网龙(00777.HK)：游戏业务稳定发展，教育业务腾飞在即，给于“买入”评级，目标价：23.88港元

机构：辉立证券

评级：买入

目标价：23.88港元

投资概要

网龙由游戏起家，2001年开始开发大型网路游戏，是成熟的网络游戏开发商、运营商和发行商。2010年成立全资子公司华渔教育，开始探索教育事业，目前教育业务营收已超过公司营业收入的一半。虽然教育业务目前仍然处於亏损阶段，但游戏业务为公司发展提供稳定的现金流。总体来看，2017年开始公司有望实现整体扭亏为盈。我们看好公司游戏业务的稳定发展，并且期待教育业务获得更多硬体订单，并逐步实现软体产品的变现。我们的分部加总估值法得出公司股票的目标价23.88港元，“买入”评级。

公司概况

网龙网路控股有限公司是全球领先的互联网社区创建者。公司成立於1999年，总部位於中国福建福州。2001年公司创建了中国第一网路游戏资讯网站17173.com，2003年以2050万美元出让於搜狐。公司创立了广受欢迎的智慧手机服务平台91无线，并於2013年以19亿美元出售给百度，为公司布局教育业务积累了充足的资金。近年来，公司业务重心逐渐从游戏转向教育行业：2015年，公司收购全球教育行业巨头普罗米修斯（Promethean），开始大举拓展国际教育市场；在国内，公司成立华渔教育，从硬体、软体、平台、资源协同出发，致力於打造国内最大的教育细分市场服务平台体系。同时，公司前瞻布局VR/AR领域，抢占发展先机，积极将VR/AR技术应用於游戏、教育、家居等领域，并於2016年投资了两家领先的AR技术企业。