【A股中字头板块走弱 中铁装配跌超10%】格隆汇11月19日｜中铁装配、中纺标跌超10%，此前中国出版跌停，中工国际、中国联通、中国铁建、中国交建、中远通均跌超5%。格隆汇11月19日｜中铁装配、中纺标跌超10%，此前中国出版跌停，中工国际、中国联通、中国铁建、中国交建、中远通均跌超5%。

【港股异动丨中字头基建股集体走强，中证监发布市值管理新指引】格隆汇11月18日｜港股市场的“中特估”概念股今日集体走强，其中，估值较低的基建及建筑类股领涨。截至目前，中国铁建涨超8%，中国中冶涨超7%，中国中铁、中国建材涨超6%，中国交通建设涨4%，中国中车和中国通号涨超2%。消息面上，11月15日，中国证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，自发布之日起实施。《指引》要求上市公司以提高公司品质为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、讯息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。 相比今年9月下旬发布的《指引》征求意见稿，《指引》正式稿将中证A500和创业板中盘200成分股也纳入应当制定上市公司市值管理制度的对象。(格隆汇)格隆汇11月18日｜港股市场的“中特估”概念股今日集体走强，其中，估值较低的基建及建筑类股领涨。截至目前，中国铁建涨超8%，中国中冶涨超7%，中国中铁、中国建材涨超6%，中国交通建设涨4%，中国中车和中国通号涨超2%。消息面上，11月15日，中国证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，自发布之日起实施。《指引》要求上市公司以提高公司品质为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、讯息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。 相比今年9月下旬发布的《指引》征求意见稿，《指引》正式稿将中证A500和创业板中盘200成分股也纳入应当制定上市公司市值管理制度的对象。(格隆汇)

【中字头板块走强 中国出版涨停】格隆汇11月15日｜A股市场午后中字头板块拉升，中国出版直线涨停，中纺标、中国科传、中钢国际、中铁装配、中视传媒等快速跟涨。格隆汇11月15日｜A股市场午后中字头板块拉升，中国出版直线涨停，中纺标、中国科传、中钢国际、中铁装配、中视传媒等快速跟涨。

【A股中字头板块走强 中国出版等多股涨停】格隆汇11月13日｜中国出版、中国联通、中储股份、中国卫通涨停，中铁装配、中纺标涨超10%，中国科传、中国化学、中国船舶、中国海诚、中国重工等快速跟涨。格隆汇11月13日｜中国出版、中国联通、中储股份、中国卫通涨停，中铁装配、中纺标涨超10%，中国科传、中国化学、中国船舶、中国海诚、中国重工等快速跟涨。

【大行评级｜大摩：下调中国中铁目标价至5.6港元 下调收入及净利润预测】格隆汇11月11日｜摩根士丹利发表报告，将中国中铁2024至2026年财年收入预测分别下调8%、10%及11%，以计及今年以来的建筑活动低于预期，以及毛利率被稍为侵蚀；净利润预测相应分别下调11%、12%及14%至320亿、340亿及350亿。大摩对中铁评级为“增持”，目标价由6.2港元下调至5.6港元，相信公司将受惠于5年期10万亿人民币的地方政府债务互换计划，加上应收账款周转及营运现金流改善，将可能触发进一步的重新评级。格隆汇11月11日｜摩根士丹利发表报告，将中国中铁2024至2026年财年收入预测分别下调8%、10%及11%，以计及今年以来的建筑活动低于预期，以及毛利率被稍为侵蚀；净利润预测相应分别下调11%、12%及14%至320亿、340亿及350亿。大摩对中铁评级为“增持”，目标价由6.2港元下调至5.6港元，相信公司将受惠于5年期10万亿人民币的地方政府债务互换计划，加上应收账款周转及营运现金流改善，将可能触发进一步的重新评级。

