花旗：升中电(00002.HK)目标价至92港元 评级“中性”

格隆汇2月26日丨花旗发表研究报告指，中电控股(00002.HK) 去年总盈利135.5亿港元，按年跌4.9%，撇除单次项目，经营利润按年升5.1%至139.82亿港元，低于市场预期3%。该行指，中电业绩逊预期，主因去年下半年澳洲业务利润仅10.45亿港元，按年跌47.2%，按半年跌53.6%。中电第四次中期息每股派1.19港元，全年派息增3.8%至3.02港元，相当于分派比率56.3%，按年扩大4.7个百分点。

报告指，中电去年经营盈利58%来自香港，今年料将同比下跌，主因去年10月生效的新利润管制协议。另中电去年经营盈利22%来自澳洲，料其利润在去年上半年已见顶，花旗估算中电澳洲资本回报率由去年上半年的逾13%，降至去年下半年的少于8%，主因合约批发电价下跌，及零售业务利润率收缩。花旗料中电澳洲业务今年资本回报率与去年下半年相若。不过，贡献去年经营盈利15%的中国内地业务，在煤炭成本下降下，今年经营盈利料进一步增至25亿港元。

花旗料今年中电全年每股分派持平于3.02港元，并下修今明两年盈测介乎5.7%至7%，以反映澳洲盈利贡献下滑，但部分被中国市场贡献扩大所抵销，目标价由90港元升至92港元，维持“中性”评级。花旗称，在香港电力板块，偏好长江基建(01038.HK)。