【A股互联网电商概念股高开 南极电商3连板】格隆汇11月22日｜南极电商3连板，吉宏股份、跨境通、三态股份、丽人丽妆等跟涨。消息面上，商务部近日印发促进外贸稳定增长的若干政策措施，将促进跨境电商发展，持续推进海外智慧物流平台建设。格隆汇11月22日｜南极电商3连板，吉宏股份、跨境通、三态股份、丽人丽妆等跟涨。消息面上，商务部近日印发促进外贸稳定增长的若干政策措施，将促进跨境电商发展，持续推进海外智慧物流平台建设。

【A股互联网电商板块拉升 南极电商涨停】格隆汇11月21日｜南极电商涨停，凯淳股份涨超14%，星徽股份、国联股份、三态股份、华鼎股份等跟涨。格隆汇11月21日｜南极电商涨停，凯淳股份涨超14%，星徽股份、国联股份、三态股份、华鼎股份等跟涨。

【大行评级｜花旗：维持京东“买入”评级 受惠于家电以旧换新带来的需求增长】格隆汇11月19日｜花旗发表报告指，京东第三季盈利强劲超预期，净利润按年升24%至132亿元。该行认为，受惠于过往经验，流畅反应及强劲供应链能力，公司能受惠于家电以旧换新带来的需求增长。在9月见到需求上升后，于“双十一”录得更强需求，相信正面影响扩大超越家电需求本身，帮助创造就业及支持消费者信心。该行亦指，管理层对明年展望审慎乐观，相信稳固的新用户增长及用户体验改善，将支持明年坚韧需求。该行维持京东“买入”评级，ADR目标价51美元，视近期获利盘导致的股价疲弱为买入机会，基于合理估值及管理层稳定的执行力。格隆汇11月19日｜花旗发表报告指，京东第三季盈利强劲超预期，净利润按年升24%至132亿元。该行认为，受惠于过往经验，流畅反应及强劲供应链能力，公司能受惠于家电以旧换新带来的需求增长。在9月见到需求上升后，于“双十一”录得更强需求，相信正面影响扩大超越家电需求本身，帮助创造就业及支持消费者信心。该行亦指，管理层对明年展望审慎乐观，相信稳固的新用户增长及用户体验改善，将支持明年坚韧需求。该行维持京东“买入”评级，ADR目标价51美元，视近期获利盘导致的股价疲弱为买入机会，基于合理估值及管理层稳定的执行力。

【研报掘金｜华泰证券：维持京东“买入”评级 有望继续兑现收入加速的良好趋势】格隆汇11月19日｜华泰证券发表报告指，京东第三季营收按年增5.1%至2,604亿元，符合市场预期；非GAAP 净利润131.7亿元，按年增长23.9%，超预期7.5%，主因物流板块经营利润释放好于预期，且当期非经营收益亦好于预期。展望后续，该行指，以旧换新行动及双十一期间积极的营销举措或为京东零售第四季表现带来正向推动，使其继续兑现收入加速的良好趋势。对于明年，该行期待更积极的消费促进举措使得京东继续受益于内需修复而展现健康的利润增长。同时，若电商板块竞争格局进一步趋稳，亦有助于提升京东的估值中枢水平。该行维持“买入”评级，目标价46.58美元。格隆汇11月19日｜华泰证券发表报告指，京东第三季营收按年增5.1%至2,604亿元，符合市场预期；非GAAP 净利润131.7亿元，按年增长23.9%，超预期7.5%，主因物流板块经营利润释放好于预期，且当期非经营收益亦好于预期。展望后续，该行指，以旧换新行动及双十一期间积极的营销举措或为京东零售第四季表现带来正向推动，使其继续兑现收入加速的良好趋势。对于明年，该行期待更积极的消费促进举措使得京东继续受益于内需修复而展现健康的利润增长。同时，若电商板块竞争格局进一步趋稳，亦有助于提升京东的估值中枢水平。该行维持“买入”评级，目标价46.58美元。

