【大行评级｜建银国际：上调金山软件目标价至34.1港元 维持“跑赢大市”评级】格隆汇11月21日｜建银国际发表研报指，金山软件第三季业绩表现稳固，收入按年增长42%，较市场普遍预期高出13%，当中游戏收入按年增长78%，企业软件业务收入表现平稳，在国内个人订阅及机构授权复苏的支持下，收入按年增长10%。期内纯利亦较市场预期高出14%，考虑到由于游戏业前景改善，加上企业软件面向企业及政府机构的业务均复苏，建银国际维持对金山的“跑赢大市”评级，2024至2026年收入预测上调5%至9%，盈利预测上调2%至9%，目标价则由29.8港元升至34.1港元。格隆汇11月21日｜建银国际发表研报指，金山软件第三季业绩表现稳固，收入按年增长42%，较市场普遍预期高出13%，当中游戏收入按年增长78%，企业软件业务收入表现平稳，在国内个人订阅及机构授权复苏的支持下，收入按年增长10%。期内纯利亦较市场预期高出14%，考虑到由于游戏业前景改善，加上企业软件面向企业及政府机构的业务均复苏，建银国际维持对金山的“跑赢大市”评级，2024至2026年收入预测上调5%至9%，盈利预测上调2%至9%，目标价则由29.8港元升至34.1港元。

【大行评级｜大华继显：上调金山软件目标价至40港元 第三季业绩强劲且超预期】格隆汇11月21日｜大华继显发表报告，指金山软件第三季业绩强劲，超出预期。收入按年升17.8%至29亿元人民币，超出市场预期。毛利率按年升3个百分点至84.2%，符合市场预期。非国际财务报告准则经营溢利12亿元，经营溢利率按年升20个百分点至41%，受益于强劲收入增长。净利润4.13亿元，净利润率按年扩大14个百分点至18.4%。该行上调对金山软件第四季及全年收入预测9%及6%，反映《剑网3》网上游戏显著贡献及《剑网3无界》成功推出。该行上调对公司第四季及全年经调整净利润预测1%及10%，反映人工智能变现化能见度改善及审慎的成本控制。该行维持对金山软件“买入”评级，目标价由38港元上调至40港元。格隆汇11月21日｜大华继显发表报告，指金山软件第三季业绩强劲，超出预期。收入按年升17.8%至29亿元人民币，超出市场预期。毛利率按年升3个百分点至84.2%，符合市场预期。非国际财务报告准则经营溢利12亿元，经营溢利率按年升20个百分点至41%，受益于强劲收入增长。净利润4.13亿元，净利润率按年扩大14个百分点至18.4%。该行上调对金山软件第四季及全年收入预测9%及6%，反映《剑网3》网上游戏显著贡献及《剑网3无界》成功推出。该行上调对公司第四季及全年经调整净利润预测1%及10%，反映人工智能变现化能见度改善及审慎的成本控制。该行维持对金山软件“买入”评级，目标价由38港元上调至40港元。

【大行评级｜里昂：上调金山软件目标价至37.2港元 第三季游戏业务有惊喜】格隆汇11月21日｜里昂发表报告指，金山软件游戏业务有惊喜，第三季游戏收入及利润好过预期，当中游戏收入按年增长78%。该行指，公司今年的游戏表现异常强劲，可能为2025财政年度奠下高基数，但2025年的五款新游戏势头仍然稳固。里昂上调金山软件2024和2025年纯利预测各26%和14%，以反映游戏业务预测获上调。由于预测改变及小米与金山软件生态系统在更新框架协议下可能产生更好的协同效应，令控股公司折让降低，将目标价由29.5港元上调至37.2港元，维持“跑赢大市”评级。格隆汇11月21日｜里昂发表报告指，金山软件游戏业务有惊喜，第三季游戏收入及利润好过预期，当中游戏收入按年增长78%。该行指，公司今年的游戏表现异常强劲，可能为2025财政年度奠下高基数，但2025年的五款新游戏势头仍然稳固。里昂上调金山软件2024和2025年纯利预测各26%和14%，以反映游戏业务预测获上调。由于预测改变及小米与金山软件生态系统在更新框架协议下可能产生更好的协同效应，令控股公司折让降低，将目标价由29.5港元上调至37.2港元，维持“跑赢大市”评级。

【快手游戏厂牌弹指宇宙首款自研游戏《无尽梦回》公测】格隆汇11月21日｜快手旗下游戏厂牌弹指宇宙自研游戏《无尽梦回》正式开启公测。《无尽梦回》官方表示，部分账号提示的注册关闭人数已满的问题已修复。格隆汇11月21日｜快手旗下游戏厂牌弹指宇宙自研游戏《无尽梦回》正式开启公测。《无尽梦回》官方表示，部分账号提示的注册关闭人数已满的问题已修复。

