【中金：白酒线上规模仍将保持增长态势，酒企未来或将逐步把线上渠道定位为重要销售渠道之一】格隆汇11月22日｜中金公司研报指出，近年来白酒线上销售规模持续提升，2023年线上白酒市场规模近千亿元，已然成为白酒销售的重要渠道之一。白酒线上规模仍将保持增长态势，酒企未来或将逐步把线上渠道定位为重要销售渠道之一；低价策略长期不具备可持续性，未来白酒线上规模增长的驱动因素或将从低价转变为运营精细化及产品差异化；名酒类标品及线上开发酒有望为线上销售贡献增量。格隆汇11月22日｜中金公司研报指出，近年来白酒线上销售规模持续提升，2023年线上白酒市场规模近千亿元，已然成为白酒销售的重要渠道之一。白酒线上规模仍将保持增长态势，酒企未来或将逐步把线上渠道定位为重要销售渠道之一；低价策略长期不具备可持续性，未来白酒线上规模增长的驱动因素或将从低价转变为运营精细化及产品差异化；名酒类标品及线上开发酒有望为线上销售贡献增量。

【金徽酒：控股股东计划增持不低于5000万元】格隆汇11月21日｜金徽酒公告，控股股东甘肃亚特投资集团有限公司计划在未来6个月内，通过集中竞价交易或大宗交易方式增持公司股份，增持金额不低于5000万元，不超过1亿元。增持资金来自亚特集团的自有资金及兴业银行兰州分行提供的不超过7000万元的增持专项贷款。增持将严格按照相关法律法规执行，并可能因市场变化等因素存在未达预期的风险。增持计划实施不会导致公司控股股东及实际控制人变化。格隆汇11月21日｜金徽酒公告，控股股东甘肃亚特投资集团有限公司计划在未来6个月内，通过集中竞价交易或大宗交易方式增持公司股份，增持金额不低于5000万元，不超过1亿元。增持资金来自亚特集团的自有资金及兴业银行兰州分行提供的不超过7000万元的增持专项贷款。增持将严格按照相关法律法规执行，并可能因市场变化等因素存在未达预期的风险。增持计划实施不会导致公司控股股东及实际控制人变化。

【飞天茅台批发价微跌 24年飞天茅台原箱报2255元/瓶】格隆汇11月21日｜今日酒价披露的最新批发参考价显示，11月21日，24年飞天茅台原箱报价2255元/瓶，较前一日下跌10元；24年飞天茅台散瓶报价2210元/瓶，较前一日下跌10元。格隆汇11月21日｜今日酒价披露的最新批发参考价显示，11月21日，24年飞天茅台原箱报价2255元/瓶，较前一日下跌10元；24年飞天茅台散瓶报价2210元/瓶，较前一日下跌10元。

【是否会下调经销商明年任务量？贵州茅台、五粮液最新回应】格隆汇11月20日｜据21财经，临近年末，又快到新一轮酒企和经销商定明年任务的时刻。近期，市场端呼吁酒企下调2025年任务的声音不断涌现。酒仙集团董事长郝鸿峰曾公开警告，经销商库存已达临界点，厂家若不调整策略，可能导致市场崩盘。对此，贵州茅台董办相关人士回应，经销商任务量属于内部信息，公司不便对外透露。不过，公司将会在今年年报中披露年度目标，届时可关注相关内容；五粮液证券部相关人士称，暂未知悉公司经销商2025年任务量相关的销售计划。格隆汇11月20日｜据21财经，临近年末，又快到新一轮酒企和经销商定明年任务的时刻。近期，市场端呼吁酒企下调2025年任务的声音不断涌现。酒仙集团董事长郝鸿峰曾公开警告，经销商库存已达临界点，厂家若不调整策略，可能导致市场崩盘。对此，贵州茅台董办相关人士回应，经销商任务量属于内部信息，公司不便对外透露。不过，公司将会在今年年报中披露年度目标，届时可关注相关内容；五粮液证券部相关人士称，暂未知悉公司经销商2025年任务量相关的销售计划。

【白酒渠道减负呼声再起】格隆汇11月20日丨据一财，临近年末，又快到新一轮酒企和经销商定明年任务的时刻。2024年由于市场需求不足、白酒动销缓慢，叠加电商低价冲击，让经销商面临着库存压力。近期，市场端呼吁酒企下调2025年任务的声音不断涌现。但在业内看来，对于上市酒企而言，下调经销商任务量意味着业绩降速，能否实现还很难说。格隆汇11月20日丨据一财，临近年末，又快到新一轮酒企和经销商定明年任务的时刻。2024年由于市场需求不足、白酒动销缓慢，叠加电商低价冲击，让经销商面临着库存压力。近期，市场端呼吁酒企下调2025年任务的声音不断涌现。但在业内看来，对于上市酒企而言，下调经销商任务量意味着业绩降速，能否实现还很难说。

