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07月03日,星期三
【大行评级|花旗:聚焦三中全会列出8项潜在催化剂 首选拼多多、李宁及比亚迪等】格隆汇7月3日|花旗发表研究报告指,三中全会将于7月15至18日召开,憧憬出口及非房地产基础建设投资将仍是下半年中国内地经济主要动力。花旗表明较看好可受惠于出口增长和大宗商品价格上升的股份,市场首选拼多多、ASMPT、中国铝业、创科实业、美高梅中国、李宁及比亚迪。花旗并列出八大催化剂,按发生概率排列依次为:(1)结构性改革,料影响电力、房地产和保险等主要行业;(2)可再生能源和电网设备、汽车、半导体等的跨境贸易发展;(3)电信、银行、保险行业的国企改革;(4)房地产宽松措施对房市、银行及保险业的帮助;(5)解决太阳能、材料、半导体行业产能过剩问题;(6)消费及互联网产业用于应对人口老龄化;(7)消费及互联网产业消费复苏;以及(8)对民营企业的支持举措所推动的互联网、IT服务和软件行业发展。目前该行预测人行会于今年第三季及第四季分别减息一次,每次10个基点,对未来三个月、以及六至十二个月人民币预测,则分别为7.25及7.35兑一美元。格隆汇7月3日|花旗发表研究报告指,三中全会将于7月15至18日召开,憧憬出口及非房地产基础建设投资将仍是下半年中国内地经济主要动力。花旗表明较看好可受惠于出口增长和大宗商品价格上升的股份,市场首选拼多多、ASMPT、中国铝业、创科实业、美高梅中国、李宁及比亚迪。花旗并列出八大催化剂,按发生概率排列依次为:(1)结构性改革,料影响电力、房地产和保险等主要行业;(2)可再生能源和电网设备、汽车、半导体等的跨境贸易发展;(3)电信、银行、保险行业的国企改革;(4)房地产宽松措施对房市、银行及保险业的帮助;(5)解决太阳能、材料、半导体行业产能过剩问题;(6)消费及互联网产业用于应对人口老龄化;(7)消费及互联网产业消费复苏;以及(8)对民营企业的支持举措所推动的互联网、IT服务和软件行业发展。目前该行预测人行会于今年第三季及第四季分别减息一次,每次10个基点,对未来三个月、以及六至十二个月人民币预测,则分别为7.25及7.35兑一美元。
【大行评级|花旗:下调高鑫零售目标价至1.75港元 下调2025及26财年纯利预测】格隆汇7月3日|花旗报告指,高鑫零售在新首席执行官的领导下,其战略重点或转至产品的价值定位、同店销售和毛利的增长。管理层在2025财年的目标为正面的同店销售、按年持平的租金收入及纯利。该行料,在2025财年的过渡期后,高鑫零售的纯利复苏应在2026财年更明显。该行考虑到市场对公司的盈利预期大幅下调,维持“买入”评级,将目标价由3.15港元削至1.75港元。该行预期,公司4月至6月同店销售可录得低单位数增长,较1至3月录得跌幅有所改善。尽管公司全面退出供应链业务带来负面影响,惟料公司在2025财年的销售额仍会增加2%,料公司业绩动力将在2025财年的降低销售及行政支出比率转至2026财年的收入增长加速。该行将公司2025财年及2026财年的纯利预测由11.88亿元及15.6亿元大幅降至3.56亿元至6.73亿元,同时下调了毛利预测。格隆汇7月3日|花旗报告指,高鑫零售在新首席执行官的领导下,其战略重点或转至产品的价值定位、同店销售和毛利的增长。管理层在2025财年的目标为正面的同店销售、按年持平的租金收入及纯利。该行料,在2025财年的过渡期后,高鑫零售的纯利复苏应在2026财年更明显。该行考虑到市场对公司的盈利预期大幅下调,维持“买入”评级,将目标价由3.15港元削至1.75港元。该行预期,公司4月至6月同店销售可录得低单位数增长,较1至3月录得跌幅有所改善。尽管公司全面退出供应链业务带来负面影响,惟料公司在2025财年的销售额仍会增加2%,料公司业绩动力将在2025财年的降低销售及行政支出比率转至2026财年的收入增长加速。该行将公司2025财年及2026财年的纯利预测由11.88亿元及15.6亿元大幅降至3.56亿元至6.73亿元,同时下调了毛利预测。
