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内地房地产
07月03日,星期三
【大行评级|大和:内房6月合约销售按月改善 仍首选润地及越秀地产】格隆汇7月3日|大和证券的研究报告指,内地房地产企业6月的合约销售,在季节性因素及政策放松下,按月虽有改善,惟仍处历史低位,龙头房企在平均售价支持下,销售表现仍然跑赢同业。该行估计,内房股价在内地召开7月15至18日召开三中全会前,可能较为波动,主要因为投资者对楼市政策作出投机交易。该行认为,短期而言,就政策支援的主题或有策略交易机会,长线继续看好国企,偏好华润置地及越秀地产。格隆汇7月3日|大和证券的研究报告指,内地房地产企业6月的合约销售,在季节性因素及政策放松下,按月虽有改善,惟仍处历史低位,龙头房企在平均售价支持下,销售表现仍然跑赢同业。该行估计,内房股价在内地召开7月15至18日召开三中全会前,可能较为波动,主要因为投资者对楼市政策作出投机交易。该行认为,短期而言,就政策支援的主题或有策略交易机会,长线继续看好国企,偏好华润置地及越秀地产。
07月02日,星期二
【大行评级|瑞银:百大房企6月销售略复苏 预期国有房企表现将继续跑赢民营房企】格隆汇7月2日|瑞银发表研究报告引用克而瑞数据显示,内地百强房地产开发商今年6月销售按年下跌22%,对比5月份按年跌35%,降幅有所收窄,按月比较增长33%,亦较过去五年的6月平均29%增幅有所加快。当中十大房企中,有七家于6月份销售录得按年增长,相信是因为去年基数较低,以及今年上半年新增土地储备所带来的新可售资源推动所致。今年首六个月计,百大房企总销售额按年下跌42%,首五个月则跌46%,跌幅有所收窄,瑞银认为是由于一线城市近期房地产政策放松,推动了一手成交量增长,预期地方政府层面的政策放松利好可能会持续9至12个星期,惟政策成效将取决于地方政府收购存量房的具体实施细节。整体而言,瑞银预期国有房企表现将继续跑赢民营房企,其中保利发展、华润置地、中国海外及越秀地产6月销售按年增幅介乎2%至45%。格隆汇7月2日|瑞银发表研究报告引用克而瑞数据显示,内地百强房地产开发商今年6月销售按年下跌22%,对比5月份按年跌35%,降幅有所收窄,按月比较增长33%,亦较过去五年的6月平均29%增幅有所加快。当中十大房企中,有七家于6月份销售录得按年增长,相信是因为去年基数较低,以及今年上半年新增土地储备所带来的新可售资源推动所致。今年首六个月计,百大房企总销售额按年下跌42%,首五个月则跌46%,跌幅有所收窄,瑞银认为是由于一线城市近期房地产政策放松,推动了一手成交量增长,预期地方政府层面的政策放松利好可能会持续9至12个星期,惟政策成效将取决于地方政府收购存量房的具体实施细节。整体而言,瑞银预期国有房企表现将继续跑赢民营房企,其中保利发展、华润置地、中国海外及越秀地产6月销售按年增幅介乎2%至45%。
【研报掘金|中金:百强房企销售数据好于预期 看好中国海外、华润置地、越秀地产等】格隆汇7月2日|中金公司发报告指,7月1日A股地产板块普涨(港股休市),认为可能和6月30日公布百大房企的销售数据表现优于预期,以及近期一线城市二手房成交量有所回暖等基本面正面讯息有关。开发商仍建议主要配置土储质量较优,攻守兼备的标的,港股中国海外发展、华润置地、越秀地产。轻资产服务公司亦可能受益产业风偏的边际改善,推荐绿城服务、中海物业、万物云。中金认为,6月百强房企销售金额较上季5月增长33%(认为优于季节性),年减幅收窄至22%(1-5月累计下跌42%),其中Top10房商6月销售额较去年同期跌幅收窄至4%,一定程度优于市场预期。往前看,7月和8月的基数更低,年减幅可能进一步收敛;9月以后基数有抬升但若能基本维持当前景气度,同比表现亦可望企稳。2025年看,第一季度销售可能在2024年低基数上有更好表现,因此总体上月度销售的同比改善或贯穿未来6-9个月,并可能起到改善预期的效果。更长维度上,由于目前房企拿地强度和土储水平仍处于下行通道,认为2025年及以后的新房销售也可能一定程度受制于供给约束,其修复更可能是渐进的。