【大行评级｜建银国际：维持京东“跑赢大市”评级 上调2024财年盈利预测】格隆汇11月19日｜建银国际发表研报指，京东今年第三季度收入按年升5.1%，符合预期；非通用会计准则净利润按年升24%，分别较该行及市场预期高19%及16%，相关表现主要受惠京东零售及京东物流利润率胜预期。建银国际表示，凭借以旧换新计划及双11促销的全期效益，预计京东今年第四季度营收将按年增长5.8%；非通用会计准则净利润将为85亿元，即按年升0.8%；非通用会计准则净利润率将为2.62%。另外，建银国际将京东2024财年盈利预测上调5%，同时维持2025及2026财年预测基本不变。该行维持京东H股“跑赢大市”评级，目标价212.3港元。格隆汇11月19日｜建银国际发表研报指，京东今年第三季度收入按年升5.1%，符合预期；非通用会计准则净利润按年升24%，分别较该行及市场预期高19%及16%，相关表现主要受惠京东零售及京东物流利润率胜预期。建银国际表示，凭借以旧换新计划及双11促销的全期效益，预计京东今年第四季度营收将按年增长5.8%；非通用会计准则净利润将为85亿元，即按年升0.8%；非通用会计准则净利润率将为2.62%。另外，建银国际将京东2024财年盈利预测上调5%，同时维持2025及2026财年预测基本不变。该行维持京东H股“跑赢大市”评级，目标价212.3港元。

【大行评级｜中银国际：上调京东目标价至55.2美元 看到政府政策对提振消费的持久影响】格隆汇11月18日｜中银国际发表报告指，京东第三季业绩超预期，营收按年增长5.1%，净利润按年增长23.9%，超出市场和该行的预期。随着以旧换新激励政策的刺激，3C/家电消费自9月份开始复苏，并持续到 10月或11月。该行预计双11后，品类向非带电类产品拓展，助力更广泛的规模消费。报告指，随着2024至2026财年销售和盈利的修正以及房屋销售的逐步复苏，看到政府政策对提振消费的持久影响。该行重申“买入”评级，目标价从54.4美元上调至55.2美元。格隆汇11月18日｜中银国际发表报告指，京东第三季业绩超预期，营收按年增长5.1%，净利润按年增长23.9%，超出市场和该行的预期。随着以旧换新激励政策的刺激，3C/家电消费自9月份开始复苏，并持续到 10月或11月。该行预计双11后，品类向非带电类产品拓展，助力更广泛的规模消费。报告指，随着2024至2026财年销售和盈利的修正以及房屋销售的逐步复苏，看到政府政策对提振消费的持久影响。该行重申“买入”评级，目标价从54.4美元上调至55.2美元。

【美股异动丨京东盘前涨超1% Q3净利超预期 获中金看好】格隆汇11月18日｜京东(JD.US)盘前续涨1.17%，报35.41美元。中金发表报告指，京东大促期加大投入，第三季收入2,604亿元(人民币，下同)，按年提升5.1%，基本符合市场预期；非通用准则净利润132亿元，按年提升24%，超市场预期16.5%，主要由于毛利率超预期及京东物流利润超预期。由于公司利润改善超预期，中金上调对京东2024和2025年非通用准则净利润预测各3.5%和4.4%至450亿和480亿元；维持“跑赢行业”评级及美股目标价51.4美元。(格隆汇)格隆汇11月18日｜京东(JD.US)盘前续涨1.17%，报35.41美元。中金发表报告指，京东大促期加大投入，第三季收入2,604亿元(人民币，下同)，按年提升5.1%，基本符合市场预期；非通用准则净利润132亿元，按年提升24%，超市场预期16.5%，主要由于毛利率超预期及京东物流利润超预期。由于公司利润改善超预期，中金上调对京东2024和2025年非通用准则净利润预测各3.5%和4.4%至450亿和480亿元；维持“跑赢行业”评级及美股目标价51.4美元。(格隆汇)

