黄金ETF基金(SZ159937)-格隆汇

骑牛看熊

昨天 02:06

美联邦法院裁定特朗普越权，阻止特朗普政府关税措施生效，黄金受此影响再度回落，但是贸易政策的复杂性非一般能比。我们反复强调，当前金价波动幅度依然太大，与历史的平均水平。

美国联邦上诉法院维持了特朗普的关税政策，黄金受影响大幅反弹。对于关税这种预测程度较低，且不断能反转的政策，刺激金价剧烈波动，我们之前强调过，目前最佳的策略就是保持观望，因为短线参与的精髓在于节奏。

黄金价格仍将在高位震荡。尽管特朗普暂缓对欧盟关税政策，但后续美国对欧盟、日本等国的贸易谈判仍具有较高不确定性，加之市场普遍对特朗普政府削减赤字、控制政府债务规模的财政巩固计划缺乏信心，这将在短期内对黄金价格形成一定支撑。不过，从中长期来看，考虑到美国经济基本面（尤其是相对欧、日等其他主要经济体而言）维持韧性、通胀或将反弹、利率高企等因素，美元指数或将反弹，可能会给金价带来回调风险。
$黄金ETF(SH518880)$
$黄金ETF(SZ159934)$ $黄金ETFAU(SH518860)$ $黄金ETF华夏(SH518850)$ $黄金ETF基金(SH518660)$ $黄金ETF基金(SZ159937)$ $黄金ETF基金(SZ159937)$ $黄金ETF基金(SH518660)$ $黄金股ETF(SH517520)$ $黄金股ETF(SZ159562)$ $黄金股票ETF(SZ159321)$ $黄金股票ETF(SZ159321)$ $黄金ETFAU(SH518860)$ $黄金ETFAU(SH518860)$ $黄金ETF华夏(SH518850)$ $黄金ETF基金(SZ159937)$ $黄金股ETF(SH517520)$ $黄金股ETF(SZ159562)$ $黄金股票ETF基金(SZ159322)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ $黄金迷你信托基金(USMBAR)$ $黄金迷你信托基金(USMBAR)$ ... 展开

43 6

Fairvalue

05-28 02:43

多因素促使国际黄金市场呈现快速反弹

现货黄金突破3300.00美元/盎司关口，最新报3299.86美元/盎司，日内跌0.02%； COMEX黄金期货主力最新报3298.40美元/盎司，日内跌0.06%；黄金ETF基金（159937）上涨0.25%，成交金额2.38亿。

43 0

骑牛看熊

05-28 02:08

黄金依然维持了大起大落的走势，这种显著超过正常幅度的涨跌，显示情绪端仍不稳定。美国内部出现了“去美元化”戏剧性一幕，佛州签署法案让金银成法币，凸显特朗普关税战对美元走势的影响之大，引发各方不满。当然，特朗普在欧美关税方面的后退，也是这轮黄金波动的主要原因。我们仍建议耐心等待黄金波动率下降，观望为宜。

进入到5 月之后，金融波动率提升，全球开始进入到金融秩序重构，此时黄金依然是不错的避险资产选择。此外，日元兑美元大幅升值。这一资产表现较好呼应金融秩序重构时期的避险逻辑。

若关税冲击过后，全球经济陷入增长下行，全球定价一次衰退尽管在博弈过程中，不同国家的通胀或有不同表现。不同国家应对关税的政策及衍生影响也不同。但关税博弈最终带来的效果一定是全球需求下行。

