华大基因(300676.SZ)|生物经济龙头股：万事俱备，东风已至

医药行业作为一众牛股的诞生之地，短期内虽有波折，但长期来看仍是“长坡厚雪”的好赛道，从历史情况来看，医药行业中的每轮变革都孕育了新机会。

站在政策的视角，随着医药行业的不断发展，国家也愈加重视生命健康管理。从《健康中国行动（2019—2030年）》到《“十四五”医药工业发展规划》，再到近日，国家发改委发布了《“十四五”生物经济发展规划》（以下简称《规划》），一系列的政策指出了“以治病为中心”转向“以健康为中心”的新趋势。政策把主要目标放在“治未病”，相较于从前的“治已病”，以高通量测序、质谱等为代表的精准检测技术，将推动个体化医疗实现新突破，切实提高人民群众的健康水平。

其中，精准医学为疾病防治提供了关键的技术支持。而疫情期间进行的核酸检测，正是向市场推广精准医疗强有力的范本。伴随世界各国对公共卫生防控的逐渐觉醒、以预防为主的理念不断深入人心，精准医学的黄金时代已徐徐拉开帷幕。

后疫情时代：生物经济迎来政策风口

值得注意的是，《“十四五”生物经济发展规划》，是我国首部生物经济五年规划，标志着生物经济已成为一种新的经济形态。此前我国“十四五”规划和2035年远景目标纲要也提出，推动生物技术和信息技术融合创新，加快发展生物医药、生物育种、生物材料、生物能源等产业，做大做强生物经济。

对此，权威专家表示，生物经济将成为经济增长的新动能。随着多元化的金融资源和社会资本的进入，新一代生物经济将茁壮成长，万亿级别市场有望快速发展。甚至有机构预计，未来生物经济的产业规模将达40万亿元，成为中国经济下一个重要增长点。

华辉创富投资总经理袁华明在相关采访中表示，“生物经济涵盖了生物医药、生物农业、生物能源、生物环保等众多领域，是具有创新活力、涉及面广、影响深远的战略性新兴产业。生物经济具有科技含量高、市场大、壁垒高和利润丰厚等特点，其市场规模将是信息经济的10倍以上，市场有望快速发展。”

《规划》部署了七大重点工程，其中在生物医药技术惠民工程中提出，“以高通量基因测序、质谱、医学影像、生物信息诊断等技术为主，重点开展肿瘤早期筛查及用药指导，继续推动耳聋、唐氏综合征、地中海贫血等出生缺陷基因筛查，推动个体化医疗实现突破。”华大基因健康民生项目的战略前瞻可见一斑。

当前，生命科学已成为前沿科学研究活跃领域，生物技术成为促进未来发展的有效力量，生物经济正在勾勒人类社会未来发展的美好蓝图。精准医学服务作为生物经济的支柱产业，有望乘风而上快速成长。

华大基因，万事俱备，东风已至

在精准医学赛道上，华大基因无疑是最具代表性的中国企业之一。公司凭借着深厚的技术积淀和强劲的竞争优势在该领域内大放异彩，并引领着中国基因行业的发展，让中国的“基因科技力量”绽放于国际大舞台。近期华大基因公布了2021年年报，我们不妨从公司年报中的业务、技术、研发等方面出发，探讨这家公司的真正实力。

首先，华大基因瞄准的是全生命周期和全临床应用领域的服务，其业务打造了从基础科研到临床应用的布局闭环。

作为中国基因行业当之无愧的奠基者和引领者，华大基因本身在基础科研方面就拥有相当丰富的业务积累，并站位前瞻性的产业应用。

华大基因是基于全生命周期来布局旗下的细分业务板块，技术路径多元化，所提供的产品和服务包括了生育健康、肿瘤防控、病原感染检测等精准医学的主要应用领域，能够满足不同领域以及同一市场不同客户的差异化需求。

图一：全生命周期的产品和服务

资料来源：公司路演材料

图二：华大基因的主要业务

资料来源：公司公告，格隆汇整理

其次，华大基因临床医学检测的底层技术具有协同效应，可延展性较强。

华大前20年完成的是底层技术的基础积累，那么而今的“火眼”实验室必将成为华大基因全球市场化的杠杆。“火眼”实验室作为标准化、自动化、信息化、规模化和工程化的新型技术平台，规模经济效益已经实现了全球模式的成功验证。

