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北京时间3月11日晚间，中国民办高中教育第一股——第一高中教育(FHS.US)成功在美国纽交所上市。
本次IPO中，第一高中教育公开发行750万股ADS（每ADS相当于3股A类普通股），发行价为10美元，募资额达7500万美元；加上基石投资者睿海创丰（海尔产业金融的全资子公司）认购的450万美元价值的A类普通股，第一高中教育成功募资近八千万美金。
第一高中教育集团成立于2014年，是中国西部最大的民办高中教育集团，亦是云南起步最早、全国率先实施“集团化办学”的教育集团之一。按2019年末在校生规模计，第一高中教育集团位列民办高中学校规模西部地区第一、全国第三。
截至2020年9月，集团共拥有19所学校学历高中学校及高考补习学校，在校生超过2.6万人，目前，集团的学校网络覆盖云南、贵州、四川、北京、内蒙古、陕西、山西等省区市，在全国形成“一校多点”的办学格局，累计培养学生超过15万人次。
格隆汇有幸对集团创始人、CEO、总校长张韶维以及执行董事兼CFO朱立东进行专访。以下是格隆汇的专访实录。
01
格隆汇：我们了解到集团是云南省起步最早的教育集团之一，在当地享有很高的社会地位。当初集团为什么会选择西部地区起步？
张韶维：我国教育事业区域发展尚不均衡。我们深入分析教育供给侧的结构，立足于促进区域间教育优质均衡发展，助力属地教育事业。
从整体趋势看，我国大学录取比例的逐年上升，学生对高考的目标已经普遍由上大学转变为上好大学。但与学生们的本科目标，相对应的是残酷的本科录取比例与地区差异。教育资源丰富的省份例如北京、天津、上海今年本科达线率超过 70%，但全国考生整体本科达线率仅有 42.42%。而由于教育资源存在区域分布不均，西部优质的高中教育资源较为紧张，录取率低于全国整体水平。因此集团立志于打造著名的教育品牌，推动优质教育均衡发展。
此外，政府的支持是一只强心剂。如云南省委提出，支持省内外优质名校组建基础教育集团，大力支持基础教育集团和社会力量与政府合作，到各地区举办普通高中，规范办学，扩大优质高中教育资源，促进全省高中教育健康快速发展。政策为第一高中教育集团提供了更广阔的发展机遇和政策利好。
02
格隆汇：以集团落地优质的教育资源情况，目前看来是非常成功的。集团是如何克服区域教育资源分布不均的困难？
张韶维：集团坚持向先进地区引进先进的教育资源与办学模式，实现引进来、走出去。2014年以来，第一高中教育集团既传承、又创新，旗下各校区在办学理念、教育教学模式、教师培训、名师人效、智慧数字教育、三师课堂、331教学法、教育科研、资产管理等各个方面形成融通共享的系统化集团化办学模式。
03
张韶维：首先，同样是“引进来”。集团积极实施名师引进计划，打造名师团队，储备青年教师。集团大力推行人才专项“鲤鱼计划”。 2020年， “鲤鱼计划”引进清华、北大等世界名校优秀毕业生48名，“双一流”A类大学毕业生65名。当年所引进师资中研究生及以上学历超过42%。截至2020年9月30日，集团教师数量达1,969人的，其中12.4%的教师是高级教师职称或一级教师职称，拥有全国民办高中领先的清北师资。
此外，教师团队建设，集团有一套科学的培养体系与高于同行的薪酬机制。比如集团每年邀请全国双一流高校专家、学者、著名高中名校长、学科带头人、名师到校讲学；每年分批次组织校长考察团、学科带头人、骨干教师到全国著名高中学校学习取经，多次牵头举办教育论坛，引领学校关注校内、校外教育趋势变化，推动中学教育教学改革。
此外，集团以科技赋能，使教师资源在集团内部各学校达到效率最大化。
二、一腔热血，不负韶华
格隆汇：集团师资力量雄厚，相信教学质量有保证。2020年集团旗下学校学生在高考中的表现如何？
朱立东：集团在高考和高考补习中均取得优异成绩。2020年高考，集团本科录取率达63.9%，高出西部地区平均录取率23.5个百分点；一本大学录取率达29.3%，高出西部地区平均录取率16.1个百分点。
其中，衡实中历年高考6人破700分，7人进入全省前50名，10人考入清华北大。学校700分以上人数、600分以上人数、出入口成绩增分人数均稳居区域同类学校第一。2020年高考，第二届藏族高中班40人参加高考，600分以上27人，一本上线率98%，本科上线率100%。
此外，集团各校区成绩稳步提升，全体学生真正实现“弱进特出，低进高出，高进优出，优进尖出”。各校区连续五年，600、700分以上人数、出入口成绩增分人数、双一流大学录取率居区域同类学校第一。
高考复读项目中，集团学子亦取得良好成绩。80%的学生通过一年的学习，在2020年高考中将高考成绩提高了超过50分。