【大行评级|美银:上调亚马逊目标价至220美元 仍是FANG中的首选】格隆汇7月1日|美银证劵的研究报告指,亚马逊兴建了一座物流中心,料今年全球派送逾90亿件货物,目前有可能超越联合包裹成为美国最大的托运商。而派送速度亦大幅改善,有近25%的预期货件都可即日或翌日送达。即使效率在2023年有明显改善,但在美银证券的五大物流业指标中,公司仍然处于2018年水平以下,反映仍有提升效率的空间。该行将公司目标价由210美元升至220美元,仍是俗称FANG的四大科技股中的首选,重申“买入”评级。格隆汇7月1日|美银证劵的研究报告指,亚马逊兴建了一座物流中心,料今年全球派送逾90亿件货物,目前有可能超越联合包裹成为美国最大的托运商。而派送速度亦大幅改善,有近25%的预期货件都可即日或翌日送达。即使效率在2023年有明显改善,但在美银证券的五大物流业指标中,公司仍然处于2018年水平以下,反映仍有提升效率的空间。该行将公司目标价由210美元升至220美元,仍是俗称FANG的四大科技股中的首选,重申“买入”评级。
【我国国货“潮品”用户规模达5.3亿人】格隆汇6月28日|中国互联网络信息中心28日发布《互联网助力数字消费发展蓝皮书》。《蓝皮书》显示,互联网在促进新消费模式发展、带动形成新消费热点、推动新消费群体崛起等方面持续发挥积极作用,助力数字消费成为扩大内需、促进经济高质量发展的重要引擎。当前,我国网络购物用户规模已超过9亿人,购买国货“潮品”、绿色商品等的用户规模分别达5.3亿人、2.3亿人。格隆汇6月28日|中国互联网络信息中心28日发布《互联网助力数字消费发展蓝皮书》。《蓝皮书》显示,互联网在促进新消费模式发展、带动形成新消费热点、推动新消费群体崛起等方面持续发挥积极作用,助力数字消费成为扩大内需、促进经济高质量发展的重要引擎。当前,我国网络购物用户规模已超过9亿人,购买国货“潮品”、绿色商品等的用户规模分别达5.3亿人、2.3亿人。
06月26日,星期三
【大行评级|花旗:阿里全球速卖通与巴西Magalu合作为正面策略性举措 维持“买入”评级】格隆汇6月26日|花旗在其研究报告指出,视阿里巴巴旗下全球速卖通(AliExpress)与巴西数字零售平台Magalu之间的战略合作,为公司国际数字商业集团(AIDC)的积极战略部署,以加强全球速卖通的平台服务在巴西的吸引力,以应付在Temu加入后日益激烈的竞争及Shopee在巴西的成熟地位。该行指,随着全球速卖通Choice服务在Magalu电商平台上推出,将有助扩阔全球速卖通的用户渗透率及带动商品总成交额(GMV)增长。而随着售卖Magalu的1P产品,将可丰富全球速卖通在巴西供应的产品种类,吸引更多当地商家来带动交易及提升用户忠诚度。该行认为,全球速卖通透过与当地公司合作,一旦巴西对外国电子商务平台营运推行新监管限制时,亦可减轻未来潜在风险。花旗对公司目标价为122美元,维持“买入”评级。格隆汇6月26日|花旗在其研究报告指出,视阿里巴巴旗下全球速卖通(AliExpress)与巴西数字零售平台Magalu之间的战略合作,为公司国际数字商业集团(AIDC)的积极战略部署,以加强全球速卖通的平台服务在巴西的吸引力,以应付在Temu加入后日益激烈的竞争及Shopee在巴西的成熟地位。该行指,随着全球速卖通Choice服务在Magalu电商平台上推出,将有助扩阔全球速卖通的用户渗透率及带动商品总成交额(GMV)增长。而随着售卖Magalu的1P产品,将可丰富全球速卖通在巴西供应的产品种类,吸引更多当地商家来带动交易及提升用户忠诚度。该行认为,全球速卖通透过与当地公司合作,一旦巴西对外国电子商务平台营运推行新监管限制时,亦可减轻未来潜在风险。花旗对公司目标价为122美元,维持“买入”评级。