格隆汇7月2日|中金公司发报告指,7月1日A股地产板块普涨(港股休市),认为可能和6月30日公布百大房企的销售数据表现优于预期,以及近期一线城市二手房成交量有所回暖等基本面正面讯息有关。开发商仍建议主要配置土储质量较优,攻守兼备的标的,港股中国海外发展、华润置地、越秀地产。轻资产服务公司亦可能受益产业风偏的边际改善,推荐绿城服务、中海物业、万物云。中金认为,6月百强房企销售金额较上季5月增长33%(认为优于季节性),年减幅收窄至22%(1-5月累计下跌42%),其中Top10房商6月销售额较去年同期跌幅收窄至4%,一定程度优于市场预期。往前看,7月和8月的基数更低,年减幅可能进一步收敛;9月以后基数有抬升但若能基本维持当前景气度,同比表现亦可望企稳。2025年看,第一季度销售可能在2024年低基数上有更好表现,因此总体上月度销售的同比改善或贯穿未来6-9个月,并可能起到改善预期的效果。更长维度上,由于目前房企拿地强度和土储水平仍处于下行通道,认为2025年及以后的新房销售也可能一定程度受制于供给约束,其修复更可能是渐进的。
【龙湖集团:提前兑付PR恒祥A2、20恒祥次 规模为26.5亿元】格隆汇6月28日|龙湖集团提前兑付PR恒祥A2、20恒祥次资产支持专项计划(CMBS),相关债券今日摘牌。该CMBS于2020年发行,规模为26.5亿元人民币,年化率为4.25%,2025年6月为投资人行权日。格隆汇6月28日|龙湖集团提前兑付PR恒祥A2、20恒祥次资产支持专项计划(CMBS),相关债券今日摘牌。该CMBS于2020年发行,规模为26.5亿元人民币,年化率为4.25%,2025年6月为投资人行权日。
06月27日,星期四
【大行评级|大和:北京加大房贷宽松力度 行业首选润地及越秀地产】格隆汇6月27日|大和发表研究报告指,北京市住房和城乡建设委员会等部门昨日(26日)联合发布《关于优化北京市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》,宣布降低首套房和二套房贷款利率和首付比例,加大房贷宽松政策力度,新措施今日(27日)起生效,预期一线城市楼市销情将因政策利好而改善,但对政策带动的改善可持续性未感乐观。该行认为,市场对政策进一步放松已早有预期,相信相关利好因素已反映在股价表现上,但近期随着三中全会即将举行,市场或有新一轮政策导向交易潮,因此近期或有入市机会,强调国有房企仍是最佳长期投资目标,继续将华润置地及越秀地产列为行业首选,目标价分别为36.1港元及9.95港元,评级均为“买入”。格隆汇6月27日|大和发表研究报告指,北京市住房和城乡建设委员会等部门昨日(26日)联合发布《关于优化北京市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》,宣布降低首套房和二套房贷款利率和首付比例,加大房贷宽松政策力度,新措施今日(27日)起生效,预期一线城市楼市销情将因政策利好而改善,但对政策带动的改善可持续性未感乐观。该行认为,市场对政策进一步放松已早有预期,相信相关利好因素已反映在股价表现上,但近期随着三中全会即将举行,市场或有新一轮政策导向交易潮,因此近期或有入市机会,强调国有房企仍是最佳长期投资目标,继续将华润置地及越秀地产列为行业首选,目标价分别为36.1港元及9.95港元,评级均为“买入”。
【大行评级|大摩:北京市首套房最低首付比降至两成 中国海外及润地涉足较多】格隆汇6月27日|摩根士丹利发表报告指,北京市首套房最低首付比降至两成,意味着为5月中旬楼市政策组合拳的后续行动,所有一线城市都推出宽松政策。与上海相比,该行认为北京楼市措施此次对房屋销售的影响将更为温和。此外,由于其他一线城市的政策影响迅速降温,该行对内房销售改善的可持续性持谨慎态度。在该行对内房股的覆盖范围内,中国海外及润地此次涉足较多,但由于二手楼价更具竞争力,且一手楼新增供应有限,因此二手楼销售可能会有更好的持续回升。格隆汇6月27日|摩根士丹利发表报告指,北京市首套房最低首付比降至两成,意味着为5月中旬楼市政策组合拳的后续行动,所有一线城市都推出宽松政策。与上海相比,该行认为北京楼市措施此次对房屋销售的影响将更为温和。此外,由于其他一线城市的政策影响迅速降温,该行对内房销售改善的可持续性持谨慎态度。在该行对内房股的覆盖范围内,中国海外及润地此次涉足较多,但由于二手楼价更具竞争力,且一手楼新增供应有限,因此二手楼销售可能会有更好的持续回升。
