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啤酒是以大麦芽、酒花、水为主要原料,经酵母发酵作用酿制而成的饱含二氧化碳的低酒精度酒。
07月03日,星期三
【大行评级|麦格理:下调百威亚太目标价至16.4港元 次季内地业务面临挑战】格隆汇7月3日|麦格理发表报告指,由于疫情后高基数和不利的天气影响,预计百威亚太第二季内地业务面临挑战,但下半年基数压力可能会缓解。麦格理预计,第二季百威亚太的亚太地区西部销量和平均售价可能分别萎缩7.3%和0.7%,令人失望。至于亚太东部,该行预计在韩国市场加价、产品组合改善和低基数帮助下,平均售价和销量将分别增长6.6%和3.6%。该行将百威亚太2024至2026财年纯利预测分别下调6.4%/6%/5.6%,以反映不利天气和利润率的影响,目标价由17港元降至16.4港元,评级“跑赢大市”。格隆汇7月3日|麦格理发表报告指,由于疫情后高基数和不利的天气影响,预计百威亚太第二季内地业务面临挑战,但下半年基数压力可能会缓解。麦格理预计,第二季百威亚太的亚太地区西部销量和平均售价可能分别萎缩7.3%和0.7%,令人失望。至于亚太东部,该行预计在韩国市场加价、产品组合改善和低基数帮助下,平均售价和销量将分别增长6.6%和3.6%。该行将百威亚太2024至2026财年纯利预测分别下调6.4%/6%/5.6%,以反映不利天气和利润率的影响,目标价由17港元降至16.4港元,评级“跑赢大市”。
【大行评级|高盛:下调百威亚太目标价至13.3港元 下调销售及盈利预测】格隆汇7月3日|高盛发表报告,将百威亚太目标价由14.6港元下调至13.3港元,评级“买入”。该行将其2024至2026年的销售预测下调约4%至5%,净利润预测下调约9%,主要反映亚太地区西部EBITDA预测被下调约5%至6%。高盛表示,百威亚太8月1日将公布第二季业绩,预期整体自然收入将下跌7.8%,正常化EBITDA下降5.8%。全年计,预期亚太地区东部EBITDA自然按年增长26.1%,亚太地区西部EBITDA料略跌约1%。尽管该行预计百威亚太第二季中国市场将充满挑战,但认为公司仍在中国高端市场具坚固定位,这将推动长期高端市场增长机遇,而印度及韩国市场维持强劲势头。格隆汇7月3日|高盛发表报告,将百威亚太目标价由14.6港元下调至13.3港元,评级“买入”。该行将其2024至2026年的销售预测下调约4%至5%,净利润预测下调约9%,主要反映亚太地区西部EBITDA预测被下调约5%至6%。高盛表示,百威亚太8月1日将公布第二季业绩,预期整体自然收入将下跌7.8%,正常化EBITDA下降5.8%。全年计,预期亚太地区东部EBITDA自然按年增长26.1%,亚太地区西部EBITDA料略跌约1%。尽管该行预计百威亚太第二季中国市场将充满挑战,但认为公司仍在中国高端市场具坚固定位,这将推动长期高端市场增长机遇,而印度及韩国市场维持强劲势头。
【大行评级|建银国际:预计百威亚太次季业绩疲弱 下调目标价至9.2港元】格隆汇7月3日|建银国际发表研究报告指,百威亚太受到不利天气、高基数及消费情绪弱于预期的影响,因此该行将集团次季亚太西部地区的收入增长预测下调至跌4% ,销量和均价增长预测亦分别下降5%及升1%。该行预计集团西部地区次季高端和超高端类别的销量将实现持平至低个位数增长。该行又维持集团在亚太东部地区销量及均价预测。建银国际预计,集团次季业绩疲弱。虽然原物料成本下降,但由于销售去杠杆化,将集团第二季综合毛利率预测由52.2%略微下调至52%。该行认为,集团会调整在中国的销售和行销投资,以应对低于预期的销售需求。整体而言,建银国际下调百威亚太2024财年的EBITDA预测3%,以反映期内均价下跌及最新销售预测。该行将集团目标价由11.5港元下调至9.2港元,维持“中性”评级。格隆汇7月3日|建银国际发表研究报告指,百威亚太受到不利天气、高基数及消费情绪弱于预期的影响,因此该行将集团次季亚太西部地区的收入增长预测下调至跌4% ,销量和均价增长预测亦分别下降5%及升1%。该行预计集团西部地区次季高端和超高端类别的销量将实现持平至低个位数增长。该行又维持集团在亚太东部地区销量及均价预测。建银国际预计,集团次季业绩疲弱。虽然原物料成本下降,但由于销售去杠杆化,将集团第二季综合毛利率预测由52.2%略微下调至52%。该行认为,集团会调整在中国的销售和行销投资,以应对低于预期的销售需求。整体而言,建银国际下调百威亚太2024财年的EBITDA预测3%,以反映期内均价下跌及最新销售预测。该行将集团目标价由11.5港元下调至9.2港元,维持“中性”评级。
