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苹果供应链/苹果产业链
07月03日,星期三
【郭明錤:苹果计划在2026年量产带摄像头模块的新款AirPods】格隆汇7月1日|知名分析师郭明錤表示,根据最新供应链调查,苹果预计在2026年量产新款配备相机模组的AirPods。此相机模组规格类似iPhone Face ID接收器(而不是发射器)的红外摄像头。此红外摄像头的NPI应商是鸿海,红外摄像头目前年产能规划为1800–2000万颗,约等同1000万个AirPods,实际需求与订单则需视届时市场状况而定。此新款AirPods预期可与Vision Pro与Apple未来的头戴装置搭配使用,以提升空间音讯的用户体验并强化空间运算生态。格隆汇7月1日|知名分析师郭明錤表示,根据最新供应链调查,苹果预计在2026年量产新款配备相机模组的AirPods。此相机模组规格类似iPhone Face ID接收器(而不是发射器)的红外摄像头。此红外摄像头的NPI应商是鸿海,红外摄像头目前年产能规划为1800–2000万颗,约等同1000万个AirPods,实际需求与订单则需视届时市场状况而定。此新款AirPods预期可与Vision Pro与Apple未来的头戴装置搭配使用,以提升空间音讯的用户体验并强化空间运算生态。
【大行评级|海通国际:上调舜宇光学目标价至54港元 价格环境改善惟乏催化剂】格隆汇6月27日|海通国际发表研究报告指,预期舜宇光学科技的定价环境将会录得改善,同时对公司的Android(尤其是华为)需求、光学规格、苹果份额增长持审慎态度。考虑到舜宇较高的销量及利润率表现,决定将其2024及2025财年的盈利预测,分别上调33%及10%。该行预期,舜宇6月及7月的出货量将略有改善,每月手机镜头(HLS)出货量将介乎1.05亿至1.1亿。至于摄像头模组(CCM)的出货量亦将录得类似表现。该行认为,受华为及新兴市场情况拖累,舜宇的非苹果整体需求将出现疲弱,且预计2024年下半年的非苹果主要旗舰产品将延迟至11月发布。另一方面,该行指内地iPhone需求于近期有所增加,预计舜宇将获得与iPhone 16系列相同的镜头SKU。考虑到价格环境改善,惟缺乏催化剂,该行将舜宇目标价由45港元上调至54港元,但维持“中性”评级。格隆汇6月27日|海通国际发表研究报告指,预期舜宇光学科技的定价环境将会录得改善,同时对公司的Android(尤其是华为)需求、光学规格、苹果份额增长持审慎态度。考虑到舜宇较高的销量及利润率表现,决定将其2024及2025财年的盈利预测,分别上调33%及10%。该行预期,舜宇6月及7月的出货量将略有改善,每月手机镜头(HLS)出货量将介乎1.05亿至1.1亿。至于摄像头模组(CCM)的出货量亦将录得类似表现。该行认为,受华为及新兴市场情况拖累,舜宇的非苹果整体需求将出现疲弱,且预计2024年下半年的非苹果主要旗舰产品将延迟至11月发布。另一方面,该行指内地iPhone需求于近期有所增加,预计舜宇将获得与iPhone 16系列相同的镜头SKU。考虑到价格环境改善,惟缺乏催化剂,该行将舜宇目标价由45港元上调至54港元,但维持“中性”评级。
06月26日,星期三
【大行评级|美银:大幅上调瑞声目标价至33港元 上调2024年至26年盈测】格隆汇6月26日|美银证券的研究报告指,因瑞声业绩回升,故将其评级由“跑输大市”升至“中性”,并上调2024年至2026年盈利预测32%至44% ,以反映光学毛利改善,目标价由14港元大幅上调至33港元。该行认为,该股目前的估值在6月的反弹后接近历史平均值,近期的正面因素已反映。该行料,与2022年至2023年每年亏损4亿至5亿元相比,瑞声的光学业务将从24财年上半年起获得毛利。这受惠于行业发展走势的改善,而瑞声在推迟A股上市后更加严谨的定价也有助改善其利润率的状况。格隆汇6月26日|美银证券的研究报告指,因瑞声业绩回升,故将其评级由“跑输大市”升至“中性”,并上调2024年至2026年盈利预测32%至44% ,以反映光学毛利改善,目标价由14港元大幅上调至33港元。该行认为,该股目前的估值在6月的反弹后接近历史平均值,近期的正面因素已反映。该行料,与2022年至2023年每年亏损4亿至5亿元相比,瑞声的光学业务将从24财年上半年起获得毛利。这受惠于行业发展走势的改善,而瑞声在推迟A股上市后更加严谨的定价也有助改善其利润率的状况。