格隆汇6月26日|世茂集团在港交所公告称,高等法院已将清盘呈请的聆讯延期至2024年7月31日。格隆汇6月26日|世茂集团在港交所公告称,高等法院已将清盘呈请的聆讯延期至2024年7月31日。
【大行评级|大摩:下调绿城中国目标价至7.56港元 下调2024年至26年每股核心盈测】格隆汇6月25日|摩根士丹利发表研究报告指,绿城中国首五个月合约销售额680亿元,按年跌18%,但已明显跑赢行业。该行相信公司权益归属销售额比率上升,应可缓解销售额下跌的压力。虽然公司跟随行业放缓土地储备添置,但相信公司较高的营运效率应能继续推动下半年好过同行的销售增长。考虑到实体市场疲软可能持续到2025年,摩根士丹利对其2024年合同销售额预测下调7%至1,710亿元。报告下调公司2024年至2026年每股核心盈利预测各10.3%、13.5%及14.2%,至分别1.41元、1.53元及1.72元。该行将公司目标价由8.26港元降至7.56港元,维持“增持”评级。格隆汇6月25日|摩根士丹利发表研究报告指,绿城中国首五个月合约销售额680亿元,按年跌18%,但已明显跑赢行业。该行相信公司权益归属销售额比率上升,应可缓解销售额下跌的压力。虽然公司跟随行业放缓土地储备添置,但相信公司较高的营运效率应能继续推动下半年好过同行的销售增长。考虑到实体市场疲软可能持续到2025年,摩根士丹利对其2024年合同销售额预测下调7%至1,710亿元。报告下调公司2024年至2026年每股核心盈利预测各10.3%、13.5%及14.2%,至分别1.41元、1.53元及1.72元。该行将公司目标价由8.26港元降至7.56港元,维持“增持”评级。
06月24日,星期一
【大行评级|里昂:美的置业剥离房开业务释放价值 维持“买入”评级】格隆汇6月24日|美的置业计划剥离房地产开发业务,将房地产开发业务改由私人公司美的建业持有,股东可以选择收取实物分派,收取1股美的建业股份或每股收取现金5.9港元。里昂发表研究报告指,上述的分拆计划将为美的置业房地产开发业务及保留业务释放价值。虽然相关分拆计划将面对严格批准条件,不过鉴于公司股份57%的溢价,以及将现金收益再投资于估值低水业务的便利性,该行对独立股东批准分拆持正面态度。考虑上述因素,里昂将美的置业目标价定于6.85港元,维持“买入”评级。格隆汇6月24日|美的置业计划剥离房地产开发业务,将房地产开发业务改由私人公司美的建业持有,股东可以选择收取实物分派,收取1股美的建业股份或每股收取现金5.9港元。里昂发表研究报告指,上述的分拆计划将为美的置业房地产开发业务及保留业务释放价值。虽然相关分拆计划将面对严格批准条件,不过鉴于公司股份57%的溢价,以及将现金收益再投资于估值低水业务的便利性,该行对独立股东批准分拆持正面态度。考虑上述因素,里昂将美的置业目标价定于6.85港元,维持“买入”评级。
格隆汇6月24日|港股美的置业(3990.HK)涨近15%,公司宣布退出房地产开发业务,聚焦轻资产运营。格隆汇6月24日|港股美的置业(3990.HK)涨近15%,公司宣布退出房地产开发业务,聚焦轻资产运营。
【大行评级|瑞银:下调越秀地产目标价至7.2港元 大幅下调盈测】格隆汇6月19日|瑞银发表报告指出,将越秀地产目标价由11.7港元下调至7.2港元,但维持“买入”评级,因为其多元化的土地收购渠道,以及大股东拟增持计划,并未反映在公司低于同业的估值上。该行认为,由于年初至今内房市场疲弱,因此将越秀地产2024至2026年的盈利预测下调34%至59%。另预期在中央去库存措施下,一至二线城市的楼价将于2025年中趋于稳定,估计越秀地产的毛利率将由去年的15.3%,降至今年的13%。基于越秀地产今年首五个月合同销售疲弱(按年跌42%),该行将公司今年合同销售预测下调16%至1,280亿元,意味着按年跌10%。