【大行评级｜招商证券国际：亚马逊首季业绩强劲且关税影响短期可控 予其“买入”评级】格隆汇5月8日｜招商证券国际发表研究报告指，亚马逊今年首季业绩强劲，惟次季指引疲软，预期次季销售介乎1510亿至1555亿美元，按年升5%至9%，符合预期；而经营利润预测介乎140亿至180亿美元，比起2023年第四季的112亿美元，不如预期。该行指，关税影响在短期内可控，但展望不明朗。另外，该行相信随运算产能增加，由AI带动的AWS潜在增长有望在下半年加速。该行认为，快速应对美国关税问题可能是一个强劲的催化剂，对亚马逊目标价为213美元，评级“买入”。格隆汇5月8日｜招商证券国际发表研究报告指，亚马逊今年首季业绩强劲，惟次季指引疲软，预期次季销售介乎1510亿至1555亿美元，按年升5%至9%，符合预期；而经营利润预测介乎140亿至180亿美元，比起2023年第四季的112亿美元，不如预期。该行指，关税影响在短期内可控，但展望不明朗。另外，该行相信随运算产能增加，由AI带动的AWS潜在增长有望在下半年加速。该行认为，快速应对美国关税问题可能是一个强劲的催化剂，对亚马逊目标价为213美元，评级“买入”。

【亚马逊计划斥资40亿美元在智利建设云基础设施】格隆汇5月7日｜据路透，亚马逊的云计算部门将投资40亿美元在智利建立其第一批数据中心和其他云基础设施。亚马逊网络服务(AWS)预计，该云区域将于2026年下半年投入运营。这是亚马逊继巴西和墨西哥之后在拉丁美洲的第三个云区域。格隆汇5月7日｜据路透，亚马逊的云计算部门将投资40亿美元在智利建立其第一批数据中心和其他云基础设施。亚马逊网络服务(AWS)预计，该云区域将于2026年下半年投入运营。这是亚马逊继巴西和墨西哥之后在拉丁美洲的第三个云区域。

格隆汇5月6日｜IBM与甲骨文扩大合作以推进智能体人工智能和混合云。格隆汇5月6日｜IBM与甲骨文扩大合作以推进智能体人工智能和混合云。

【大行评级｜美银：上调亚马逊目标价至230美元 有望于未来三个月内受益于任何贸易协议】格隆汇5月6日｜美银发表报告指，亚马逊首季营收及利润分别为1557亿美元和184亿美元，高于市场预期的1551亿美元和175亿美元。公司对第二季展望亦好过预期，管理层强调单位组合及第三方销售商模式的许多正面因素。美银维持对其“买入”评级，目标价由225美元升至230美元。报告指，亚马逊在中国和其他进口市场有“重大的”第三方卖家收入风险，但到目前为止，该平台在2025年显示出良好的稳定性，认为该股已做好准备在未来三个月内受益于任何贸易协议。此外，云端业务增长可能是波动性的，虽然旗下AWS(云端运算服务)并未像Azure一样从ChatGPT的使用中获益，但企业支出仍然稳定，随着产能的提升，AWS增长可能在下半年加速。格隆汇5月6日｜美银发表报告指，亚马逊首季营收及利润分别为1557亿美元和184亿美元，高于市场预期的1551亿美元和175亿美元。公司对第二季展望亦好过预期，管理层强调单位组合及第三方销售商模式的许多正面因素。美银维持对其“买入”评级，目标价由225美元升至230美元。报告指，亚马逊在中国和其他进口市场有“重大的”第三方卖家收入风险，但到目前为止，该平台在2025年显示出良好的稳定性，认为该股已做好准备在未来三个月内受益于任何贸易协议。此外，云端业务增长可能是波动性的，虽然旗下AWS(云端运算服务)并未像Azure一样从ChatGPT的使用中获益，但企业支出仍然稳定，随着产能的提升，AWS增长可能在下半年加速。

