中国银河国际：乐享集团(6988.HK)股价大幅调整无碍公司发展，重申"增持"评级

8月3日，中国银河国际发布报告，重申乐享集团(6988.HK)"增持"评级，基于20倍2022年市盈率，低于上市以来26倍的平均水平，将目标价下调至2.41港元。在调整了毛利率假设后，将乐享集团2022年、2023年和2024年的净利润预测分别下调2.9%、3.1%和3.5%。

报告分析，过去两天，乐享集团股价调整超过50%，并未发现任何乐享集团自身的原因导致股价下跌。

报告进一步分析，尽管行业环境充满挑战，仍预计乐享集团将实现不俗的收入增长。尤其是海外电商业务有望成为集团收入增长的新动力，预计将重点发力收入规模和业务质量，同时控制亏损规模。在1H22，由于利润率较低的电商业务的贡献上升，乐享集团的总体净利润受到影响，但这只是一个短期事件，而且这在一定程度上符合预期。对于2022年全年，因为中国的网络游戏版号审批流程已趋向正常化，疫情防控对电商物流的影响预计在下半年得以缓解，预计乐享集团国内业务将实现同比正增长。随着国内业务修复反弹、海外电商业务发展以及利润率回升，乐享集团2022-2024年的增长将受到支撑。

乐享集团未来仍有新的增长动力，特别是在海外短视频、电商、影视文化娱乐营销等领域的举措已初见成效。在4Q21，乐享集团开始试水短视频和电商商品的海外销售，并通过著名的海外短视频平台将业务迅速拓展至东南亚多个国家，这有助于推动乐享集团的收入增长。同时，乐享集团与作为中央文化产业企业的保利影业投资有限公司达成了全面战略合作伙伴关系，将围绕影视文化娱乐产业的数字化升级，稳步发展新业务。

作为国内领先的新媒体商业化科技集团，乐享集团致力于利用数字化商业智能技术，赋能电子商务、互动娱乐等行业客户，提升他们在国内外移动新媒体平台上的商业活动(如电商销售、互动娱乐产品发行、营销活动推广等)的效果和效率，同时帮助客户产品实现直接触达消费者。目前乐享集团的主要业务，包括围绕国内新媒体商业化开展的算法营销业务、围绕海外新媒体商业化开展的海外电商业务，以及围绕培育自有流量开展的文化业务。