【今日24年飞天茅台原箱报价2265元/瓶 较昨日下跌15元】格隆汇11月20日｜今日酒价披露的批发参考价显示，24年飞天茅台原箱报价2265元/瓶，较前一日下跌15元；24年飞天茅台散瓶报价2220元/瓶，与前一日持平。格隆汇11月20日｜今日酒价披露的批发参考价显示，24年飞天茅台原箱报价2265元/瓶，较前一日下跌15元；24年飞天茅台散瓶报价2220元/瓶，与前一日持平。

【中金：2025年白酒行业供给增长有望放缓 需求或稳步复苏】格隆汇11月20日｜中金公司研报指出，展望2025年，白酒行业供给增长有望放缓，需求或稳步复苏，逐步达成供需再平衡，全年或为前低后高的弱复苏走势。2024年以来行业需求偏弱，品牌及自身能力不足、且过去几年累积库存包袱较多的公司压力次第显现，存量竞争的特征明显，主流企业更加注重可持续稳健发展。我们预计2025年行业供给有望放缓，适应新阶段的供需平衡；需求端看，我们预计行业需求有望稳健恢复，随国家一揽子增量政策的逐步落地，商务、礼赠等场景将逐步受益经济活跃度的提升。行业整体或呈前低后高的弱复苏走势，上半年行业将以磨底为主，下半年需求或有所修复带动行业稳步开启弱复苏进程。格隆汇11月20日｜中金公司研报指出，展望2025年，白酒行业供给增长有望放缓，需求或稳步复苏，逐步达成供需再平衡，全年或为前低后高的弱复苏走势。2024年以来行业需求偏弱，品牌及自身能力不足、且过去几年累积库存包袱较多的公司压力次第显现，存量竞争的特征明显，主流企业更加注重可持续稳健发展。我们预计2025年行业供给有望放缓，适应新阶段的供需平衡；需求端看，我们预计行业需求有望稳健恢复，随国家一揽子增量政策的逐步落地，商务、礼赠等场景将逐步受益经济活跃度的提升。行业整体或呈前低后高的弱复苏走势，上半年行业将以磨底为主，下半年需求或有所修复带动行业稳步开启弱复苏进程。

【郎酒核心大单品青花郎跌破800元】格隆汇11月18日｜据“今日酒价”数据，郎酒旗下核心大单品青花郎11月18日批发价为795元，此前该产品价格长期稳定在825元，已连续6天跌破800元大关。除了经销商端的批发价，青花郎的消费者到手价也有下滑。日前郎酒京东官方旗舰店显示，53度500ml的青花郎到手价约1006元/瓶，与三周前相比下滑了25元。格隆汇11月18日｜据“今日酒价”数据，郎酒旗下核心大单品青花郎11月18日批发价为795元，此前该产品价格长期稳定在825元，已连续6天跌破800元大关。除了经销商端的批发价，青花郎的消费者到手价也有下滑。日前郎酒京东官方旗舰店显示，53度500ml的青花郎到手价约1006元/瓶，与三周前相比下滑了25元。

【茅台集团党委副书记、总经理王莉调研茅台进出口公司】格隆汇11月17日｜11月15日，茅台集团党委副书记、总经理王莉率队调研茅台进出口公司，并组织召开座谈会，听取相关工作汇报，就加快茅台国际化发展作进一步安排部署。就下一步国际化工作，会议强调，要明确发展目标，不断深化战略市场、强化重点市场、布局空白市场，稳步实现营收和提升市场占比。要认真分析研究各国法律法规和风俗习惯，建立完善国际化运营合规体系，确保海外市场依法合规、高质量运营。要制定科学合理的招商条件和刚性有力的招商制度，精选优质海外渠道合作伙伴。要明确出海产品序列和价格体系，注重海外产品创新设计，完善产品溯源体系。要优化渠道布局，聚焦商超、专柜、高端餐饮和酒店等与茅台品牌调性相符的场所，深入展现茅台特色。要优化组织架构，完善体制机制，为国际市场拓展提供全方位支持。格隆汇11月17日｜11月15日，茅台集团党委副书记、总经理王莉率队调研茅台进出口公司，并组织召开座谈会，听取相关工作汇报，就加快茅台国际化发展作进一步安排部署。就下一步国际化工作，会议强调，要明确发展目标，不断深化战略市场、强化重点市场、布局空白市场，稳步实现营收和提升市场占比。要认真分析研究各国法律法规和风俗习惯，建立完善国际化运营合规体系，确保海外市场依法合规、高质量运营。要制定科学合理的招商条件和刚性有力的招商制度，精选优质海外渠道合作伙伴。要明确出海产品序列和价格体系，注重海外产品创新设计，完善产品溯源体系。要优化渠道布局，聚焦商超、专柜、高端餐饮和酒店等与茅台品牌调性相符的场所，深入展现茅台特色。要优化组织架构，完善体制机制，为国际市场拓展提供全方位支持。