【A股中字头个股拉升 中铁装配涨超10%】格隆汇11月7日｜中铁装配涨超10%，中水渔业、中信尼雅、中航产融涨停，中信重工、中国卫通、中国一重、中国交建、中成股份等鞥在。消息面上，上海证券交易所党委委员苑多然11月5日在央企价值投资研讨会上介绍，今年前三季度沪市央企控股上市公司共实现营业收入20.8万亿元、净利润2.37万亿元，以不足两成的公司数量贡献了沪市整体超五成营业收入、超六成利润，重要性愈发凸显。格隆汇11月7日｜中铁装配涨超10%，中水渔业、中信尼雅、中航产融涨停，中信重工、中国卫通、中国一重、中国交建、中成股份等鞥在。消息面上，上海证券交易所党委委员苑多然11月5日在央企价值投资研讨会上介绍，今年前三季度沪市央企控股上市公司共实现营业收入20.8万亿元、净利润2.37万亿元，以不足两成的公司数量贡献了沪市整体超五成营业收入、超六成利润，重要性愈发凸显。

【大行评级｜建银国际：上调中国中免目标价至51港元 上调今明两年盈测】格隆汇11月6日｜建银国际研究报告指，中国中免第三季盈利按年跌53%，机场免税店的复苏不足以抵销海南的负面影响，而市中心免税店的长期潜力亦有待发掘。该行料，在旅游活动及节目有关的需求增加，加上去年的低基数，公司第四季收入跌幅会收窄至9%；预计第四季的利润将下降14%，因为经营杠杆负面和更多的销售及市场活动将对利润产生影响。该行重申对公司“中性”评级，H股目标价由50港元升至51港元，并预期短期内海南的经营环境对公司而言仍具挑战性。该行分别上调了今明两年的盈利预测4%及3%，以反映较高的毛利率。格隆汇11月6日｜建银国际研究报告指，中国中免第三季盈利按年跌53%，机场免税店的复苏不足以抵销海南的负面影响，而市中心免税店的长期潜力亦有待发掘。该行料，在旅游活动及节目有关的需求增加，加上去年的低基数，公司第四季收入跌幅会收窄至9%；预计第四季的利润将下降14%，因为经营杠杆负面和更多的销售及市场活动将对利润产生影响。该行重申对公司“中性”评级，H股目标价由50港元升至51港元，并预期短期内海南的经营环境对公司而言仍具挑战性。该行分别上调了今明两年的盈利预测4%及3%，以反映较高的毛利率。

【大行评级｜中银国际：上调中国神华目标价至40.68港元 重申“买入”评级】格隆汇11月4日｜中银国际发表报告指，根据国际财务报告准则，中国神华第三季净利润按季增长19%至178亿元。虽然期内国内动力煤现货价格按季基本持平，但公司通过煤销量增加、单位成本下降和发电量强劲增长而实现增长。经过业绩调整后，该行将2024至2026年盈利预测上调2%，重申对其“买入”评级，目标价上调至40.68港元。格隆汇11月4日｜中银国际发表报告指，根据国际财务报告准则，中国神华第三季净利润按季增长19%至178亿元。虽然期内国内动力煤现货价格按季基本持平，但公司通过煤销量增加、单位成本下降和发电量强劲增长而实现增长。经过业绩调整后，该行将2024至2026年盈利预测上调2%，重申对其“买入”评级，目标价上调至40.68港元。

【大行评级｜摩根大通：维持中石油“增持”评级 公司致力地改善派息政策】格隆汇11月4日｜摩根大通发表报告，对中石油管理层电话会议持正面看法，认为公司对今年第四季度及明年的天然气需求及单位盈利能力提供强劲的展望，同时公司亦致力地改善派息政策。该行称，第三季油价下跌对中石油的经营溢利造成20亿元的负面影响，但被税收开支节省、勘探费用减少，及非常规天然气增长补贴所抵销。摩通维持中石油“增持”评级，目标价由10港元降至9港元。格隆汇11月4日｜摩根大通发表报告，对中石油管理层电话会议持正面看法，认为公司对今年第四季度及明年的天然气需求及单位盈利能力提供强劲的展望，同时公司亦致力地改善派息政策。该行称，第三季油价下跌对中石油的经营溢利造成20亿元的负面影响，但被税收开支节省、勘探费用减少，及非常规天然气增长补贴所抵销。摩通维持中石油“增持”评级，目标价由10港元降至9港元。