【大行评级|大摩:下调润啤目标价至42港元 下调全年经常性净利润预测】格隆汇7月3日|大摩发表报告,将润啤全年经常性净利润预测下调3%,以反映略微下调销售额预期,因为受第二季恶劣天气对销量的潜在影响;同时将全年毛利率预测下调0.6个百分点,原因是包装成本上升等影响。由于今年基数较低,该行将2025至2026年的每股盈利预测相应下调3%。该行将其目标价由44港元下调至42港元,评级“增持”。格隆汇7月3日|大摩发表报告,将润啤全年经常性净利润预测下调3%,以反映略微下调销售额预期,因为受第二季恶劣天气对销量的潜在影响;同时将全年毛利率预测下调0.6个百分点,原因是包装成本上升等影响。由于今年基数较低,该行将2025至2026年的每股盈利预测相应下调3%。该行将其目标价由44港元下调至42港元,评级“增持”。
07月01日,星期一
【研报掘金|开源证券:首次覆盖华润啤酒并予“增持”评级 高端化战略成效显著】格隆汇7月1日|开源证券发布研究报告称,首次覆盖华润啤酒,给予“增持”评级,预计公司2024-2026年实现归母净利润59.90、66.95、73.52亿元,对应EPS为1.85、2.06、2.27元,高端化战略成效显著,利润持续释放,公司估值处理历史较低分位。公司作为国内最大的啤酒龙头,收购喜力中国区资产后高端化加速推进。行业方面,2016年以来国内啤酒需求逐渐趋稳,告别高歌猛进拼抢销量的扩张时代,龙头份额逐渐集中,啤酒行业呈现区域割据的市场格局,行业开始步入了以经营提效和结构升级为主的高质量发展阶段。公司方面,发展一直围绕3+3+3战略布局展开,确定了3个发展阶段、成为世界一流啤酒企业的宏伟目标。公司已经完成了第一和第二阶段任务,即第一阶段的去包袱(关厂优化产能和精简队伍)、强基础(产品质量提升和创新+执行力提升等)、蓄能量(联姻喜力,推进4+4品牌矩阵建设),第二阶段的战高端(高端销量接近最大竞品)、提质量(运营质量再次升级)、增效益(产能提效+管理优化+财务转型,全面提升盈利能力)。格隆汇7月1日|开源证券发布研究报告称,首次覆盖华润啤酒,给予“增持”评级,预计公司2024-2026年实现归母净利润59.90、66.95、73.52亿元,对应EPS为1.85、2.06、2.27元,高端化战略成效显著,利润持续释放,公司估值处理历史较低分位。公司作为国内最大的啤酒龙头,收购喜力中国区资产后高端化加速推进。行业方面,2016年以来国内啤酒需求逐渐趋稳,告别高歌猛进拼抢销量的扩张时代,龙头份额逐渐集中,啤酒行业呈现区域割据的市场格局,行业开始步入了以经营提效和结构升级为主的高质量发展阶段。公司方面,发展一直围绕3+3+3战略布局展开,确定了3个发展阶段、成为世界一流啤酒企业的宏伟目标。公司已经完成了第一和第二阶段任务,即第一阶段的去包袱(关厂优化产能和精简队伍)、强基础(产品质量提升和创新+执行力提升等)、蓄能量(联姻喜力,推进4+4品牌矩阵建设),第二阶段的战高端(高端销量接近最大竞品)、提质量(运营质量再次升级)、增效益(产能提效+管理优化+财务转型,全面提升盈利能力)。
