致的商店管理、有效的成本控制。该行将波司登2025至2026财年的盈利预测上调10%至14%,以反映出产品种类扩张、价格上涨支持公司表现稳健增长的因素。高盛将波司登目标价由5.5港元上调至5.8港元,并重申“买入”评级。格隆汇6月28日|高盛发表研究报告指,虽然宏观经济及消费环境不断出现变化,但该行仍然认为,波司登2025财年将会受到其产品种类扩张、品牌组合所推动,而支撑其业绩增长。该行表示,鉴于原材料价格上涨,波司登旗下羽绒外套的价格可能跟随上升。同时认为,公司健康的库存水平获得灵活的供应链所支持,并为其2025财年的健康销售增长奠定明确基础。该行亦指,波司登稳健的营业收入增长为其带来营运杠杆、细致的商店管理、有效的成本控制。该行将波司登2025至2026财年的盈利预测上调10%至14%,以反映出产品种类扩张、价格上涨支持公司表现稳健增长的因素。高盛将波司登目标价由5.5港元上调至5.8港元,并重申“买入”评级。
【大行评级|摩根大通:上调波司登目标价至6.6港元 上调2025至26财年盈测】格隆汇6月28日|摩根大通发表研究报告指,分析师团队参与了波司登在总部举行的2024财年业绩发布会及江苏常熟贸易展会,对该公司的发展战略变得更加有信心,认为波司登拥有成熟的产品品类扩张能力、强大的品牌资产、灵活的供应链和稳健的执行能力,在宏观不确定性中展现出优势,重申“增持”评级。管理层目标截至3月底止2026财年销售额超越300亿元,即未来两年的年均复合增长率为约10%,同时透露旗下极限户外活动等中高端新产品系列颇受经销商欢迎,相信产品组合改善后,平均售价可能会随之而上升。摩通将波司登2025至2026财年盈利预测上调3%,目标价亦从6.4港元上调至6.6港元。格隆汇6月28日|摩根大通发表研究报告指,分析师团队参与了波司登在总部举行的2024财年业绩发布会及江苏常熟贸易展会,对该公司的发展战略变得更加有信心,认为波司登拥有成熟的产品品类扩张能力、强大的品牌资产、灵活的供应链和稳健的执行能力,在宏观不确定性中展现出优势,重申“增持”评级。管理层目标截至3月底止2026财年销售额超越300亿元,即未来两年的年均复合增长率为约10%,同时透露旗下极限户外活动等中高端新产品系列颇受经销商欢迎,相信产品组合改善后,平均售价可能会随之而上升。摩通将波司登2025至2026财年盈利预测上调3%,目标价亦从6.4港元上调至6.6港元。
06月27日,星期四
【港股异动|波司登早盘一度涨超8.5% 全年纯利同比增长超四成并派发末期股息】格隆汇6月27日|波司登(3998.HK)早盘一度涨超8.5%,最高触及4.7港元;上午收涨6.7%,报4.62港元,成交额超2.7亿港元。消息面上,波司登发布截至2024年3月31日止年度的年度业绩,该集团期内取得收入232.14亿元,同比增长38.39%;权益股东应占溢利30.74亿元,同比增长43.74%;拟派发末期股息每股20港仙。期内公司四大主营业务单元均实现稳定和高质量的增长,其中,品牌羽绒服业务取得收入约为195.21亿元,占总收入的84.1%,同比上升43.8%。中金发表报告指,波司登2024财年业绩高于预期,考虑公司良好的销售表现,该行上调2025和2026年每股盈利预测各9%至0.34和0.38元,维持“跑赢行业”评级,目标价相应上调11%至5.63港元,对应15倍和13倍2025和2026财年市盈率。格隆汇6月27日|波司登(3998.HK)早盘一度涨超8.5%,最高触及4.7港元;上午收涨6.7%,报4.62港元,成交额超2.7亿港元。消息面上,波司登发布截至2024年3月31日止年度的年度业绩,该集团期内取得收入232.14亿元,同比增长38.39%;权益股东应占溢利30.74亿元,同比增长43.74%;拟派发末期股息每股20港仙。期内公司四大主营业务单元均实现稳定和高质量的增长,其中,品牌羽绒服业务取得收入约为195.21亿元,占总收入的84.1%,同比上升43.8%。中金发表报告指,波司登2024财年业绩高于预期,考虑公司良好的销售表现,该行上调2025和2026年每股盈利预测各9%至0.34和0.38元,维持“跑赢行业”评级,目标价相应上调11%至5.63港元,对应15倍和13倍2025和2026财年市盈率。
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