【A股传媒、游戏股拉升 汤姆猫20cm涨停】格隆汇11月21日｜汤姆猫20cm涨停，实丰文化涨停，宝通科技、奥飞娱乐、蓝色光标、天娱数科等跟涨。消息面上，国家新闻出版署公布2024年11月份国产网络游戏审批信息，共112款游戏获批，连续第二个月发放数量超过110款。此外，汤姆猫公告称，第一代汤姆猫AI机器人产品计划于春节前实现第一批产品的上市。格隆汇11月21日｜汤姆猫20cm涨停，实丰文化涨停，宝通科技、奥飞娱乐、蓝色光标、天娱数科等跟涨。消息面上，国家新闻出版署公布2024年11月份国产网络游戏审批信息，共112款游戏获批，连续第二个月发放数量超过110款。此外，汤姆猫公告称，第一代汤姆猫AI机器人产品计划于春节前实现第一批产品的上市。

格隆汇11月20日｜国家新闻出版署公布2024年11月份进口网络游戏审批信息，有7款游戏获批，批准时间为2024年11月19日。格隆汇11月20日｜国家新闻出版署公布2024年11月份进口网络游戏审批信息，有7款游戏获批，批准时间为2024年11月19日。

【美股异动｜哔哩哔哩盘前涨近3% 绩后获券商唱好】格隆汇11月20日｜哔哩哔哩(BILI.US)美股盘前涨2.7%报19美元。消息上，公司日前公布的Q3实现营收73.06亿元，yoy+25.85%；经调整归母净利润为2.36亿元，同比扭亏为盈。华安证券维持哔哩哔哩“买入”评级，《咒术回战》预计2025年上线，热门IP有望为游戏业务带来新增量。长期看AI算法提升推送精准度，进而提升付费转化率。(格隆汇)格隆汇11月20日｜哔哩哔哩(BILI.US)美股盘前涨2.7%报19美元。消息上，公司日前公布的Q3实现营收73.06亿元，yoy+25.85%；经调整归母净利润为2.36亿元，同比扭亏为盈。华安证券维持哔哩哔哩“买入”评级，《咒术回战》预计2025年上线，热门IP有望为游戏业务带来新增量。长期看AI算法提升推送精准度，进而提升付费转化率。(格隆汇)

格隆汇11月20日｜国家新闻出版署公布2024年11月份国产网络游戏审批信息，共112款游戏获批。格隆汇11月20日｜国家新闻出版署公布2024年11月份国产网络游戏审批信息，共112款游戏获批。

【大行评级｜大摩：上调金山软件目标价至36港元 上调收入及经营利润预测】格隆汇11月20日｜摩根士丹利发表研究报告指，金山软件第三季收入胜于该行预期14%，其中游戏收入按年增长78%，超出该行预期27%。期内，经营利润及净利润分别高出大摩预测86%及54%。该行将集团目标价由32港元上调至36港元，续予“增持”评级。大摩调升金山软件2024至26年的收入预测2%、2.8%及1.7%，以反映集团的游戏业务为市场带来惊喜，又将2024至26年的经营利润预测分别上调10.2%、9.4%及6.4%。格隆汇11月20日｜摩根士丹利发表研究报告指，金山软件第三季收入胜于该行预期14%，其中游戏收入按年增长78%，超出该行预期27%。期内，经营利润及净利润分别高出大摩预测86%及54%。该行将集团目标价由32港元上调至36港元，续予“增持”评级。大摩调升金山软件2024至26年的收入预测2%、2.8%及1.7%，以反映集团的游戏业务为市场带来惊喜，又将2024至26年的经营利润预测分别上调10.2%、9.4%及6.4%。

【A股AI应用方向反弹 天娱数科涨停】格隆汇11月20日｜传媒、游戏等方向领涨，天娱数科、大恒科技、实丰文化涨停，汤姆猫、赛为智能、北纬科技、冰川网络、奥飞娱乐、中青宝、迅游科技等跟涨。格隆汇11月20日｜传媒、游戏等方向领涨，天娱数科、大恒科技、实丰文化涨停，汤姆猫、赛为智能、北纬科技、冰川网络、奥飞娱乐、中青宝、迅游科技等跟涨。