常见避险情景有三类——通缩、滞胀、金融秩序重构。通缩情境，债最优，货币和黄金居中，大宗最弱。

　　滞胀情境，大宗和黄金最优，具有增长潜力国家的货币其次，债最弱。金融秩序重构情境，黄金最优，第三方货币其次，大宗和世界货币表现最弱。

　　本轮贸易战对全球经贸、金融、政治格局影响不同以往，未来也将逐步深化。黄金之外，贸易战不同阶段之下，不同避险资产将迎来轮动。
$黄金ETF(SH518880)$
$黄金ETF(SZ159934)$ $黄金ETFAU(SH518860)$ $黄金ETF华夏(SH518850)$ $黄金ETF基金(SH518660)$ $黄金ETF基金(SZ159937)$ $黄金股ETF(SZ159562)$ $黄金股ETF(SZ159562)$ $黄金股ETF(SH517520)$ $黄金股ETF基金(SZ159315)$ $黄金股票ETF(SH517400)$ $黄金股票ETF(SH517400)$ $黄金股票ETF(SZ159321)$ $黄金股票ETF基金(SZ159322)$ $黄金ETF(SH518880)$ $黄金ETF(SZ159934)$ $黄金ETFAU(SH518860)$ $黄金ETFAU(SH518860)$ $黄金ETF华夏(SH518850)$ $黄金股ETF(SZ159562)$ $黄金股ETF基金(SZ159315)$ $黄金股票ETF(SH517400)$ $黄金股票ETF(SH517400)$ $黄金股票ETF(SH517400)$ $黄金股票ETF基金(SZ159322)$ $黄金股票ETF基金(SZ159322)$ $黄金基金ETF(SZ159812)$ $黄金基金ETF(SZ159812)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ $黄金迷你信托基金(USMBAR)$ ... 展开

86 14

纳吉爷

05-27 10:03

金价又陷调整，3300美元是一个“坎儿”吗？

浅谈黄金行情的波动

94 0

Fairvalue

05-27 06:28

黄金避险需求仍然强劲，中长期走强逻辑不变

周二国际黄金日内维持震荡走势，今日开盘报3342.46美元/盎司，最高触及3350.03美元/盎司，截止发稿金价报3325.49美元/盎司，涨幅-0.50%。黄金ETF基金(159937)盘中涨幅-0.31%，换手率1.54%

45 0

Fairvalue

05-26 02:33

黄金高位回落，性价比回来了吗？

回调原因解析：三大短期利空共振。国内沪金主力合约同步调整，截至发稿，黄金ETF基金(159937)上涨0.05%，盘中成交金额1.7亿。

71 0

投基

05-24 12:52

美债问题有出路吗？高盛交易员：有三条路，黄金和数字币已经体现了

打破美债-美股恶性循环的出路是什么？

近日，由于市场对美国财政前景的担忧与日俱增，在周三糟糕的20年期国债拍卖结束后，市场局势急转直下。

德意志银行分析师George Saravelos指出，目前有两种解决方案：一是对特朗普的巨额减税法案进行“重大修订”，实施更严格的财政政策（意味着更高税收，甚至可能导致经济衰退）；二是使美元贬值，增长美债对外国买家的吸引力。

高盛交易部门主管Rich Privorotsky随后进一步表示，美债收益率飙升已对整体风险资产造成压力，而这场危机最终可能演变为美元贬值和非传统资产（如黄金、加密货币）的崛起。

Privorotsky此前曾论述称，收益率与股市之间的关系是非线性的——一旦前者超过某个阈值，就会开始对后者产生实质影响。

打破恶性循环：黄金、加密货币和非美国股票崛起

Privorotsky认为，市场可能陷入围绕财政预算的“反射性循环”。如果财政支出水平延续且美国经济保持韧性，压力将集中在两个关键“排气阀”上：长期利率（不直接受美联储控制）和美元。

在Privorotsky看来，解决方案有三条路径：

大规模削减政府支出（政治上几乎不可能）

金融抑制，即通过货币政策来管控收益率曲线（类似日本，但将破坏美联储独立性）

美联储或财政部干预美元（可能引发货币战争）

这些选项都不容易，也都不支持美元走强，因此这解释了为何资金正涌入两类非传统资产：黄金和加密货币。

Privorotsky进一步指出，黄金、加密货币和美国以外股市的优异表现，将传递出市场可能已经开始为这些结构性压力定价的信号，而且实现第三步（美国以外股市）的路径正在实时勾勒出来。

关税利空基本面，美股前景堪忧

那么，这对美国股市意味着什么？

Privorotsky建议退一步看问题。他认为，最近几周，很明显有很多与价格无关的技术性需求推动市场，当然净额并不高，而且在没有波动性增加的情况下，这种波动性压缩将推动股票需求。

考虑到高昂的关税税率中有将有很大一部分间接由美国消费者支付，Privorotsky认为，股市的风险与回报比看起来很差：

“关税相当于一种新税收。利率更高，而非更低…很难说基本面增长将受益，临时的需求前置现在大多也已结束。波动性已被重置，且有上升空间。”
$黄金ETF(SH518880)$ $黄金ETF(SZ159934)$ $黄金ETF基金(SZ159937)$ ... 展开