【网传得物廊坊仓库暴雷关闭?公司回应】格隆汇6月26日|据凤凰网财经,针对网传得物廊坊仓库暴雷关闭的消息,得物客服回应称,目前并未收到廊坊仓库关闭的通知,但该仓库由于货物太多已经出现爆仓,如果有商品需要入仓,优先建议选择申请其他园区。格隆汇6月26日|据凤凰网财经,针对网传得物廊坊仓库暴雷关闭的消息,得物客服回应称,目前并未收到廊坊仓库关闭的通知,但该仓库由于货物太多已经出现爆仓,如果有商品需要入仓,优先建议选择申请其他园区。
【商务部:1-5月网上零售额达5.77万亿元,增长12.4%】格隆汇6月25日|今年以来,我国电子商务在促进消费恢复向好、推动数实融合、拓展国际经贸合作中发挥积极作用,商务领域数字化水平不断提升。线上促销活动拉动效应强,商务部指导举办“双品购物节”,“618”活动提前,带动1-5月网上零售额达5.77万亿元,增长12.4%,其中,实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重为24.7%,比1-4月提高0.8个百分点。服务消费增长动力足,重点监测网络服务消费增长23.2%,主要在线旅游平台入境游销售额增长1.9倍。数字消费亮点多,AI相关产品增长20.8%。电商平台以旧换新枢纽作用大,相关产品配送范围扩展至全国96%以上城镇,5月份,洗衣机、家具和手机等主要品类提速,分别增长33%、21.3%和20%。格隆汇6月25日|今年以来,我国电子商务在促进消费恢复向好、推动数实融合、拓展国际经贸合作中发挥积极作用,商务领域数字化水平不断提升。线上促销活动拉动效应强,商务部指导举办“双品购物节”,“618”活动提前,带动1-5月网上零售额达5.77万亿元,增长12.4%,其中,实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重为24.7%,比1-4月提高0.8个百分点。服务消费增长动力足,重点监测网络服务消费增长23.2%,主要在线旅游平台入境游销售额增长1.9倍。数字消费亮点多,AI相关产品增长20.8%。电商平台以旧换新枢纽作用大,相关产品配送范围扩展至全国96%以上城镇,5月份,洗衣机、家具和手机等主要品类提速,分别增长33%、21.3%和20%。
06月24日,星期一
【大行评级|招银国际:维持快手“买入”评级 目标价为97港元 对盈利增长空间有信心】格隆汇6月24日|招银国际发表报告指出,在618促销活动中,快手强调低价好货的产品、更简单的方式和更长的周期。该行认为,快手电商泛货架业务表现良好,订单及付费用户分别按年增长65%及57%。该行预期,快手电商泛货架业务的商品交易总额(GMV)占比将超过25%,今年次季的电商业务增长将保持不变,预期GMV与其他服务收入按年增长25%及24 %。尽管第三方行业数据显示喜坏参半,但该行看好快手618的份额增长,并预期随着毛利率持续改善,对快手的盈利增长空间充满信心。该行维持对快手“买入”评级,目标价为97港元。格隆汇6月24日|招银国际发表报告指出,在618促销活动中,快手强调低价好货的产品、更简单的方式和更长的周期。该行认为,快手电商泛货架业务表现良好,订单及付费用户分别按年增长65%及57%。该行预期,快手电商泛货架业务的商品交易总额(GMV)占比将超过25%,今年次季的电商业务增长将保持不变,预期GMV与其他服务收入按年增长25%及24 %。尽管第三方行业数据显示喜坏参半,但该行看好快手618的份额增长,并预期随着毛利率持续改善,对快手的盈利增长空间充满信心。该行维持对快手“买入”评级,目标价为97港元。
【Baird上调亚马逊目标价至213美元】格隆汇6月24日|Baird:将亚马逊的目标价从210美元上调至213美元,维持“跑赢大市”评级。格隆汇6月24日|Baird:将亚马逊的目标价从210美元上调至213美元,维持“跑赢大市”评级。
06月21日,星期五
