研报掘金丨中原证券：贵州茅台整体盈利保持稳定，予“增持”评级

中原证券研报指出，2024年贵州茅台(600519.SH)的营收维持常态增长，但增幅略回落。除三季度外，一、二、四季度的营收增长均同比回落。2024年，茅台酒销量46412.95吨，同比增10.22%，增幅较上年回落0.88个百分点；系列酒销量36919.81吨，同比增18.47%。估算2024年茅台酒出厂均价提升4.59%，增幅较上年回落1.07个百分点。2024年茅台酒的量价均有所增长，但增幅较2023年略回落。2024年，茅台酒录得毛利率94.06%，较上年下降0.06个百分点；系列酒录得毛利率 79.87%，较上年升高0.11个百分点。公司2024 年整体盈利保持稳定。给予公司“增持”评级。