【大行评级｜大和：上调中远海控评级至“跑赢大市” 对明年市场格局相对正面】格隆汇11月4日｜大和发表研报，由于中远海控首三季盈利表现好过市场预期，对明年市场格局相对正面，将该公司2024至2026年每股盈利预测分别上调24.8%、211.3%及144.5%，并将收入预测分别上调0.9%、27%及20.1%，投资评级从“沽售”一举上调至“跑赢大市”，目标价则从9.5港元上调至13港元。大和相信在美国利率正常化的情况下，经济将复苏；加上新船供应量增长料从今年的10%放缓至明年的约6%；另外红海航线改道导致运力大幅释放的机率较低，因此预期明年运费将继续高企。格隆汇11月4日｜大和发表研报，由于中远海控首三季盈利表现好过市场预期，对明年市场格局相对正面，将该公司2024至2026年每股盈利预测分别上调24.8%、211.3%及144.5%，并将收入预测分别上调0.9%、27%及20.1%，投资评级从“沽售”一举上调至“跑赢大市”，目标价则从9.5港元上调至13港元。大和相信在美国利率正常化的情况下，经济将复苏；加上新船供应量增长料从今年的10%放缓至明年的约6%；另外红海航线改道导致运力大幅释放的机率较低，因此预期明年运费将继续高企。

【大行评级｜花旗：下调中国中免目标价至75港元 预计销售压力将在第四季持续】格隆汇11月1日｜花旗发表研究报告指，中国中免今年第三季符合早前公布的初步业绩指引。该行下调其2024至2026年的盈测各17.1%、13.2%及10.2%，以反映海南疲弱的免税品销售趋势。消费意欲疲弱、及因出境及不利天气而分薄人流，均对海南的销售趋势构成压力，导致海南业务的营运杠杆下降。花旗预计，由于消费气氛疲软，销售压力将会在第四季持续。该行将中国中免目标价由78港元下调至75港元，评级为“买入”。格隆汇11月1日｜花旗发表研究报告指，中国中免今年第三季符合早前公布的初步业绩指引。该行下调其2024至2026年的盈测各17.1%、13.2%及10.2%，以反映海南疲弱的免税品销售趋势。消费意欲疲弱、及因出境及不利天气而分薄人流，均对海南的销售趋势构成压力，导致海南业务的营运杠杆下降。花旗预计，由于消费气氛疲软，销售压力将会在第四季持续。该行将中国中免目标价由78港元下调至75港元，评级为“买入”。

【大行评级｜瑞银：中石油第三季度天然气业务表现引人注目 维持“买入”评级】格隆汇10月30日｜瑞银研究报告指，中石油第三季纯利按年跌5.3%，按季则升2.3%至439亿元，好过该行预期，认为主因有三，一是在国际油价下跌，国内天然气实现价格按年上升，抵销了油价下跌对上游业务的影响，二是天然气的销量在今年首九个月按年升8.6%，以及三是即使炼油及化工的基本面受压，两个部门仍录得正面的经营盈利。该行指，第四季为天然气旺季，业务应可在销量及价格方面持续增长。至于炼油及化工业务方面，公司首九个月的原油加工量按年下降1%，而汽油和柴油的总销售量则下降按年4.6%，化工盈利能力也有所减弱。该行料在刺激政策的推动下，第四季对精炼油产品的需求将略有改善，料末季布兰特原油价格为每桶75美元。该行并指，如果油价保持稳定，炼油部门的库存损失影响可能会比第三季轻微。基于集团第三季业绩胜预期，该行上调对中石油今年至2026年的盈利预测1%至2%，维持目标价9.7港元及评级“买入”不变。格隆汇10月30日｜瑞银研究报告指，中石油第三季纯利按年跌5.3%，按季则升2.3%至439亿元，好过该行预期，认为主因有三，一是在国际油价下跌，国内天然气实现价格按年上升，抵销了油价下跌对上游业务的影响，二是天然气的销量在今年首九个月按年升8.6%，以及三是即使炼油及化工的基本面受压，两个部门仍录得正面的经营盈利。该行指，第四季为天然气旺季，业务应可在销量及价格方面持续增长。至于炼油及化工业务方面，公司首九个月的原油加工量按年下降1%，而汽油和柴油的总销售量则下降按年4.6%，化工盈利能力也有所减弱。该行料在刺激政策的推动下，第四季对精炼油产品的需求将略有改善，料末季布兰特原油价格为每桶75美元。该行并指，如果油价保持稳定，炼油部门的库存损失影响可能会比第三季轻微。基于集团第三季业绩胜预期，该行上调对中石油今年至2026年的盈利预测1%至2%，维持目标价9.7港元及评级“买入”不变。