【亚马逊将推出AI版语音助手Alexa】格隆汇6月21日|据市场消息,亚马逊(AMZN.US)正计划对其亏损十年之久的语音助手Alexa服务进行重大改造,将AI聊天机器人纳入其中,并提供两个级别的服务。这将是Alexa自2014年推出以来的首次重大改革。新的语音助手将称为“Remarkable Alexa”。一些参与该项目的亚马逊员工说,这是亚马逊重振Alexa服务的最后尝试,亚马逊已经要求员工在8月的最后期限前准备好最新版本的Alexa。用户每月至少要支付5美元才能使用新的Alexa服务,亚马逊也考虑过每月大约10美元的价格。格隆汇6月21日|据市场消息,亚马逊(AMZN.US)正计划对其亏损十年之久的语音助手Alexa服务进行重大改造,将AI聊天机器人纳入其中,并提供两个级别的服务。这将是Alexa自2014年推出以来的首次重大改革。新的语音助手将称为“Remarkable Alexa”。一些参与该项目的亚马逊员工说,这是亚马逊重振Alexa服务的最后尝试,亚马逊已经要求员工在8月的最后期限前准备好最新版本的Alexa。用户每月至少要支付5美元才能使用新的Alexa服务,亚马逊也考虑过每月大约10美元的价格。
【研报掘金|华兴资本:予唯品会“买入”评级 管理层维持全年毛利率目标在23%左右】格隆汇6月21日|华兴资本发布研报,予唯品会“买入”评级,目标价为20美元。研报指,管理层维持了2024年第二季度营收同比下滑5%至持平的预期,并对今年剩余时间的营收前景持保守态度。分品类来看,该公司一直保持着核心的服装品类(GMV组合约占75%左右),尽管基数很高,但该品类在2024年至今仍将保持着个位数至低双位数的增长。对于非服装品类(化妆品、家用电器、超市商品和珠宝),管理层并不热衷于参与任何价格战,而是更愿意专注于商品选择,并鼓励核心服装品类的交叉销售,他们认为这是一种更具成本效益的方法。就客户类型而言,该公司还强调了其非常忠诚的超级VIP会员的持续弹性支出(截至24年第一季度为690万),尽管竞争激烈,但其GMV在第二季度仍实现较高个位数的增长。尽管营收出现波动,但唯品会一直保持着良好的利润率表现。该公司将2024年全年毛利率目标维持在23%左右。管理层表示,在接下来的几个季度中,公司可能会增加销售和营销(S&M)支出。但总体而言,公司对新客户获取支出的投资回报率要求非常高。根据该行目前的模型,预计2024年非公认会计准则下净利润率为8.7%,而2023年为8.4%。格隆汇6月21日|华兴资本发布研报,予唯品会“买入”评级,目标价为20美元。研报指,管理层维持了2024年第二季度营收同比下滑5%至持平的预期,并对今年剩余时间的营收前景持保守态度。分品类来看,该公司一直保持着核心的服装品类(GMV组合约占75%左右),尽管基数很高,但该品类在2024年至今仍将保持着个位数至低双位数的增长。对于非服装品类(化妆品、家用电器、超市商品和珠宝),管理层并不热衷于参与任何价格战,而是更愿意专注于商品选择,并鼓励核心服装品类的交叉销售,他们认为这是一种更具成本效益的方法。就客户类型而言,该公司还强调了其非常忠诚的超级VIP会员的持续弹性支出(截至24年第一季度为690万),尽管竞争激烈,但其GMV在第二季度仍实现较高个位数的增长。尽管营收出现波动,但唯品会一直保持着良好的利润率表现。该公司将2024年全年毛利率目标维持在23%左右。管理层表示,在接下来的几个季度中,公司可能会增加销售和营销(S&M)支出。但总体而言,公司对新客户获取支出的投资回报率要求非常高。根据该行目前的模型,预计2024年非公认会计准则下净利润率为8.7%,而2023年为8.4%。
【研报掘金|华兴资本:予京东“买入”评级 管理层重申2024年收入增长指引】格隆汇6月21日|华兴资本发布研报,予京东“买入”评级,目标价为42美元。研报指,对于营收表现,管理层强调其第一季度核心GMV(不包括回报等)实现了两位数的增长。对于截至目前的24年第二季度业绩,该公司提醒投资者,家电和电子产品的同店销售额将实现同比增长,其中,安卓手机的表现优于iphone,尽管后者在京东平台上的收入贡献更高。百货商品尤其是超市类已经在第一季度已经实现了两位数的GMV/收入增长,预计这一趋势将在今年剩余时间内持续下去。在用户增长方面,管理层表示,活跃用户数在第一季度实现了两位数的增长,其中低线城市用户占比约70%。