【研报掘金｜招商证券：上调京东目标价至179港元 以旧换新助力第三季业绩超预期】格隆汇11月18日｜招商证券发表研报指，京东今年第三季度营收按年增长5%，符合预期，受益于以旧换新，家电品类收入较上季明显回升；毛利润按年增长16%，毛利率按年提高1.6个百分点至17.3%，超出市场预期1.2个百分点；至于非通用会计准则净利润率按年提高0.8个百分点至5.1%，稳步迈向公司管理层高单位数的中长期目标。招商证券预测京东今年第四季度集团营收将按年增长5.7%，京东零售收入将按年增长6.1%。该行亦预测，京东零售2024及2025财年收入将分别按年增长5%及5.6%；经营利润将分别按年增长0.6%及4.7%。至于京东集团2024及2025财年营收将分别按年增长4.7%及6%；非通用会计准则净利润将分别按年增长28%及4%。另外，招商证券将其2024至2026财年非通用会计准则净利润预测上调5%至6%。京东潜在的股东回报率将达约6.7%，与阿里巴巴的回报水平类似。招商证券将京东H股目标价由165港元上调至179港元，维持“增持”评级。格隆汇11月18日｜招商证券发表研报指，京东今年第三季度营收按年增长5%，符合预期，受益于以旧换新，家电品类收入较上季明显回升；毛利润按年增长16%，毛利率按年提高1.6个百分点至17.3%，超出市场预期1.2个百分点；至于非通用会计准则净利润率按年提高0.8个百分点至5.1%，稳步迈向公司管理层高单位数的中长期目标。招商证券预测京东今年第四季度集团营收将按年增长5.7%，京东零售收入将按年增长6.1%。该行亦预测，京东零售2024及2025财年收入将分别按年增长5%及5.6%；经营利润将分别按年增长0.6%及4.7%。至于京东集团2024及2025财年营收将分别按年增长4.7%及6%；非通用会计准则净利润将分别按年增长28%及4%。另外，招商证券将其2024至2026财年非通用会计准则净利润预测上调5%至6%。京东潜在的股东回报率将达约6.7%，与阿里巴巴的回报水平类似。招商证券将京东H股目标价由165港元上调至179港元，维持“增持”评级。

【美股异动｜京东盘前涨超2% 第三季业绩稳固 获美银上调目标价】格隆汇11月15日｜京东(JD.US)美股盘前涨超2%，报34.02美元。消息面上，美银证券发表研报指，将京东H股目标价由173港元上调至188港元，重申“买入”评级。京东第三季度净收入按年升5.1%，符市场预期。当中，京东零售收入按年升6.1%，较第二季度的1.5%增幅有所加快，主要由于自营平台(1P)电子及家用电器类别，自9月起在补贴“以旧换新”计划推动下恢复增长。此外，摩根大通发表研报指，京东第三季业绩稳固，予京东“增持”评级，目标价200港元。受惠于京东物流的强劲盈利表现及京东零售可观的利润的推动，经调整每股盈利按年增长29%，较该行及市场预期高出9%及17%，相信对股份有正面影响。(格隆汇)格隆汇11月15日｜京东(JD.US)美股盘前涨超2%，报34.02美元。消息面上，美银证券发表研报指，将京东H股目标价由173港元上调至188港元，重申“买入”评级。京东第三季度净收入按年升5.1%，符市场预期。当中，京东零售收入按年升6.1%，较第二季度的1.5%增幅有所加快，主要由于自营平台(1P)电子及家用电器类别，自9月起在补贴“以旧换新”计划推动下恢复增长。此外，摩根大通发表研报指，京东第三季业绩稳固，予京东“增持”评级，目标价200港元。受惠于京东物流的强劲盈利表现及京东零售可观的利润的推动，经调整每股盈利按年增长29%，较该行及市场预期高出9%及17%，相信对股份有正面影响。(格隆汇)

【大行评级｜花旗：予京东“买入”评级 第三季经调整净利润表现强劲】格隆汇11月15日｜花旗发表研究报告指，京东第三季收入按年增长5.1%，较花旗及市场普遍预期超出0.5%及0.3%；Non-GAAP净利润达132亿元，分别较花旗及市场预期高出14.5%及15.8%，表现强劲，相信得益于集团强大且迅速应变的供应链能力，有助于迎合更多地政府出台的以旧换新计划，带动电子及家电产品销售额增长。同时第三季京东日用百货销售亦增长8%，花旗认为此反映出京东在快消品及其他生活必需品方面稳占市场地位，未来将关注“双11”及以旧换新势头能否延续至2025年等。花旗给予京东“买入”评级，目标价为52美元。格隆汇11月15日｜花旗发表研究报告指，京东第三季收入按年增长5.1%，较花旗及市场普遍预期超出0.5%及0.3%；Non-GAAP净利润达132亿元，分别较花旗及市场预期高出14.5%及15.8%，表现强劲，相信得益于集团强大且迅速应变的供应链能力，有助于迎合更多地政府出台的以旧换新计划，带动电子及家电产品销售额增长。同时第三季京东日用百货销售亦增长8%，花旗认为此反映出京东在快消品及其他生活必需品方面稳占市场地位，未来将关注“双11”及以旧换新势头能否延续至2025年等。花旗给予京东“买入”评级，目标价为52美元。