【大行评级|美银:上调舜宇目标价至67港元 近期催化剂包括潜在盈喜和上半年业绩公布】格隆汇6月26日|美银证券发表报告,将舜宇评级由“中性”上调至“买入”,原因是旗舰机型规格升级和产品组合改善推动其利润率恢复。随着行业趋势转好,该行预计公司盈利将在今年复甦并继续增长,2024至2026年的年复合增长率将达到25%。美银证券将舜宇2024至2026年盈利预测上调20至27%,以反映利润率改善,并将估值基数上调后的目标价由51港元上调至67港元,相当于25倍2025年市盈率,接近历史交易平均水平,并与2019至2020年上升周期相匹配。近期催化剂包括潜在盈喜和上半年业绩公布。格隆汇6月26日|美银证券发表报告,将舜宇评级由“中性”上调至“买入”,原因是旗舰机型规格升级和产品组合改善推动其利润率恢复。随着行业趋势转好,该行预计公司盈利将在今年复甦并继续增长,2024至2026年的年复合增长率将达到25%。美银证券将舜宇2024至2026年盈利预测上调20至27%,以反映利润率改善,并将估值基数上调后的目标价由51港元上调至67港元,相当于25倍2025年市盈率,接近历史交易平均水平,并与2019至2020年上升周期相匹配。近期催化剂包括潜在盈喜和上半年业绩公布。
06月25日,星期二
【大行评级|高盛:下调舜宇光学目标价至60港元 智能手机竞争仍激烈】格隆汇6月25日|高盛发表研究报告指,舜宇光学今年首五个月经营数据显示,手机镜头、手机摄像模组及车载镜头出货量超出预期,看好未来出货量增长,预期反映市场需求正从低基数开始复苏。但该行亦指出,智能手机市场竞争仍然激烈,对此保持谨慎看法,因市场竞争可能会继续拖累产品平均售价及毛利率回升步伐,随着产品组合完成升级以及竞争持续,目前预计舜宇2024至2026年毛利率将维持在17%至18%,较去年的约15%有所改善,但依然低于2019至2022年的20%至23%水平。高盛维持“中性”评级,目标价从65港元降至60港元。格隆汇6月25日|高盛发表研究报告指,舜宇光学今年首五个月经营数据显示,手机镜头、手机摄像模组及车载镜头出货量超出预期,看好未来出货量增长,预期反映市场需求正从低基数开始复苏。但该行亦指出,智能手机市场竞争仍然激烈,对此保持谨慎看法,因市场竞争可能会继续拖累产品平均售价及毛利率回升步伐,随着产品组合完成升级以及竞争持续,目前预计舜宇2024至2026年毛利率将维持在17%至18%,较去年的约15%有所改善,但依然低于2019至2022年的20%至23%水平。高盛维持“中性”评级,目标价从65港元降至60港元。
【欧盟AppStore新规扩展至iPad 将允许应用侧载】格隆汇6月25日|据IT之家,继今年4月份欧盟要求苹果公司针对 iPhone应用商店App Store进行调整之后,现在iPad应用商店也将迎来同样的改动,这些改动包括允许应用侧载、使用其他应用商店支付以及支持使用非WebKit内核的浏览器等。苹果在开发者网站发布了iPadOS 18 Beta 2的同时,也宣布了这一消息。用户现在可以使用搭载iPadOS 18 Beta 2的设备,结合Xcode 16 Beta 2来抢先体验即将适用于欧盟区的应用商店新规。此外,苹果还更新了针对欧盟市场的应用内嵌浏览器引擎的相关条款。如果开发者之前已经同意过这些条款,则需要重新签署更新后的版本。格隆汇6月25日|据IT之家,继今年4月份欧盟要求苹果公司针对 iPhone应用商店App Store进行调整之后,现在iPad应用商店也将迎来同样的改动,这些改动包括允许应用侧载、使用其他应用商店支付以及支持使用非WebKit内核的浏览器等。苹果在开发者网站发布了iPadOS 18 Beta 2的同时,也宣布了这一消息。用户现在可以使用搭载iPadOS 18 Beta 2的设备,结合Xcode 16 Beta 2来抢先体验即将适用于欧盟区的应用商店新规。此外,苹果还更新了针对欧盟市场的应用内嵌浏览器引擎的相关条款。如果开发者之前已经同意过这些条款,则需要重新签署更新后的版本。