【大行评级｜招银国际：上调微软目标价至510.3美元 上调收入及纯利预测】格隆汇5月6日｜招银国际发表研究报告指，微软2025财年第三季的收入按年增13.3%至701亿美元，胜该行及市场预期，这主要得益于智能云和更多个人计算业务板块分别超出预期3%和6%。季度纯利按年增长 17.7%，达到258亿美元，同样胜该行及市场预期，主要因为各业务板块的经营效率提升均好于预期。该行指，大客户执行情况改善和收入增长加速，加上人工智能相关云服务的需求持续强劲，推动了今财年的第三季整体云业务收入增长的重新加速，而且增速在第四季有望延续。管理层强调，人工智能云服务的需求增长速度仍快于数据中心容量的扩张速度。考虑到云业务收入增长好于预期，该行将2025财年至2027财年的收入及纯利预测分别上调0%至1%及1%至2%，将目标价由503.1美元上调至510.3美元，维持“买入”评级。格隆汇5月6日｜招银国际发表研究报告指，微软2025财年第三季的收入按年增13.3%至701亿美元，胜该行及市场预期，这主要得益于智能云和更多个人计算业务板块分别超出预期3%和6%。季度纯利按年增长 17.7%，达到258亿美元，同样胜该行及市场预期，主要因为各业务板块的经营效率提升均好于预期。该行指，大客户执行情况改善和收入增长加速，加上人工智能相关云服务的需求持续强劲，推动了今财年的第三季整体云业务收入增长的重新加速，而且增速在第四季有望延续。管理层强调，人工智能云服务的需求增长速度仍快于数据中心容量的扩张速度。考虑到云业务收入增长好于预期，该行将2025财年至2027财年的收入及纯利预测分别上调0%至1%及1%至2%，将目标价由503.1美元上调至510.3美元，维持“买入”评级。

【大行评级｜瑞银：上调微软目标价至500美元 上调2026财年每股盈利预测】格隆汇5月4日｜瑞银发表研报指，微软公布了远超预期的营收表现，并指截至4月底止尚未因宏观或关税问题感受到显著的需求压力。这反映在整个产品组合的强劲表现，特别是云端运算服务Azure在3月底止第三财季增长35%，以及6月底止第四财季预测增长34%至35%。瑞银将微软明年6月底止2026财年每股盈利预测由14.31美元上调至14.92美元，维持“买入”评级。瑞银表示，鉴于微软在人工智慧现象中的高度杠杆效应，故仍认为该股股价合理，评级“买入”，目标价由480美元上调至500美元。格隆汇5月4日｜瑞银发表研报指，微软公布了远超预期的营收表现，并指截至4月底止尚未因宏观或关税问题感受到显著的需求压力。这反映在整个产品组合的强劲表现，特别是云端运算服务Azure在3月底止第三财季增长35%，以及6月底止第四财季预测增长34%至35%。瑞银将微软明年6月底止2026财年每股盈利预测由14.31美元上调至14.92美元，维持“买入”评级。瑞银表示，鉴于微软在人工智慧现象中的高度杠杆效应，故仍认为该股股价合理，评级“买入”，目标价由480美元上调至500美元。

【大行评级｜高盛：上调微软目标价至480美元 重申“买入”评级】格隆汇5月4日｜高盛发表报告表示，重申对微软“买入”评级，目标价由450美元上调至480美元，基于2025财年第三财季所有关键指标均表现出色。该行对微软在捕捉人工智能(AI)市场份额并在其核心业务上执行的能力越来越有信心。该行认为，微软Azure云业务的非AI工作负载仍有改进空间，因微软正进行微调，且对AI就绪基建的需求推动云迁移增加。Azure的AI工作负载方面，该行料AI收入增长在2026财年前仍可保持高位。该行维持对微软2026财年资本支出按年升21%的预估，反映微软需继续投资于长期资产以满足高需求。该行指出，由于长期投资仍处于高位，短期资本支出增长或仍将超过云业务增长。格隆汇5月4日｜高盛发表报告表示，重申对微软“买入”评级，目标价由450美元上调至480美元，基于2025财年第三财季所有关键指标均表现出色。该行对微软在捕捉人工智能(AI)市场份额并在其核心业务上执行的能力越来越有信心。该行认为，微软Azure云业务的非AI工作负载仍有改进空间，因微软正进行微调，且对AI就绪基建的需求推动云迁移增加。Azure的AI工作负载方面，该行料AI收入增长在2026财年前仍可保持高位。该行维持对微软2026财年资本支出按年升21%的预估，反映微软需继续投资于长期资产以满足高需求。该行指出，由于长期投资仍处于高位，短期资本支出增长或仍将超过云业务增长。