格隆汇6月19日|瑞银发表报告指出,将越秀地产目标价由11.7港元下调至7.2港元,但维持“买入”评级,因为其多元化的土地收购渠道,以及大股东拟增持计划,并未反映在公司低于同业的估值上。该行认为,由于年初至今内房市场疲弱,因此将越秀地产2024至2026年的盈利预测下调34%至59%。另预期在中央去库存措施下,一至二线城市的楼价将于2025年中趋于稳定,估计越秀地产的毛利率将由去年的15.3%,降至今年的13%。基于越秀地产今年首五个月合同销售疲弱(按年跌42%),该行将公司今年合同销售预测下调16%至1,280亿元,意味着按年跌10%。
【大行评级|花旗:对润地开启30日正面催化观察 重申为行业首选】格隆汇6月17日|花旗发表研究报告指,基于推出更多项目,预计华润置地今年6月的强劲合约销售表现强劲;购物中心的零售及同店销售在今年首5月分别录得按年21%及7%的升幅,料全年的同店销售增长可达5%至10%;受惠于一、二线城市售楼处的访客量回升加上充足的优质资源,公司或以优异表现成为行业的带领者;以及2024年上半年业绩料有稳定的派息率,加上经常性利润组合不断增长而推动盈利增长,该行对润地开启30日正面催化观察。该行对公司的目标价为39.1港元,予“买入”评级,重申为该行的行业首选。格隆汇6月17日|花旗发表研究报告指,基于推出更多项目,预计华润置地今年6月的强劲合约销售表现强劲;购物中心的零售及同店销售在今年首5月分别录得按年21%及7%的升幅,料全年的同店销售增长可达5%至10%;受惠于一、二线城市售楼处的访客量回升加上充足的优质资源,公司或以优异表现成为行业的带领者;以及2024年上半年业绩料有稳定的派息率,加上经常性利润组合不断增长而推动盈利增长,该行对润地开启30日正面催化观察。该行对公司的目标价为39.1港元,予“买入”评级,重申为该行的行业首选。
06月05日,星期三
【大行评级|中银国际:内房数据显示市场改善 首选中国海外】格隆汇6月5日|中银国际发表研究报告指,在中央多项楼市措施支持下,近期内地房地产市场数据显示,市况已有所改善,其中5月份二手楼价按月跌幅收窄,5月最后一个星期新楼交投按年跌幅亦收窄,新楼库存水平进一步下降等,因此目前对行业看法变得更为乐观。不过,该行提醒,目前内地楼市复苏趋势的可持续性尚未明确,建议投资者密切关注地方政府在去库存政策的实施细节,包括指示企业购入商品房用作保障性住房项目等,较推荐财务稳健、增长前景更好、盈利能力更好、估值低的公司,首选为中国海外。格隆汇6月5日|中银国际发表研究报告指,在中央多项楼市措施支持下,近期内地房地产市场数据显示,市况已有所改善,其中5月份二手楼价按月跌幅收窄,5月最后一个星期新楼交投按年跌幅亦收窄,新楼库存水平进一步下降等,因此目前对行业看法变得更为乐观。不过,该行提醒,目前内地楼市复苏趋势的可持续性尚未明确,建议投资者密切关注地方政府在去库存政策的实施细节,包括指示企业购入商品房用作保障性住房项目等,较推荐财务稳健、增长前景更好、盈利能力更好、估值低的公司,首选为中国海外。
【大行评级|美银:维持越秀地产“买入”评级 获兄弟公司购股兼合约销售加速】格隆汇6月5日|美银证券发表研究报告指,越秀地产获兄弟公司越秀资本在公开市场买入不超过总股本的2%。该行认为,越秀资本持有广州和深圳的部分城市更新资源,可能与越秀地产合作开发这些项目,又重申越秀地产是其行业首选之一。该行表示,除了购股作为催化剂之外,越秀地产在一线城市升级产品的定位及未来数个月加速合约销售,很可能会受惠于实体市场的改善。该行予集团“买入”评级,目标价7.5港元。格隆汇6月5日|美银证券发表研究报告指,越秀地产获兄弟公司越秀资本在公开市场买入不超过总股本的2%。该行认为,越秀资本持有广州和深圳的部分城市更新资源,可能与越秀地产合作开发这些项目,又重申越秀地产是其行业首选之一。该行表示,除了购股作为催化剂之外,越秀地产在一线城市升级产品的定位及未来数个月加速合约销售,很可能会受惠于实体市场的改善。该行予集团“买入”评级,目标价7.5港元。
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