【方正证券：医疗影像设备板块回暖趋势显现】格隆汇11月20日｜方正证券研报指出，1）医疗影像设备板块回暖趋势显现，设备采购需求有望在四季度集中释放。2024年医疗影像板块受医疗行业整顿及设备更新政策执行首年、各地院内招标采购节奏延迟影响业绩增长放缓。进入四季度，全国设备更新招标显著加速，各类医疗设备的招标金额快速上升。医学影像设备是主要招标品类，尤其是对128排及以上CT、3T磁共振等中高端设备需求增长，国产影像龙头企业有望凭借丰富且高端化的产品矩阵在四季度受益于采购需求释放实现业绩大幅回升。2）AI驱动医学影像应用市场扩容，头部企业加速智能化布局。人工智能技术正在深度赋能医学影像，从辅助诊断、质量控制、手术规划和精准治疗等多个环节为医疗服务效率和精度带来显著提升。AI赋能的大型医学影像设备市场近年来也实现了快速成长，展现出极大的发展潜力。3）短期来看，随着各地设备更新政策的加速落地，院内招标采购需求有望进入加速释放阶段，国产影像设备企业有望显著受益，业绩端实现触底回升；长期来看，高端化、智能化需求快速增长，AI赋能医疗影像市场潜力巨大，国产龙头加速布局，储备长期增长驱动，建议关注：联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜等。格隆汇11月20日｜方正证券研报指出，1）医疗影像设备板块回暖趋势显现，设备采购需求有望在四季度集中释放。2024年医疗影像板块受医疗行业整顿及设备更新政策执行首年、各地院内招标采购节奏延迟影响业绩增长放缓。进入四季度，全国设备更新招标显著加速，各类医疗设备的招标金额快速上升。医学影像设备是主要招标品类，尤其是对128排及以上CT、3T磁共振等中高端设备需求增长，国产影像龙头企业有望凭借丰富且高端化的产品矩阵在四季度受益于采购需求释放实现业绩大幅回升。2）AI驱动医学影像应用市场扩容，头部企业加速智能化布局。人工智能技术正在深度赋能医学影像，从辅助诊断、质量控制、手术规划和精准治疗等多个环节为医疗服务效率和精度带来显著提升。AI赋能的大型医学影像设备市场近年来也实现了快速成长，展现出极大的发展潜力。3）短期来看，随着各地设备更新政策的加速落地，院内招标采购需求有望进入加速释放阶段，国产影像设备企业有望显著受益，业绩端实现触底回升；长期来看，高端化、智能化需求快速增长，AI赋能医疗影像市场潜力巨大，国产龙头加速布局，储备长期增长驱动，建议关注：联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜等。

【大行评级｜摩根大通：上调微创医疗H股目标价至7.8港元 评级“增持”】格隆汇11月11日｜摩根大通发表报告指，在微创医疗附属心脉医疗公布第三季业绩发表后，将母企微创医疗H股目标价由7.5港元升至7.8港元，评级“增持”。主动脉支架业务部门的胸腔/腹腔主动脉支架在终端用户层面分别降价约40%，以及20%至35%，预期心脉医疗承受了大部分的冲击，将转化为其出厂价格下降25%至30%。不过，该行指心脉医疗改善营运效率方面的努力将有助长期利润率，将长期净利润率预测由23%大幅上调至约30%。因此，该行亦相应上调微创医疗长期净利润率预测，由原先11%向上修订至12%。该行维持认为微创医疗可以达成2024至2026年主要经营目标。该行提及，管理层曾承诺今明两年收窄亏损，2026年有望扭亏赚9,000万美元。格隆汇11月11日｜摩根大通发表报告指，在微创医疗附属心脉医疗公布第三季业绩发表后，将母企微创医疗H股目标价由7.5港元升至7.8港元，评级“增持”。主动脉支架业务部门的胸腔/腹腔主动脉支架在终端用户层面分别降价约40%，以及20%至35%，预期心脉医疗承受了大部分的冲击，将转化为其出厂价格下降25%至30%。不过，该行指心脉医疗改善营运效率方面的努力将有助长期利润率，将长期净利润率预测由23%大幅上调至约30%。因此，该行亦相应上调微创医疗长期净利润率预测，由原先11%向上修订至12%。该行维持认为微创医疗可以达成2024至2026年主要经营目标。该行提及，管理层曾承诺今明两年收窄亏损，2026年有望扭亏赚9,000万美元。