12 0

Fairvalue

05-23 06:46

屡创新高后又出现回调，黄金还能买么？

国际黄金窄幅震荡，目前交投报3325.36美元/盎司，涨幅0.93%，今日金价开盘于3294.48美元/盎司。黄金ETF基金（159937）跌幅0.03%，换手率1.99%，成交金额5.71亿。

58 0

Fairvalue

05-23 03:30

机构对于金价中长期看涨逻辑不改，黄金ETF基金(159937)成交额已超2亿元

虽然金价在避险情绪退潮的当下面临一定回调压力，但下行空间预计相对有限，短线金价维持现有高位水平震荡可能性更高。而相较于短线黄金市场的噪音而言，我们对于金价中长期看涨的逻辑并无变化。黄金ETF基金(159937)下跌0.93%

91 0

骑牛看熊

05-23 02:20

20年期美债标售较差，叠加之前的减税法案在众议院通过，引发美债抛售，引发黄金连续反弹，随着美债抛售问题被市场逐渐消化之后，这一因素对金价的影响也将逐渐减弱。短期内继续关注地缘政治动向，由于不确定性较大，建议观望为宜。

“降息交易”+“特朗普2.0”双主线持续催化，金银价格具备充足上行动能。中期视角上，“特朗普2.0”或在暂停关税的90 天内成为黄金市场交易的首要主线，其包含的关税加征、减税延续、以及“滞胀”等预期为黄金价格上涨提供较强动能；长期视角上，“降息交易”+“特朗普2.0”双主线将在2025 年持续催化，保护主义+大国博弈背景下央行增储将对金价形成强有力底部支撑，金银价格上行动能充足。

黄金珠宝虽为可选消费品，但过往其估值更多对标渠道而非品牌，主因产品同质化严重&市场担忧金价波动影响终端需求稳定性；复盘过往，金价波动下珠宝饰品零售额稳定，2024 年以来行业出清与升级并行，产品迭代支撑行业毛利率提升&品牌辨识度提高，推动板块估值范式从渠道向品牌跃升，重视珠宝新消费机遇。 $黄金ETF(SH518880)$
$黄金ETF(SZ159934)$ $黄金ETF(SZ159934)$ $黄金ETFAU(SH518860)$ $黄金ETF华夏(SH518850)$ $黄金ETF基金(SH518660)$ $黄金股ETF(SH517520)$ $黄金股ETF(SZ159562)$ $黄金股票ETF(SZ159321)$ $黄金股票ETF基金(SZ159322)$ $黄金股票ETF基金(SZ159322)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ $黄金迷你信托基金(USMBAR)$ $黄金迷你信托基金(USMBAR)$ $黄金ETF基金(SZ159937)$ $黄金股ETF(SH517520)$ $黄金股ETF(SH517520)$ $黄金股ETF(SH517520)$ $黄金股票ETF(SH517400)$ $黄金股票ETF(SZ159321)$ $黄金股票ETF基金(SZ159322)$ $黄金股票ETF基金(SZ159322)$ $黄金股票ETF基金(SZ159322)$ $黄金股票ETF(SZ159321)$ $黄金股票ETF基金(SZ159322)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ $黄金迷你信托基金(USMBAR)$ ... 展开

30 7

Fairvalue

05-22 02:18

重新走强，黄金中长线多头趋势未改

周三（5月21日），现货黄金上破3300美元大关，为5月9日以来首次。ETF方面，黄金ETF基金(159937)涨幅0.7%%，盘中换手率0.87%，成交金额2.54亿。黄金ETF基金近20个交易日内有13日资金净流入，合计“吸金”31.

28 0

骑牛看熊

05-22 02:11

20年期美债标售较差，以及以色列威胁对伊朗动武，引发黄金价格大幅反弹。由于目前中东局势是十多年来变化最大的一次，明显超出预期，因此这一因素对黄金的影响存在不确定性，目前位置保持观望。

　金价上行压抑黄金珠宝消费需求，行业2024 年度和2025 年一季度收入和业绩表现较弱，港股公司表现好于A 股公司。2024 年A 股黄金珠宝行业营收同比下降4.73%，归母净利润同比下降17.75%。A 股+港股黄金珠宝行业营收同比增长3.28%，归母净利润同比增长9.87%。根据中国黄金协会数据，上海黄金交易所 Au9999 黄金价格全年上涨 27.87%，催生黄金投资需求但压抑消费需求，行业收入和利润表现整体偏弱，但港股公司表现明显好于A 股公司。