华大基因这样的技术实力也加强了公司抗风险的能力，不会像其他押注单一产品的企业一样面临盈利后劲不足的困境。在复杂多变的市场环境中，华大基因拥有多个业绩增长点，丰富的产品管线将为其提供源源不断的成长动力。

最后，华大基因高度重视研发创新，不断提升核心竞争力。

2021年公司共投入了5.42亿元用于研发，占营业收入比重为8.01%。2022年一季度公司更是继续加大研发投入，投入了1.31亿元的研发费用，同比增长了40.99%。

在充裕的研发资金支持下，华大基因也在不断完善公司的“生育肿瘤感染”系列产品梯队，丰富产品种类的同时也在不断优化、提升产品性能。近日，华大基因地中海贫血基因检测产品取得医疗器械注册证，且此前已获得欧盟和沙特的资质，该检测技术水平和注册门槛较高，属于全球行业内领先的产品和资质布局。

在肿瘤防控方面，华大基因从多组学技术切入，对适合分子检测的单癌种和多癌种产品进行布局，并基于大人群健康筛查项目的实施经验，通过对成本的极致要求，使得全球范围内精准普惠成为可能。

在感染防控方面，基于免疫、分子技术平台，强化感染防控相关的高中低通量产品研发，形成病原诊断、用药指导的全诊疗体系；检测性能优化、自动化升级及平台适配转化三管齐下，持续提升高通量产品PMseq^®系列产品竞争力。

整体来看，华大基因在业务、技术、研发这三个方面拥有较强的优势，而这也成为了公司作为行业领导者的底气，未来公司将继续推动我国基因行业的快速发展。

坚守长期主义，打造真正价值内核

华大基因之所以能取得今天的成就，是因为公司自始至终以市场的需求为第一要义，用基因科技为人类谋福祉。技术的发展日新月异，技术能持续满足市场的需求，才是企业基业长青的根基。笔者认为，像华大基因这样的公司，长期坚持做正确的事情，完美诠释了何谓真正的长期主义。

回顾华大基因的发展历程，在市场亟需中国企业打破我国基因行业长期落后的局面的时刻，华大基因站了出来。从1999年为了祖国的荣誉不顾一切完成人类基因组计划1%的基因测序研究起步，到如今在业内拥有较高的地位，甚至推动着“中国标准”走向全世界，向全世界见证中国基因科技的力量。

正所谓“得标准者得天下”，在基因行业中也是如此，谁掌握了世界标准谁将会获得发展的主动权。近日，华大基因牵头研制新冠病毒检测国际标准正式发布，也是ISO发布的全球首个专门针对新冠病毒检测的国际标准。在这一方面，公司还建立了华大基因标准认证评价体系——BGI-CSP，用标准占据全球精准医学的“制高点”，成为行业标准的先导者，向全世界展示我国自主创新的硬实力。

而且，华大基因始终以民生健康的切身需求为出发点，开发更多高性价比的创新产品。为满足人民群众对高端检测的需求，公司首创了各种普惠民生项目，包括无创产前基因检测、新生儿遗传性耳聋基因检测等检测项目，以基因科技的力量造福大众。目前，全国20余个省、自治区和直辖市都能享受到华大基因的民生项目。截至2021年底，公司的民生项目筛查人次累计超1300万次。

此外，在新冠疫情反复的背景下，市场对新冠检测的需求暴增。华大基因积极响应，为全球抗疫贡献一份中国力量，继“火眼”实验室走出国门后，公司旗下的抗原检测试剂盒也于海外和国内获批上市，帮助实现人群的快速筛查和分流管理。

值得一提的是，华大基因的抗原检测试剂盒获批上市，公司新冠检测产品矩阵得以进一步丰富。公司此次采用的是荧光免疫层析法，这也意味着华大基因通过多平台的布局，快速响应市场需求，未来有望开发出更多满足市场需求的创新产品。

图三：华大基因的抗原检测试剂盒

资料来源：公司官网，格隆汇整理

小结

在精准医学快速发展的背景下，华大基因拥有全产业链的产品布局，自身实力强劲竞争优势明显。不仅如此，公司兼济的还是天下之心，以市场的需求为导向，打造出真正的价值内核，长期来看仍具有较大的发展空间。