【大行评级｜摩根大通：京东第三季业绩稳固 予其“增持”评级及目标价200港元】格隆汇11月15日｜摩根大通发表报告指出，京东第三季业绩稳固，受惠于京东物流的强劲盈利表现及京东零售可观的利润的推动，经调整每股盈利按年增长29%，较该行及市场预期高出9%及17%，相信对股份有正面影响。期内，京东的收入增长加速至按年升5%，符合预期。公司同时宣布新的三年期50亿美元股票回购计划，于今年9月起生效。该行认为，京东管理层在即将召开的第四季财报电话会议上，对第四季的收入增长评论(如双11促销期间的表现)，以及毛利与开支平衡方面的发言，将决定投资者判断能否将公司第三季的良好势头延续至第四季。该行予京东“增持”评级，目标价200港元。格隆汇11月15日｜摩根大通发表报告指出，京东第三季业绩稳固，受惠于京东物流的强劲盈利表现及京东零售可观的利润的推动，经调整每股盈利按年增长29%，较该行及市场预期高出9%及17%，相信对股份有正面影响。期内，京东的收入增长加速至按年升5%，符合预期。公司同时宣布新的三年期50亿美元股票回购计划，于今年9月起生效。该行认为，京东管理层在即将召开的第四季财报电话会议上，对第四季的收入增长评论(如双11促销期间的表现)，以及毛利与开支平衡方面的发言，将决定投资者判断能否将公司第三季的良好势头延续至第四季。该行予京东“增持”评级，目标价200港元。

【大行评级｜大和：重申京东“买入”评级 “以旧换新”政策支持下指引有潜在上升空间】格隆汇11月15日｜大和发表报告指，而在高于预期的京东物流经营利润率和非营业项目带动下，京东第三季non-GAAP纯利胜市场预测17%。该行认为以旧换新政策和消费券的全面影响是催化因素。报告提到，京东双11表现超出管理层预期，日均活跃顾客按年增长超过20%。“以旧换新”政策支持下，第四季指引有潜在的上升空间。该行预期京东第四季总收入将按年增长5.7%，其中京东零售收入将按年增长6.3%。大和上调京东今明年每股盈利预测1%至6%，因京东物流利润率高于预期。该行重申予京东“买入”评级，H股目标价维持200港元。格隆汇11月15日｜大和发表报告指，而在高于预期的京东物流经营利润率和非营业项目带动下，京东第三季non-GAAP纯利胜市场预测17%。该行认为以旧换新政策和消费券的全面影响是催化因素。报告提到，京东双11表现超出管理层预期，日均活跃顾客按年增长超过20%。“以旧换新”政策支持下，第四季指引有潜在的上升空间。该行预期京东第四季总收入将按年增长5.7%，其中京东零售收入将按年增长6.3%。大和上调京东今明年每股盈利预测1%至6%，因京东物流利润率高于预期。该行重申予京东“买入”评级，H股目标价维持200港元。

【大行评级｜美银：上调京东目标价至188港元 末季盈利可见度改善】格隆汇11月15日｜美银证券发表研报指，京东今年第三季度净收入按年升5.1%，符市场预期。当中，京东零售收入按年升6.1%，较第二季度的1.5%增幅有所加快，主要由于自营平台(1P)电子及家用电器类别，自9月起在补贴“以旧换新”计划推动下恢复增长。上述表现反映中央补贴将继续有利于京东第四季度的电子及家电销售，甚或可持续至2025年。美银证券表示，维持京东收入预测基本不变，并将其2024至2026财年非通用会计准则(non-GAAP)净利润预测提高9%至23%。另外，美银证券将京东H股目标价由173港元上调至188港元。考虑第四季收入料因补贴全面影响而加快增长，且末季盈利可见度改善，利润率有望扩张，估值仅相当于预测今明两年non-GAAP市盈率分别8倍及7倍属吸引，重申“买入”评级。格隆汇11月15日｜美银证券发表研报指，京东今年第三季度净收入按年升5.1%，符市场预期。当中，京东零售收入按年升6.1%，较第二季度的1.5%增幅有所加快，主要由于自营平台(1P)电子及家用电器类别，自9月起在补贴“以旧换新”计划推动下恢复增长。上述表现反映中央补贴将继续有利于京东第四季度的电子及家电销售，甚或可持续至2025年。美银证券表示，维持京东收入预测基本不变，并将其2024至2026财年非通用会计准则(non-GAAP)净利润预测提高9%至23%。另外，美银证券将京东H股目标价由173港元上调至188港元。考虑第四季收入料因补贴全面影响而加快增长，且末季盈利可见度改善，利润率有望扩张，估值仅相当于预测今明两年non-GAAP市盈率分别8倍及7倍属吸引，重申“买入”评级。