在利润率方面,管理层强调其超市品类的采购成本仍有优化空间,以进一步提高毛利率。2024年的销售和营销(S&M)预算将比去年同期增加,低价趋势可能会持续下去。总体而言,该公司维持其2024年收入增长指引,增速高于全国零售总额增长,利润同比保持稳定。管理层强调,今年是“执行的一年”,预计今年不会出现重大的战略变化。格隆汇6月21日|华兴资本发布研报,予京东“买入”评级,目标价为42美元。研报指,对于营收表现,管理层强调其第一季度核心GMV(不包括回报等)实现了两位数的增长。对于截至目前的24年第二季度业绩,该公司提醒投资者,家电和电子产品的同店销售额将实现同比增长,其中,安卓手机的表现优于iphone,尽管后者在京东平台上的收入贡献更高。百货商品尤其是超市类已经在第一季度已经实现了两位数的GMV/收入增长,预计这一趋势将在今年剩余时间内持续下去。在用户增长方面,管理层表示,活跃用户数在第一季度实现了两位数的增长,其中低线城市用户占比约70%。在利润率方面,管理层强调其超市品类的采购成本仍有优化空间,以进一步提高毛利率。2024年的销售和营销(S&M)预算将比去年同期增加,低价趋势可能会持续下去。总体而言,该公司维持其2024年收入增长指引,增速高于全国零售总额增长,利润同比保持稳定。管理层强调,今年是“执行的一年”,预计今年不会出现重大的战略变化。
【高盛:估计618购物节整月行业GMV录中至高个位数增长】格隆汇6月21日|高盛发表研究报告指,今年各大电商平台的618购物节已于昨日(20日)结束,预计在为期一个月的活动期间,按净商品成交总额(GMV)计算,行业GMV将实现中至高个位数增长,总GMV或达低双位数增幅,但由于与上年同期比较退货率有所提高,两者或存在较大差异。该行指出,虽然今年5月份中国线上零售GMV增长13%,但相信当中主要来自于618活动提前开始及预售期取消所引致的前置销售所推动,预计6月份线上零售GMV增幅将达3 %。整个618期间,高盛预测阿里巴巴淘天集团总GMV增幅约为双位数,而京东净GMV预期在5月21日至6月18日期间按年增长个位数百分比。格隆汇6月21日|高盛发表研究报告指,今年各大电商平台的618购物节已于昨日(20日)结束,预计在为期一个月的活动期间,按净商品成交总额(GMV)计算,行业GMV将实现中至高个位数增长,总GMV或达低双位数增幅,但由于与上年同期比较退货率有所提高,两者或存在较大差异。该行指出,虽然今年5月份中国线上零售GMV增长13%,但相信当中主要来自于618活动提前开始及预售期取消所引致的前置销售所推动,预计6月份线上零售GMV增幅将达3 %。整个618期间,高盛预测阿里巴巴淘天集团总GMV增幅约为双位数,而京东净GMV预期在5月21日至6月18日期间按年增长个位数百分比。
【大行评级|高盛:下半年电商将有更多机会 予阿里、拼多多及快手“买入”评级】格隆汇6月21日|高盛发表报告指出,内地618购物节已于6月20日结束,该活动的持续时间较长,整个期间销售更为分散或缺乏高峰;各平台在价格及补贴方面的竞争更为激烈;各平台的退货/用户福利政策更有利的情况下,令退货率上升。此外,广告技术升级继续带来长期变现的上行空间。该行认为,由于基数较低,今年下半年开始电商将有更多的机会,予阿里巴巴、拼多多及快手“买入”评级。当中,该行对快手目标价80港元,而且在确信买入名单内。格隆汇6月21日|高盛发表报告指出,内地618购物节已于6月20日结束,该活动的持续时间较长,整个期间销售更为分散或缺乏高峰;各平台在价格及补贴方面的竞争更为激烈;各平台的退货/用户福利政策更有利的情况下,令退货率上升。此外,广告技术升级继续带来长期变现的上行空间。该行认为,由于基数较低,今年下半年开始电商将有更多的机会,予阿里巴巴、拼多多及快手“买入”评级。当中,该行对快手目标价80港元,而且在确信买入名单内。
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