【大行评级｜美银：上调微软目标价至515美元 第三季财报与展望强劲】格隆汇5月4日｜美银证券发表研报指，微软第三季财报与展望强劲，主要归功于云端运算服务Azure。Azure季内表现突出，按固定汇率计增长35%，远超预期中位数的31.5%。虽然季内受惠于图形处理器(GPU)及中央处理单元(CPU)交付，但核心云迁移交易的稳健执行也贡献显著。OpenAI推动Azure增长16个百分点，应能缓解略为紧张合作关系的担忧。美银证券表示，随著增长加速、资本开支达到顶峰、人工智能(AI)驱动效率的规模化，预测微软自由现金流增长将于2027财年加速至接近20%水平(乐观情况下可达20%初段)。该行将微软目标价由480美元上调至515美元，重申“买入”评级。格隆汇5月4日｜美银证券发表研报指，微软第三季财报与展望强劲，主要归功于云端运算服务Azure。Azure季内表现突出，按固定汇率计增长35%，远超预期中位数的31.5%。虽然季内受惠于图形处理器(GPU)及中央处理单元(CPU)交付，但核心云迁移交易的稳健执行也贡献显著。OpenAI推动Azure增长16个百分点，应能缓解略为紧张合作关系的担忧。美银证券表示，随著增长加速、资本开支达到顶峰、人工智能(AI)驱动效率的规模化，预测微软自由现金流增长将于2027财年加速至接近20%水平(乐观情况下可达20%初段)。该行将微软目标价由480美元上调至515美元，重申“买入”评级。

【大行评级｜大摩：上调微软目标价至482美元 第三财季的所有收入板块表现出色】格隆汇5月4日｜摩根士丹利发表研报指，微软第三财季的所有收入板块表现出色，利润率亦有所上行，以及第四财季展望显示稳定需求而且收入超出市场预期，应能帮助微软股价克服市场忧虑。该行认为，基于微软2026财年按美国通用会计原则计算的每股盈利25倍估值来看，该行继续看好微软于生成式AI领域的发展，并建议强烈买入，将其目标价由472美元升至482美元，评级“增持”。格隆汇5月4日｜摩根士丹利发表研报指，微软第三财季的所有收入板块表现出色，利润率亦有所上行，以及第四财季展望显示稳定需求而且收入超出市场预期，应能帮助微软股价克服市场忧虑。该行认为，基于微软2026财年按美国通用会计原则计算的每股盈利25倍估值来看，该行继续看好微软于生成式AI领域的发展，并建议强烈买入，将其目标价由472美元升至482美元，评级“增持”。

【美股异动丨金山云一度涨超13% 小米首个推理大模型MiMo开源】格隆汇4月30日｜金山云(KC.US)一度涨超13%，最高触及14.12美元。金山云H股今日收涨14.2%，报7.4港元。消息面上，今天，小米开源首个为推理(Reasoning)而生的大模型“Xiaomi MiMo”，联动预训练到后训练，全面提升推理能力。 在数学推理(AIME 24-25)和代码竞赛(LiveCodeBench v5)公开测评集上，MiMo仅用7B的参数规模，超越了OpenAI的闭源推理模型o1-mini和阿里Qwen更大规模的开源推理模型QwQ-32B-Preview。申万宏源此前发布研报指，金山云为小米和金山生态最核心云厂，直接受益于小米和金山软件集团加大AI投入。(格隆汇)格隆汇4月30日｜金山云(KC.US)一度涨超13%，最高触及14.12美元。金山云H股今日收涨14.2%，报7.4港元。消息面上，今天，小米开源首个为推理(Reasoning)而生的大模型“Xiaomi MiMo”，联动预训练到后训练，全面提升推理能力。 在数学推理(AIME 24-25)和代码竞赛(LiveCodeBench v5)公开测评集上，MiMo仅用7B的参数规模，超越了OpenAI的闭源推理模型o1-mini和阿里Qwen更大规模的开源推理模型QwQ-32B-Preview。申万宏源此前发布研报指，金山云为小米和金山生态最核心云厂，直接受益于小米和金山软件集团加大AI投入。(格隆汇)