集团已经将“三个第一”（一本上线人数全省第一、清北上线人数全省第一、教科研数量全省第一）纳入未来三年目标管理，并制定各校区中高考目标列入对标对表使能和精细化管理清单。
05
格隆汇：能否为我们介绍一下集团在全国和区域的竞争地位？
朱立东：集团不仅是西部地区领先的，与全国同行业的竞争对手比具有领先优势。按2019年末在校生规模计，第一高中教育集团是中国西部地区最大的民办高中教育集团，也是中国第三大民办高中教育集团服务商。
根据CIC报告，集团是学校数量及和高中生入学人数增长最快的民办高中教育集团。2015年-2019年，高中学校数量的年平均复合增长率达41.4%，高中入学人数年平均复合增长率更是高达77.3%。2017年-2019年，集团的收入分别为2.06亿元、2.54亿元、3.37亿元，年平均复合增长率为27.7%。
由于品牌知名度、教学质量和升学率，集团得到社会大众的认可，并拥有较高的定价能力。2019年，集团高中学生的平均学费为16,573元，高考复读学校的平均学费为23,245。而对比其他西部K12教育高中学费，集团的学费仍然有很大的上升空间。
06
格隆汇：从过去的表现来看，集团具备较高的成长性。未来有哪些影响集团业绩的因素？
首先，新学校会继续落成，未来我们将会有3个新学校在陕西和贵州落成。因此学生规模会进一步增长。学校具有较高的定价权，未来集团会优化定价策略。其次，因为目前集团旗下部分新建的学校由于校龄较短，利用率还有较高的提升空间。未来我们会提高学校利用率来提高盈利能力。我们也有计划收购优质的高中标的，获得外延成长动力。
值得注意的是，高考复读学校及国际教育两个业务板块的弹性较高，值得期待。
三、拥抱时代旋律是关键
07
格隆汇：面对2020年年初疫情的爆发，教育部积极号召“停课不停学”，促使我国互联网教育的普及度近期迅速上升。您前面提到科技赋能教育，具体是如何建设布局的？
张韶维：用科技赋能教育，已经是5G时代教育的重要趋势。我们认为，学校应该积极拥抱互联网，让新技术成为传统教学方式的有力补充。因此，集团推动“互联网＋教育”，建立起统一的智慧校园、视频资源、长水云课、精品录播教室、5G+AI实验室等线上教育平台。目前，集团已经构建出一套较为成熟的“三师课堂”整体解决方案，逐步实现全集团、全学段、全学科覆盖，多个校区初步形成线上资源共享、同步作业、同步考试、混合式教学。
科技赋能教育，一方面是提高各学校可以更有效分享利用名师资源，提升整体办学能力；另一方卖弄也能提升学生学习效率。尤其当下疫情常态化的，科技对于正常的教学工作、保证教学质量十分有必要。疫情期间，集团每天开展线上教育课程819门次，上课师生累计18.3万人次。
此外，集团还在学校管理方方面面都进行信息化升级，包括学生管理、招生、缴费系统和教师巡课、管理、量化考核、校友网平台建设；完成一卡通、NC、OA、访客系统和平台升级。对于执行标准化管理系统、提供管理效率、较低运营成本，效果显著。
格隆汇：集团在区域聚焦方面的战略是如何考虑的，是否仍会侧重在对优质教育需求强烈的中西部发展？
张韶维：集团会继续发挥北京、昆明双总部“引擎”作用。聚焦西南部，创新合作模式，拓展四川、重庆、广西、陕西、贵州合作办学项目；加强山东、河北、山西等北部省区市办学事业合作；重点推进云南昆明、滇西、滇东的合作。
09
格隆汇：能否谈一下未来的扩张计划，包括自建和并购？
朱立东：在扩张方式上，我们会以轻资产扩张为主，外延并购并举。集团把握政策利好，成功摸索出与地方政府、房地产开发商第三方合作的轻资产模式。轻资产扩张模式是一个多赢的模式。比如， 集团通过政府委托管理、购买服务方式与各地政府合作办学，政府合作伙伴提供基础配套和政策支持，共同加速优质教育资源辐射和覆盖。对集团本身，能以较低的前期成本开办新学校，有利于保持充足的现金流，增加经营效益。于政府而言，合作建立新学校可节省65％的成本，形成优势办学资源的集中集聚，提高当地教育水平。
编者认为，2020年10月以来政策风向改善市场信心。去年12月，教育部答复《关于加强合力育人，助推民办小学高质量发展的提案》提案时提出，探索集团化、打造具有国际影响力和竞争力民办教育品牌。而近日教育部在答复中称“我国义务教育阶段和普通高中12年的课程设置是经过长期实践、反复调整后逐步建立的”，并称“目前还不具备延长学制和将学前、普通高中纳入义务教育的条件。”压制民办高中教育板块估值的最大因素消失。
第一高中教育是西部最大的民办高中教育集团，显示出“高成长性+高确定性”特征，是同时具备高业绩弹性和防御属性的教育板块标的。并且，第一高中教育是中国民办高中教育第一股，是稀缺性标的。加上压制板块估值的政策风险忧虑已消失，第一高中教育值得关注。