迈瑞医疗（300760.SZ）：并购整合持续强化业务矩阵，实现行业领先增长在全球医疗器械市场需求持续增长的背景下，一个不容忽视的现象是，医疗器械企业，尤其是头部企业，正在借助外延并购的方式以快速抓住市场机会，从而实现业绩的进一步提升。借鉴全球医疗器械巨头的长达百年的成长路径，可以看到，并购是企业实现快速增长和行业领导地位的必经之路。据公开数据的不完全统计，2024年至今，外资医疗器械企业已经完成了12项收并购，总金额高达约1685.9亿元人民币，覆盖了心血管介入、卒中预防、AI技术等多个关键领域。简单来说，并购活动不仅是企业层面的战略布局，更是整个医疗器械行业全球化竞争和合作的体现。它们不仅加速了技术的交流与融合，还推动了行业资源的优化配置，为全球医疗器械行业的发展注入了新的活力。同时，这些并购案例也为行业内部的竞争格局带来了新的变化，促使企业更加注重创新和差异化竞争，以适应日益激烈的市场竞争。聚焦到国内市场，“医疗器械一哥”迈瑞医疗早在2008年就开始进行全球并购，在核心技术掌握、全球营销平台构建、供应链平台优化以及新业务领域的拓展方面实现了质的飞跃，并且并购效率、目标数量以及整合深度均达到了国内同业的领先水平。这或许为国内各大医疗器械企业的发展提供了一些

【飞利浦Q3销售额同比下滑10%低于预期 下调全年销售额指引】格隆汇10月28日｜飞利浦公布第三季度业绩，销售额为43.77亿欧元，同比下滑10.05%，低于分析师预期的45.38亿欧元；调整后的息税摊销前利润(EBITA)为5.16亿欧元，同比增长13%，符合预期；成本降低将利润率推高至11.8%；每股收益0.32欧元，低于分析师预期的0.35欧元。期内订单量同比下降2%。因中国市场需求下降，该公司下调全年销售额指引，目前预期可比销售额将增长0.5至1.5%，低于此前预期的3至5%；调整后的EBITA利润率约为11.5%，为之前预期区间的上限；自由现金流约为9亿欧元。(格隆汇)格隆汇10月28日｜飞利浦公布第三季度业绩，销售额为43.77亿欧元，同比下滑10.05%，低于分析师预期的45.38亿欧元；调整后的息税摊销前利润(EBITA)为5.16亿欧元，同比增长13%，符合预期；成本降低将利润率推高至11.8%；每股收益0.32欧元，低于分析师预期的0.35欧元。期内订单量同比下降2%。因中国市场需求下降，该公司下调全年销售额指引，目前预期可比销售额将增长0.5至1.5%，低于此前预期的3至5%；调整后的EBITA利润率约为11.5%，为之前预期区间的上限；自由现金流约为9亿欧元。(格隆汇)

【鱼跃医疗：对明年血糖业务的发展充满信心】格隆汇10月28日｜鱼跃医疗近日在机构调研中表示，目前，公司正努力推进核心板块产品在海内外的注册证落地工作，如正在积极推进CGM产品欧洲的注册，目前已经获得CT3注册证，产品品质在不断提升，生产良品率逐步优化，相信也会开始逐步带来销售业绩。从当前在国内外注册证落地工作以及业务拓展情况来看，公司对明年血糖业务的发展充满信心。格隆汇10月28日｜鱼跃医疗近日在机构调研中表示，目前，公司正努力推进核心板块产品在海内外的注册证落地工作，如正在积极推进CGM产品欧洲的注册，目前已经获得CT3注册证，产品品质在不断提升，生产良品率逐步优化，相信也会开始逐步带来销售业绩。从当前在国内外注册证落地工作以及业务拓展情况来看，公司对明年血糖业务的发展充满信心。

【大行评级｜Needham：下调波士顿科学评级至“持有” 行业竞争将日益激烈】格隆汇10月21日｜Needham将医疗设备制造商波士顿科学的评级从“买入”下调至“持有”。Needham认为，波士顿科学将面临来自强生和美敦力的激烈竞争，因为这两家竞争对手正准备在2025年初至中期推出心脏设备。该券商预计，波士顿科学用于心脏相关疾病的电生理学设备的销售将在2025年大幅放缓，并将损害整体收入。(格隆汇)格隆汇10月21日｜Needham将医疗设备制造商波士顿科学的评级从“买入”下调至“持有”。Needham认为，波士顿科学将面临来自强生和美敦力的激烈竞争，因为这两家竞争对手正准备在2025年初至中期推出心脏设备。该券商预计，波士顿科学用于心脏相关疾病的电生理学设备的销售将在2025年大幅放缓，并将损害整体收入。(格隆汇)