【瑞银下调亚马逊目标价至253美元】格隆汇4月29日｜瑞银将亚马逊的目标价从272美元下调至253美元，维持“买入”评级。格隆汇4月29日｜瑞银将亚马逊的目标价从272美元下调至253美元，维持“买入”评级。

【Alphabet将首次发行欧元债券 拟筹资25亿欧元】格隆汇4月29日｜谷歌母公司Alphabet预计将在周二首次发行欧元债券，筹集至少25亿欧元(约合28亿美元)。Alphabet此次发售的欧元债券将由五部分组成，期限在4年至29年之间，并将于周二晚些时候进行定价。知情人士补充称，关于发行价的初步讨论是，4年期债券的收益率为较中期互换利率上浮约85个基点，29年期债券则上浮约190个基点，且预计当天内该利差将有所收窄。格隆汇4月29日｜谷歌母公司Alphabet预计将在周二首次发行欧元债券，筹集至少25亿欧元(约合28亿美元)。Alphabet此次发售的欧元债券将由五部分组成，期限在4年至29年之间，并将于周二晚些时候进行定价。知情人士补充称，关于发行价的初步讨论是，4年期债券的收益率为较中期互换利率上浮约85个基点，29年期债券则上浮约190个基点，且预计当天内该利差将有所收窄。

【奥本海默下调亚马逊目标价至220美元】格隆汇4月29日｜奥本海默将亚马逊的目标价从260美元下调至220美元，维持“跑赢大市”评级。(格隆汇)格隆汇4月29日｜奥本海默将亚马逊的目标价从260美元下调至220美元，维持“跑赢大市”评级。(格隆汇)

【大行评级丨瑞银：上调Alphabet目标价至186美元 上调每股盈测】格隆汇4月28日｜瑞银发表研报指，Alphabet 3月底止2025财年第一季搜索业务收入按年增长10%，超出投资者预期的8%及市场预期的9%。另外，公司维持其750亿美元的资本开支指引，可能被视为积极的收入环境信号。瑞银表示，虽然Alphabet折旧与摊销，以及YouTube或内容获取成本符合预期，但销售成本远低于预期。该行将Alphabet的2026及2027财年每股盈利预测上调约7%，推动目标价由173美元上调至186美元，维持“中性”评级。瑞银亦持续认为，由于未解决的监管问题及最重要业务市场份额流失的前景，Alphabet的市盈率交易倍数将持续承压。格隆汇4月28日｜瑞银发表研报指，Alphabet 3月底止2025财年第一季搜索业务收入按年增长10%，超出投资者预期的8%及市场预期的9%。另外，公司维持其750亿美元的资本开支指引，可能被视为积极的收入环境信号。瑞银表示，虽然Alphabet折旧与摊销，以及YouTube或内容获取成本符合预期，但销售成本远低于预期。该行将Alphabet的2026及2027财年每股盈利预测上调约7%，推动目标价由173美元上调至186美元，维持“中性”评级。瑞银亦持续认为，由于未解决的监管问题及最重要业务市场份额流失的前景，Alphabet的市盈率交易倍数将持续承压。

【小摩上调Alphabet目标价至195美元】格隆汇4月27日｜摩根大通将Alphabet的目标价从180美元上调至195美元，维持“增持”评级。(格隆汇)格隆汇4月27日｜摩根大通将Alphabet的目标价从180美元上调至195美元，维持“增持”评级。(格隆汇)