【五粮液炮轰线上平台售假】格隆汇11月14日｜据21财经，11月13日，双11刚结束，五粮液再度开炮。宜宾五粮液股份有限公司在其官网发布的《致五粮液消费者的告知书(二)》显示，该公司对消费者在线上平台购买的148瓶产品鉴定中，共计发现假冒产品18瓶，占鉴定总数的12%。五粮液表示，“根据消费者提供的购买凭证，发现14瓶假冒产品部分来源于某大型电商平台‘百亿补贴’频道中的店铺，占假冒产品总数的77%，其余4瓶来源于其他电商平台中的店铺，以上售假店铺均非我公司公布销售渠道中的店铺。”格隆汇11月14日｜据21财经，11月13日，双11刚结束，五粮液再度开炮。宜宾五粮液股份有限公司在其官网发布的《致五粮液消费者的告知书(二)》显示，该公司对消费者在线上平台购买的148瓶产品鉴定中，共计发现假冒产品18瓶，占鉴定总数的12%。五粮液表示，“根据消费者提供的购买凭证，发现14瓶假冒产品部分来源于某大型电商平台‘百亿补贴’频道中的店铺，占假冒产品总数的77%，其余4瓶来源于其他电商平台中的店铺，以上售假店铺均非我公司公布销售渠道中的店铺。”

【A股白酒股震荡回升 洋河股份涨近3%】格隆汇11月14日｜洋河股份涨近3%，迎驾贡酒、山西汾酒、五粮液涨超1%，贵州茅台等跟涨。格隆汇11月14日｜洋河股份涨近3%，迎驾贡酒、山西汾酒、五粮液涨超1%，贵州茅台等跟涨。

【A股白酒股普跌 水井坊跌超5%】格隆汇11月11日｜水井坊跌超5%，舍得酒业、金种子酒、山西汾酒、五粮液、泸州老窖等集体低开。格隆汇11月11日｜水井坊跌超5%，舍得酒业、金种子酒、山西汾酒、五粮液、泸州老窖等集体低开。

【中信建投：龙头白酒仍有较好的成长空间】格隆汇11月11日｜中信建投指出，消费回暖方向确定，市场预期提振。近期随着国家经济刺激政策逐步落地，内需扩张的重要性得到提升，部分城市已经开始发放消费券促进消费。经济数据看10月PMI已重回扩张区间，中央政府化债力度加大，企业运营环境将好转，对消费拉动将逐渐显现。 白酒龙头估值领先修复，商务用酒需求弹性最大。本轮924政策以来，白酒估值领先于基本面修复，我们认为核心在于经济环境的改善预期提振了企业的长期增长中枢，从DCF角度来看酒企内在价值得到大幅提高。短期酒企面临的压力仍未有明显改善，但是向好方向确定，我们认为未来商务用酒的需求弹性方向最为明确。当前烟酒终端已经处于库存低位，需求修复将能快速传导至酒企，龙头白酒仍有较好的成长空间。格隆汇11月11日｜中信建投指出，消费回暖方向确定，市场预期提振。近期随着国家经济刺激政策逐步落地，内需扩张的重要性得到提升，部分城市已经开始发放消费券促进消费。经济数据看10月PMI已重回扩张区间，中央政府化债力度加大，企业运营环境将好转，对消费拉动将逐渐显现。 白酒龙头估值领先修复，商务用酒需求弹性最大。本轮924政策以来，白酒估值领先于基本面修复，我们认为核心在于经济环境的改善预期提振了企业的长期增长中枢，从DCF角度来看酒企内在价值得到大幅提高。短期酒企面临的压力仍未有明显改善，但是向好方向确定，我们认为未来商务用酒的需求弹性方向最为明确。当前烟酒终端已经处于库存低位，需求修复将能快速传导至酒企，龙头白酒仍有较好的成长空间。