【国泰君安:啤酒销量有望迎来改善 青啤分红有望逐年提升】格隆汇7月1日|国泰君安证券发布研究报告称,白酒行业短期受需求偏弱和茅台批价下跌影响出现波动,但部分优质公司仍保持较好动销,批价和库存相对也相对较稳定,后续估值有望陆续企稳。啤酒销量有望迎来改善,青啤分红有望逐年提升。部分饮料景气持续,大众品仍待边际改善;功能饮料、茶饮等赛道景气度较高。1)白酒建议增持。2)啤酒及饮料建议增持。3)大众品建议增持;餐饮带来压力释放后,建议增持供应链标;低估值、高股息、泛稳定标的。格隆汇7月1日|国泰君安证券发布研究报告称,白酒行业短期受需求偏弱和茅台批价下跌影响出现波动,但部分优质公司仍保持较好动销,批价和库存相对也相对较稳定,后续估值有望陆续企稳。啤酒销量有望迎来改善,青啤分红有望逐年提升。部分饮料景气持续,大众品仍待边际改善;功能饮料、茶饮等赛道景气度较高。1)白酒建议增持。2)啤酒及饮料建议增持。3)大众品建议增持;餐饮带来压力释放后,建议增持供应链标;低估值、高股息、泛稳定标的。
【A股酿酒概念股走低 山西汾酒跌超3%】格隆汇6月21日|山西汾酒、青岛啤酒跌超3%,酒鬼酒、五粮液、泸州老窖、贵州茅台等跟跌。格隆汇6月21日|山西汾酒、青岛啤酒跌超3%,酒鬼酒、五粮液、泸州老窖、贵州茅台等跟跌。
【中信证券:白酒底部区间已至 啤酒底部配置】格隆汇6月18日|中信证券研报指出,近期茅台批价加速下跌加重了市场对白酒需求的担忧,白酒板块估值持续探底。考虑到电商大促活动即将结束、价格下跌后供需逐步平衡、酒厂或将采取相关稳价措施等因素,我们判断短期茅台批价有望逐步企稳。再考虑到二季度和全年龙头酒企业绩兑现度较高,以及中长期品牌头部集中、高端化+低端升级的趋势,我们建议在回调中增加对白酒板块配置。格隆汇6月18日|中信证券研报指出,近期茅台批价加速下跌加重了市场对白酒需求的担忧,白酒板块估值持续探底。考虑到电商大促活动即将结束、价格下跌后供需逐步平衡、酒厂或将采取相关稳价措施等因素,我们判断短期茅台批价有望逐步企稳。再考虑到二季度和全年龙头酒企业绩兑现度较高,以及中长期品牌头部集中、高端化+低端升级的趋势,我们建议在回调中增加对白酒板块配置。
【港股啤酒股走弱】格隆汇6月11日|华润啤酒跌超5%,百威亚太跌超3%,珍酒李渡、青岛啤酒股份跟跌。格隆汇6月11日|华润啤酒跌超5%,百威亚太跌超3%,珍酒李渡、青岛啤酒股份跟跌。
【国泰君安:啤酒行业景气有望实现趋势性提升】格隆汇5月20日|国泰君安证券近日研报指出,2024年二季度景气提升、升级趋势回归,品牌集中度提升。预计二季度开始随着旺季来临及基数下降,啤酒行业景气有望实现趋势性提升。同时预计CR5吨价2024年一季度均实现正增长,较2023年四季度环比明显改善或反转,升级趋势延续。饮料方面,受益于渠道、新品的双轮驱动。啤酒板块,均呈现品牌集中度的趋势。格隆汇5月20日|国泰君安证券近日研报指出,2024年二季度景气提升、升级趋势回归,品牌集中度提升。预计二季度开始随着旺季来临及基数下降,啤酒行业景气有望实现趋势性提升。同时预计CR5吨价2024年一季度均实现正增长,较2023年四季度环比明显改善或反转,升级趋势延续。饮料方面,受益于渠道、新品的双轮驱动。啤酒板块,均呈现品牌集中度的趋势。
【中国银河证券:看好啤酒板块成本下降和销量同比改善】格隆汇5月16日|中国银河证券研报指出,展望2024年,市场需求未见减弱前提下,伴随高基数影响逐渐减弱,预计旺季啤酒销量有望增长。一方面,2024年上市公司成本端边际改善确定性高,预期带来较大的利润弹性,建议关注澳麦价格下降背景下,成本端受益较显著的公司。另一方面,各公司高端化进程及新品开发节奏亦是行业竞争中取胜的关键。格隆汇5月16日|中国银河证券研报指出,展望2024年,市场需求未见减弱前提下,伴随高基数影响逐渐减弱,预计旺季啤酒销量有望增长。一方面,2024年上市公司成本端边际改善确定性高,预期带来较大的利润弹性,建议关注澳麦价格下降背景下,成本端受益较显著的公司。另一方面,各公司高端化进程及新品开发节奏亦是行业竞争中取胜的关键。