【大行评级｜花旗：上调网易目标价至115美元 现有游戏韧性及新游戏发布令人兴奋】格隆汇11月19日｜花旗发表报告，指网易第三季收入及纯利逊预期，但继续展示开发及推出高质素游戏的能力。将推出的《燕云十六声》及六对六射击游戏《漫威争锋》将为短期股价催化剂。加上《梦幻西游》端游快速反弹，《第五人格》、《逆水寒》、《永劫无间》及《蛋仔派对》表现坚韧，以及成功重推动视暴雪游戏《魔兽世界》及《炉石战记》，应支持游戏收入在进入2025年时改善。该行上调对网易ADR目标价，由108美元上调至115美元，维持“买入”评级，基于估值吸引、强劲现金流及持续的股东回报。该行视《梦幻西游》端游反弹及《永劫无间》风评正面，以及推出《漫威争锋》为明年盈利稳定能见度的有力投资理据。该行认为网易现有游戏表现韧性及新游戏发布令人兴奋，上调今明两年收入预测分别1.1%及3.2%，但下调今明两年非公认会计准则盈利2.9%及不足0.1%，反映第三季业绩及管理层对现有游戏表现的评论，以及未来新推出的游戏。格隆汇11月19日｜花旗发表报告，指网易第三季收入及纯利逊预期，但继续展示开发及推出高质素游戏的能力。将推出的《燕云十六声》及六对六射击游戏《漫威争锋》将为短期股价催化剂。加上《梦幻西游》端游快速反弹，《第五人格》、《逆水寒》、《永劫无间》及《蛋仔派对》表现坚韧，以及成功重推动视暴雪游戏《魔兽世界》及《炉石战记》，应支持游戏收入在进入2025年时改善。该行上调对网易ADR目标价，由108美元上调至115美元，维持“买入”评级，基于估值吸引、强劲现金流及持续的股东回报。该行视《梦幻西游》端游反弹及《永劫无间》风评正面，以及推出《漫威争锋》为明年盈利稳定能见度的有力投资理据。该行认为网易现有游戏表现韧性及新游戏发布令人兴奋，上调今明两年收入预测分别1.1%及3.2%，但下调今明两年非公认会计准则盈利2.9%及不足0.1%，反映第三季业绩及管理层对现有游戏表现的评论，以及未来新推出的游戏。

【美股异动｜哔哩哔哩盘前涨超1% 绩后获高盛上调H股目标价至180港元】格隆汇11月18日｜哔哩哔哩(BILI.US)美股盘前涨超1%，报18.5美元。消息面上，高盛发表报告指，哔哩哔哩第三季度业绩大致与预期相符，并首次实现盈亏平衡。该行维持哔哩哔哩“买入”评级，H股目标价由176港元升至180港元，料更高毛利的游戏和广告业务引领盈利升级周期。大和发表报告指，哔哩哔哩第三季首次实现non-GAAP营业利润及净利润，形容收支平衡只是开始。长远盈利前景趋明朗，该行重申“买入”评级，并将H股目标价由215港元上调至225港元。(格隆汇)格隆汇11月18日｜哔哩哔哩(BILI.US)美股盘前涨超1%，报18.5美元。消息面上，高盛发表报告指，哔哩哔哩第三季度业绩大致与预期相符，并首次实现盈亏平衡。该行维持哔哩哔哩“买入”评级，H股目标价由176港元升至180港元，料更高毛利的游戏和广告业务引领盈利升级周期。大和发表报告指，哔哩哔哩第三季首次实现non-GAAP营业利润及净利润，形容收支平衡只是开始。长远盈利前景趋明朗，该行重申“买入”评级，并将H股目标价由215港元上调至225港元。(格隆汇)

【研报掘金｜华泰证券：上调网易目标价至118.15港元 新游戏上线将会贡献显著流水增量】格隆汇11月18日｜华泰证券发表报告指出，网易第三季收入按年跌3.9%至262亿元，低于市场一致预期1.3%。经调整净利润按年下滑13.3%，低于一致预期4.7%，主因汇率亏损扩大。端游和递延收入分别超过预期21%和14%，主因《魔兽》游戏回归和《永劫无间》端游流水再度增长。该行认为，暴雪游戏回归、《燕云》和《代号：无限大》未来上线将会贡献显著流水增量，因此上调网易2024至2026年游戏收入预测0.6、0.9及0.7%，对应增速6.7、8及9.1%；另因有道毛利率下滑、云端音乐毛利率改善放缓，下调经调整净利润预测2.6、6.5及11.8%。维持对其“买入”评级，目标价由97港元上调至118.15港元。格隆汇11月18日｜华泰证券发表报告指出，网易第三季收入按年跌3.9%至262亿元，低于市场一致预期1.3%。经调整净利润按年下滑13.3%，低于一致预期4.7%，主因汇率亏损扩大。端游和递延收入分别超过预期21%和14%，主因《魔兽》游戏回归和《永劫无间》端游流水再度增长。该行认为，暴雪游戏回归、《燕云》和《代号：无限大》未来上线将会贡献显著流水增量，因此上调网易2024至2026年游戏收入预测0.6、0.9及0.7%，对应增速6.7、8及9.1%；另因有道毛利率下滑、云端音乐毛利率改善放缓，下调经调整净利润预测2.6、6.5及11.8%。维持对其“买入”评级，目标价由97港元上调至118.15港元。