06月24日,星期一
【大行评级|建银国际:上调瑞声目标价至38港元 上调2024至26财年盈测】格隆汇6月24日|建银国际发表研究报告指,瑞声所有细分市场的积极发展,将推动其2024财年销售额及利润率于今年余下时间延续复苏。该行预计,瑞声2024财年上半年营业收入将按年增长24%,同时较2023财年下半年增长2%。该行估计,瑞声收购Premium Sound Solutions(PSS)的事项,或为其2024财年上半年贡献13亿元收入,并为2024财年全年贡献32亿元收入。该行亦预期,瑞声2024财年上半年净利润为6.16亿元,按年增长310%;2024财年全年则为15.4亿元,按年增长108%。各个细分市场预测方面,该行预期瑞声旗下声学业务营业收入将稳定增长;光学业务将于2024财年次季恢复利润;电磁传动业务于Android市场将实现稳健复苏;微机电系统业务亦将受惠于人工智慧对高性能麦克风需求上升,推动瑞声的市场份额进一步扩大。建银国际表示,瑞声的前景持续改善主要得益于智慧手机市场反弹;来自美国主要客户的人工智慧驱动机会;提高利用率及平均售价;产品结构发生有利变化等因素。该行将瑞声2024至2026财年的盈利预测分别上调21%、15%、11%,同时将其目标价由26港元上调至38港元,维持“跑赢大市”评级。格隆汇6月24日|建银国际发表研究报告指,瑞声所有细分市场的积极发展,将推动其2024财年销售额及利润率于今年余下时间延续复苏。该行预计,瑞声2024财年上半年营业收入将按年增长24%,同时较2023财年下半年增长2%。该行估计,瑞声收购Premium Sound Solutions(PSS)的事项,或为其2024财年上半年贡献13亿元收入,并为2024财年全年贡献32亿元收入。该行亦预期,瑞声2024财年上半年净利润为6.16亿元,按年增长310%;2024财年全年则为15.4亿元,按年增长108%。各个细分市场预测方面,该行预期瑞声旗下声学业务营业收入将稳定增长;光学业务将于2024财年次季恢复利润;电磁传动业务于Android市场将实现稳健复苏;微机电系统业务亦将受惠于人工智慧对高性能麦克风需求上升,推动瑞声的市场份额进一步扩大。建银国际表示,瑞声的前景持续改善主要得益于智慧手机市场反弹;来自美国主要客户的人工智慧驱动机会;提高利用率及平均售价;产品结构发生有利变化等因素。该行将瑞声2024至2026财年的盈利预测分别上调21%、15%、11%,同时将其目标价由26港元上调至38港元,维持“跑赢大市”评级。
【科技记者古尔曼:苹果“平价版”Vision Pro头显需配合iPhone/Mac才能使用】格隆汇6月24日丨科技记者马克・古尔曼透露,苹果正在开发“平价版”Vision Pro,这款代号为N107的头显据称FOV视角将会更窄,需要连接Mac/iPhone才能使用,逻辑类似Apple Watch。苹果希望“最早在2025年底”推出更平价的Vision头显,尽管如此,苹果仍在“努力降低成本的同时保留关键功能”。格隆汇6月24日丨科技记者马克・古尔曼透露,苹果正在开发“平价版”Vision Pro,这款代号为N107的头显据称FOV视角将会更窄,需要连接Mac/iPhone才能使用,逻辑类似Apple Watch。苹果希望“最早在2025年底”推出更平价的Vision头显,尽管如此,苹果仍在“努力降低成本的同时保留关键功能”。