【美股异动丨雅培一度涨约2.5% Q3销售额超预期 宣布高达70亿美元的回购计划】格隆汇10月16日｜雅培(ABT.US)盘初一度涨约2.5%，报118.92美元。消息面上，雅培第三季度销售额106.4亿美元，同比增长约5%，分析师预期105.5亿美元。其中，医疗技术部门的销售额为47亿美元，同比增长约12%。调整后每股收益1.21美元，同比增长约6%。该公司预计全年有机销售额增长指引区间维持在9.5-10%；调整后每股收益将在4.64至4.7美元之间，此前预期为4.61至4.71美元。此外，该公司宣布了一项高达70亿美元的新股票回购计划。(格隆汇)格隆汇10月16日｜雅培(ABT.US)盘初一度涨约2.5%，报118.92美元。消息面上，雅培第三季度销售额106.4亿美元，同比增长约5%，分析师预期105.5亿美元。其中，医疗技术部门的销售额为47亿美元，同比增长约12%。调整后每股收益1.21美元，同比增长约6%。该公司预计全年有机销售额增长指引区间维持在9.5-10%；调整后每股收益将在4.64至4.7美元之间，此前预期为4.61至4.71美元。此外，该公司宣布了一项高达70亿美元的新股票回购计划。(格隆汇)

【英科医疗：拟以8000万元至1.2亿元回购股份】格隆汇9月20日｜英科医疗公告，公司计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分股份，用于员工持股计划及/或股权激励。回购总金额不低于8000万元且不超过1.2亿元，回购价格不超过26.66元/股。格隆汇9月20日｜英科医疗公告，公司计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分股份，用于员工持股计划及/或股权激励。回购总金额不低于8000万元且不超过1.2亿元，回购价格不超过26.66元/股。

【英科医疗：拟以8000万至1.2亿元回购股份】格隆汇9月19日｜英科医疗公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，用于实施员工持股计划及/或股权激励。回购资金总额不低于8000万元且不超过1.2亿元，回购价格上限为26.66元/股。格隆汇9月19日｜英科医疗公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，用于实施员工持股计划及/或股权激励。回购资金总额不低于8000万元且不超过1.2亿元，回购价格上限为26.66元/股。

【英科医疗回应“20CM”跌停：美发布提高部分对华301关税最终措施影响股价，未来还有很大变数】格隆汇9月18日｜据21财经，“手套茅”英科医疗“20CM”跌停。消息面上，美发布提高部分对华301关税最终措施，其中，医用口罩、医用手套关税都将大幅提高。记者联系英科医疗投资者关系部门，相关人士承认，美发布提高部分对华301关税最终措施影响了公司今日股价。对于该政策影响，上述人士表示，未来还有很大变数，若美国加征对华关税，未来美国只能依靠马来西亚进口（相关产品），那马来西亚对非美市场的份额就会空出来，中国厂家就可以去抢占非美市场。而且如果美国加征关税，势必会让全球手套价格上涨，对于最终会怎么样都还不好说。按短期来说，大家肯定是有担心的，但公司目前经营状况一切正常。对于海外建厂是否可以应对该政策，该人士表示，可以规避，公司在越南有建厂，目前暂未投产。格隆汇9月18日｜据21财经，“手套茅”英科医疗“20CM”跌停。消息面上，美发布提高部分对华301关税最终措施，其中，医用口罩、医用手套关税都将大幅提高。记者联系英科医疗投资者关系部门，相关人士承认，美发布提高部分对华301关税最终措施影响了公司今日股价。对于该政策影响，上述人士表示，未来还有很大变数，若美国加征对华关税，未来美国只能依靠马来西亚进口（相关产品），那马来西亚对非美市场的份额就会空出来，中国厂家就可以去抢占非美市场。而且如果美国加征关税，势必会让全球手套价格上涨，对于最终会怎么样都还不好说。按短期来说，大家肯定是有担心的，但公司目前经营状况一切正常。对于海外建厂是否可以应对该政策，该人士表示，可以规避，公司在越南有建厂，目前暂未投产。