【大行评级｜瑞银：微降中石化目标价至6.2港元 库存损失和化工业务拖累盈利下降】格隆汇10月30日｜瑞银发表报告指，中石化第三季纯利按年跌52%，按季跌51%至85.4亿元，低过该行预期，认为主因是炼油和市场行销部门因油价下跌而录得库存损失，管理层指出，两部门的库存损失分别为43亿元和13.6亿元，以及化工部门仍然处于亏损状态。该行指，公司对第四季的油产品消耗表示正面，随油价回落，液化天然气的经济性正在减弱，或会推动柴油消耗。天然气需求保持稳健增长。另外，随刺激政策的推出，化工产品的需求有望回升。该行表示，因为中石化第三季的业绩不如预期，故下调2024年每股盈利预测15%至每股0.47元，2025年及2026年的每股盈利预测分别降1%至0.62元及0.69元，目标价由6.3港元微降至6.2港元，评级“买入”。格隆汇10月30日｜瑞银发表报告指，中石化第三季纯利按年跌52%，按季跌51%至85.4亿元，低过该行预期，认为主因是炼油和市场行销部门因油价下跌而录得库存损失，管理层指出，两部门的库存损失分别为43亿元和13.6亿元，以及化工部门仍然处于亏损状态。该行指，公司对第四季的油产品消耗表示正面，随油价回落，液化天然气的经济性正在减弱，或会推动柴油消耗。天然气需求保持稳健增长。另外，随刺激政策的推出，化工产品的需求有望回升。该行表示，因为中石化第三季的业绩不如预期，故下调2024年每股盈利预测15%至每股0.47元，2025年及2026年的每股盈利预测分别降1%至0.62元及0.69元，目标价由6.3港元微降至6.2港元，评级“买入”。

【大行评级｜摩根大通：中石化第三季表现疲弱符合预期 目标价为5.5港元】格隆汇10月29日｜摩根大通指，中石化第三季净利润按年跌55%至80亿元，略差于该行预测的90亿元，纵使首三季净利润为市场预测全年净利润68%，但据近期市场回馈，相信业绩符合大部分买方预期。该行预期投资者关注中石化第三季核心炼油及推广扣除库存损失后的经营溢利率，内地刺激政策影响及石化经营溢利恢复展望，对派息及股份回购预期，以及与Origin再度磋商液化天然气合约。该行亦表示偏好中石油，预测中石油季度净利润按季跌3%至410亿元，受惠于天然气盈利按季改善，该行目前予中石化5.5港元目标价及“增持”评级。格隆汇10月29日｜摩根大通指，中石化第三季净利润按年跌55%至80亿元，略差于该行预测的90亿元，纵使首三季净利润为市场预测全年净利润68%，但据近期市场回馈，相信业绩符合大部分买方预期。该行预期投资者关注中石化第三季核心炼油及推广扣除库存损失后的经营溢利率，内地刺激政策影响及石化经营溢利恢复展望，对派息及股份回购预期，以及与Origin再度磋商液化天然气合约。该行亦表示偏好中石油，预测中石油季度净利润按季跌3%至410亿元，受惠于天然气盈利按季改善，该行目前予中石化5.5港元目标价及“增持”评级。