【中信证券:iPhone有望在2025年迎来较强换机动能】格隆汇6月24日|中信证券研报认为,为进一步抢占数据和流量的分发入口以尽量提升用户对Apple Intelligence本身的依存度,后续苹果的自有模型能力有必要持续强化,具体表现为端侧提升算力+运行内存容量,增加模型参数量;云端则有望加大算力布局。在AI体验持续优化的基础上,我们认为苹果新一轮的换机将来自于AI驱动。我们看好在庞大用户基础下的iPhone换机周期,我们认为iPhone有望在2025年迎来较强换机动能,预计2024/2025/2026年iPhone出货量或达2.25+/ 2.4+/ 2.5+亿部,步入出货上行通道。展望后续,苹果创新大年的幕布正在拉开,坚定看多苹果软硬件创新周期。格隆汇6月24日|中信证券研报认为,为进一步抢占数据和流量的分发入口以尽量提升用户对Apple Intelligence本身的依存度,后续苹果的自有模型能力有必要持续强化,具体表现为端侧提升算力+运行内存容量,增加模型参数量;云端则有望加大算力布局。在AI体验持续优化的基础上,我们认为苹果新一轮的换机将来自于AI驱动。我们看好在庞大用户基础下的iPhone换机周期,我们认为iPhone有望在2025年迎来较强换机动能,预计2024/2025/2026年iPhone出货量或达2.25+/ 2.4+/ 2.5+亿部,步入出货上行通道。展望后续,苹果创新大年的幕布正在拉开,坚定看多苹果软硬件创新周期。
06月22日,星期六
【大行评级|高盛:舜宇预期全球智能手机出货量将温和复苏 维持对其“中性”评级】格隆汇6月20日|高盛发表研究报告指,出席了舜宇光学2024投资者日活动,当中主要讨论了智能手机镜头需求复苏、汽车镜头规格升级和定价压力,以及人工智能对光学行业的影响。该行指,整体而言,舜宇光学预期2024年全球智能手机出货量将温和复苏(按年升3.5%),并看好公司产品组合和客户组合改善带动的增长。车载摄像头规格继续升级,亦见需求不断增长,公司正努力在汽车原始设备制造商的定价压力下降低成本。人工智能扩大了边缘智能设备和机械人的摄像头潜在市场。管理层认为,由于硬件功能无法完全被软件或人工智能取代,因此摄像头规格仍将至关重要。高盛对公司的目标价为65港元,维持“中性”评级。格隆汇6月20日|高盛发表研究报告指,出席了舜宇光学2024投资者日活动,当中主要讨论了智能手机镜头需求复苏、汽车镜头规格升级和定价压力,以及人工智能对光学行业的影响。该行指,整体而言,舜宇光学预期2024年全球智能手机出货量将温和复苏(按年升3.5%),并看好公司产品组合和客户组合改善带动的增长。车载摄像头规格继续升级,亦见需求不断增长,公司正努力在汽车原始设备制造商的定价压力下降低成本。人工智能扩大了边缘智能设备和机械人的摄像头潜在市场。管理层认为,由于硬件功能无法完全被软件或人工智能取代,因此摄像头规格仍将至关重要。高盛对公司的目标价为65港元,维持“中性”评级。
06月19日,星期三
【大行评级|中银国际:上调舜宇目标价至69港元 上调今明两年每股盈测】格隆汇6月19日|中银国际的研究报告指,舜宇光学于6月18日举行了其年度投资者日,主要关注科技和市场趋势。公司并没有如市场猜测上调指引,但稍微上调了2024年全球智能手机展望。投资者日主要讨论包括混合智能手机镜头、潜望镜、用于可折叠的超薄手机摄像模组、混合高级辅助驾驶系统(ADAS)车载镜头、激光雷达、AR抬头显示(HUD)、车灯及汽车摄像头模组的快速增长,以及在人工智能智能手机领域的灵活性。该行指,鉴于安卓系统年初至今增长强劲以及公司的年度出货量至今超预期,预计2024年上半年的利润率将显著回升,还料公司在接下来的几季中或会在人工智能硬件的推动下继续重新评估。该行维持予舜宇光学“买入”评级,并将目标价从61港元升至69港元,上调今明两年的每股盈利预测各6%。格隆汇6月19日|中银国际的研究报告指,舜宇光学于6月18日举行了其年度投资者日,主要关注科技和市场趋势。公司并没有如市场猜测上调指引,但稍微上调了2024年全球智能手机展望。投资者日主要讨论包括混合智能手机镜头、潜望镜、用于可折叠的超薄手机摄像模组、混合高级辅助驾驶系统(ADAS)车载镜头、激光雷达、AR抬头显示(HUD)、车灯及汽车摄像头模组的快速增长,以及在人工智能智能手机领域的灵活性。该行指,鉴于安卓系统年初至今增长强劲以及公司的年度出货量至今超预期,预计2024年上半年的利润率将显著回升,还料公司在接下来的几季中或会在人工智能硬件的推动下继续重新评估。该行维持予舜宇光学“买入”评级,并将目标价从61港元升至69港元,上调今明两年的每股盈利预测各6%。
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