　2025 年一季度A 股黄金珠宝行业营收同比下降25.22%，归母净利润同比增长3.46%。2025 年Q1 金价延续上行态势，行业收入表现疲软，但受益于部分公司利润端改善明显，行业整体盈利能力有所恢复。

金价上行通道中，渠道的驱动性减弱，产品和品牌的重要性提升。行业拓店速度明显减慢，2024 年部分公司如中国黄金、周大生、老凤祥等甚至出现了门店总数量下降的情况。传统依靠拓展渠道拉动增长的模式不再可行，新环境对品牌的产品设计、工艺打造等提出更高要求。 $黄金ETF(SH518880)$
$黄金ETF(SZ159934)$ $黄金ETFAU(SH518860)$ $黄金ETF基金(SZ159937)$ $黄金ETF基金(SH518660)$ $黄金ETF华夏(SH518850)$ $黄金ETF基金(SH518660)$ $黄金ETF基金(SZ159937)$ $黄金ETF基金(SZ159937)$ $黄金股ETF基金(SZ159315)$ $黄金股ETF基金(SZ159315)$ $黄金股票ETF(SH517400)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ $黄金ETF华夏(SH518850)$ $黄金ETF华夏(SH518850)$ $黄金ETF基金(SZ159937)$ $黄金股ETF(SZ159562)$ $黄金股ETF基金(SZ159315)$ $黄金股票ETF(SH517400)$ $黄金股票ETF基金(SZ159322)$ $黄金基金ETF(SZ159812)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ ... 展开

51 5

Fairvalue

05-21 02:10

突然狂飙，黄金迎来推升！

地缘政治冲突升级，黄金避险属性上升。现货黄金上破3300美元大关，为5月9日以来首次。早盘，黄金ETF基金(159937)大涨2.37%。

16 0

Fairvalue

05-20 02:29

中美贸易战降温，避险情绪回落，金价波动明显

亚盘，现货黄金触底反弹，交投于3226美元/盎司附近。市场分析认为，这可能与投资者对全球经济复苏步伐的担忧有关，促使资金流入避险资产。黄金ETF基金(159937) 低开高走后震荡回落，成交额超9200万元，该ETF近一年累计涨幅超33%。

17 0

骑牛看熊

05-20 01:49

黄金冲高，但是已经不再重演5月初的行情。我们反复提示黄金短期内波动率依然过大，显示市场情绪不稳，并不适合稳健投资者参与。目前黄金仍在修复之前过于亢奋的走势，建议耐心其走势趋缓，观望为宜。

今年2月中旬-4月中旬期间的关税紧张局势推动了黄金强势上涨，但是随着中美关税问题达成协议，美元指数明显反弹，“去美元化交易”陷入停滞，黄金出现调整。如果短期内关税问题不再变化，预计黄金难拾5月初的强势行情，建议震荡思路对待。

此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展，此消息带动中美股市集体大涨，黄金出现明显回落的走势，凸显市场情绪对大类资金的变化。近期金融市场受到关税问题的影响极大，市场仍然会出现较大的振幅，特别是在会议期间尘埃未定，任何一个“消息”都有可能改变市场局势，所以不难发现不管是之前的降准降息，还是如今的和谈，都出现了指数冲高成交量跟不上的问题，关键还是在于机构“看多不做多”的情况较为明显。现阶段仍然是坚持本心，看多看空的关键还是在于自己是否有“金刚钻”！
$黄金ETF(SH518880)$
$黄金ETF(SZ159934)$ $黄金ETFAU(SH518860)$ $黄金ETFAU(SH518860)$ $黄金ETF华夏(SH518850)$ $黄金ETF基金(SH518660)$ $黄金股ETF(SH517520)$ $黄金股ETF(SZ159562)$ $黄金基金ETF(SZ159812)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ $黄金ETFAU(SH518860)$ $黄金ETFAU(SH518860)$ $黄金ETF基金(SZ159937)$ $黄金股ETF(SH517520)$ $黄金股ETF(SH517520)$ $黄金股ETF(SZ159562)$ $黄金股票ETF(SZ159321)$ $黄金基金ETF(SZ159812)$ $黄金基金ETF(SZ159812)$ $黄金基金ETF(SZ159812)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ $黄金迷你信托基金(USMBAR)$ $黄金迷你信托基金(USMBAR)$ ... 展开

24 2