研报掘金丨华创证券：维持浙商证券“推荐”评级，目标价12.25元

华创证券研报指出，浙商证券(601878.SH)全年ROE同比降低，杠杆回落明显。从其他负债结构变化来看，公司衍生品业务能力较强，受市场变化影响，衍生品业务规模有所回落。公司报告期内ROE为5.5%，同比-1pct。单季度ROE为1.9%，环比+0.2pct，同比+0.3pct。公司与国都证券并购整合推进，看好公司供给侧改革机会。参考公司历史估值，考虑到市场目前总体景气度较高，以及公司当前业务总体情况，给予2025年业绩1.50倍PB估值预期，目标价12.25元，维持“推荐”评级。