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大华继显发表研报指,最近对华润万象生活、保利物业及碧桂园服务的营运表现进行检视。当中,华润万象生活基本有望实现其目标;保利物业表现低于预期;同时预计碧桂园服务收入将略有增长,现金流亦将改善。对于内地物管行业,该行发现现金回笼情况较差属普遍问题,并指中海物业仍是该行首选,目标价下调14.8%至6.9港元,给予“买入”评级。
该行认为,华润万象生活去年表现基本符合预期。在商业管理板块,预计将可实现去年租户销售额按年升15%至20%的目标,不过去年的同店销售增长仍将低于公司去年8%至10%的增长目标。在非商业管理板块,预计城市空间管理的强劲竞争力,将支持该公司实现20亿元人民币的第三方新订单目标。另外,管理层将继续致力于提高股东回报,因此预计派息率将进一步上升。该行维持对其目标价为32.15港元。
该行表示,保利物业去年表现低于预期,该行预计去年的营收及净利润按年增长均为单位数,至于该公司的目标则不低于10%,部分原因是预计社区和非业主增值服务的收入,以及利润将出现负增长。不过该行亦预期,保利物业的派息率仍会有进一步上升的空间,目标价下调7%至6.9港元。
该行亦指,碧桂园服务去年表现符合预期,该行预计由于基础物业管理业务的韧性,该公司将兑现实现低单位数收入增长的承诺,预料核心净利润将按年跌30%。该行认为,由于碧桂园服务的策略性业务持续收缩,其核心盈利仍面临压力。
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