【研报掘金|国泰君安:首予青啤“增持”评级 预计利润率有望再创新高】格隆汇5月14日|国泰君安发表报告,首予青啤“增持”评级,预计2024至2026年利润复合增速13.48%。报告指,啤酒行业结构升级、成本下行及竞争格局稳定趋势明显。在此背景下,预计公司股东回报将逐步增强,品类延展及大单品持续发力,吨价及利润率或再创新高。该行预计集团2024至2026年每股盈利预测分别为3.66、4.16及4.71元。该行指,去年成本下行周期,公司成本压力得到缓解,在结构升级效应下,首季毛利率达40.4%,同时竞争格局优化背景下整体费用率下降,扣非净利率达14.91%,达历史新高。沿黄区域市场步入收获期,利润将持续释放。结合成本和竞争优势分析,该行预计利润率有望再创历史新高。格隆汇5月14日|国泰君安发表报告,首予青啤“增持”评级,预计2024至2026年利润复合增速13.48%。报告指,啤酒行业结构升级、成本下行及竞争格局稳定趋势明显。在此背景下,预计公司股东回报将逐步增强,品类延展及大单品持续发力,吨价及利润率或再创新高。该行预计集团2024至2026年每股盈利预测分别为3.66、4.16及4.71元。该行指,去年成本下行周期,公司成本压力得到缓解,在结构升级效应下,首季毛利率达40.4%,同时竞争格局优化背景下整体费用率下降,扣非净利率达14.91%,达历史新高。沿黄区域市场步入收获期,利润将持续释放。结合成本和竞争优势分析,该行预计利润率有望再创历史新高。
05月13日,星期一
【大行评级|法巴:下调百威亚太每股合理值至17.5港元 销量疲弱拖累业绩】格隆汇5月13日|法巴发表研究报告称,百威亚太首季的啤酒销量和平均售价低过市场及该行的预期,但其除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)的增长则超出预期。法巴在报告中指,考虑到销售额的下降,将2024年的纯利预期下调了4%,但2025年至2028年的盈测大致保持不变。销量预测的下调和汇率的负面影响同为该行下调销售额的原因。该行将每股的合理值从18.5港元下调至17.5港元,予“买入”评级。格隆汇5月13日|法巴发表研究报告称,百威亚太首季的啤酒销量和平均售价低过市场及该行的预期,但其除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)的增长则超出预期。法巴在报告中指,考虑到销售额的下降,将2024年的纯利预期下调了4%,但2025年至2028年的盈测大致保持不变。销量预测的下调和汇率的负面影响同为该行下调销售额的原因。该行将每股的合理值从18.5港元下调至17.5港元,予“买入”评级。
【华金证券:啤酒企业业绩有望持续提振】格隆汇5月13日|华金证券5月13日研报指出,假期啤酒需求火爆,旺季将至。从近期披露的一季报数据来看,多家啤酒企业成本压力明显回落,预计全年成本红利将持续兑现,伴随着后续全国啤酒市场开启夏季旺季行情,叠加体育赛事催化,啤酒企业业绩有望持续提振。格隆汇5月13日|华金证券5月13日研报指出,假期啤酒需求火爆,旺季将至。从近期披露的一季报数据来看,多家啤酒企业成本压力明显回落,预计全年成本红利将持续兑现,伴随着后续全国啤酒市场开启夏季旺季行情,叠加体育赛事催化,啤酒企业业绩有望持续提振。
05月12日,星期日
【无醇啤酒市场价值超130亿美元,饮料巨头纷纷加码】格隆汇5月12日|据央视财经,国际葡萄酒与烈酒研究机构IWSR的最新数据显示,2023年无酒精和低酒精啤酒市场价值已经超过130亿美元,预计到2027年,无醇啤酒在整体酒精市场中的份额将增长到近4%。针对健康消费趋势,不少饮料巨头也开始加码无醇啤酒。日本最大的啤酒制造商,朝日啤酒的CEO近期还提出了一个大胆的预测,预计到2040年,零酒精或者低酒精的饮料将占到该公司销售额的一半。格隆汇5月12日|据央视财经,国际葡萄酒与烈酒研究机构IWSR的最新数据显示,2023年无酒精和低酒精啤酒市场价值已经超过130亿美元,预计到2027年,无醇啤酒在整体酒精市场中的份额将增长到近4%。针对健康消费趋势,不少饮料巨头也开始加码无醇啤酒。日本最大的啤酒制造商,朝日啤酒的CEO近期还提出了一个大胆的预测,预计到2040年,零酒精或者低酒精的饮料将占到该公司销售额的一半。
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