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机构：华创证券
研究员：吴鸣远
3 月28 日，公司发布2024 年年报，2024 年实现营业收入39.32 亿元，同比增长20.95%；归母净利润6.41 亿元，同比增长257.59%；扣非净利润5.41 亿元，同比增长47.42%。2024 年Q4 实现营业收入11.28 亿元，同比增长6.27%；实现归母净利润1.00 亿元，同比扭亏为盈。
评论：
AI 引领行业战略变革，数智维修业务稳增长。2024 年内，公司以AI 为核心驱动力，以“智能化”战略为中心布局业务生态，持续推动AI 技术与业务场景和组织变革深度融合。2024 年公司数智维修业务实现营业收入 30.18 亿元，同比增长 13.93%。其中，汽车综合诊断实现收入 12.67 亿元；TPMS 实现收入 7.06 亿元，同比增长 32.55%；ADAS 产品实现收入3.90 亿元，同比增长26.98%；软件升级服务实现收入 4.46 亿元，同比增长 24.20%，公司通过生成式AI 技术推出AI 语音助手和AI 车辆外观损伤识别等智能特性以提升用户体验。未来，公司计划分阶段打造故障分析Agents、故障诊断Agents 和全场景Agents，向汽车诊断AaaS 转型，构建数智维修行业大模型，巩固公司地位。
数智能源业务与AI 技术深度融合，第二成长曲线高增。2024 年公司数智能源充电桩业务收入8.67 亿元，同比增长52.98%，公司依托电力电子技术与 AI智能化技术两大坚实基石，加速推进端到端智能充电网络解决方案、一站式光储充能源管理解决方案，驱动数智能源行业发展。以智能充电平台为核心，车桩云深度融合，拓展桩网协同和车桩协同能力，并基于公司自主研发的数智能源行业大模型，分别在用户端和客户端开发了 APP 语音助手、CSMS 智能助手。截至2024 年末，公司数智能源客户群体广泛涵盖充电运营商、能源公司、公共事业单位、汽车厂商等多个领域，核心客户近100 家。
发布空地一体战略方案，开启 AI+机器人业务拓展布局。公司于2024 年底发布以生成式AI 为核心的“空地一体集群智慧解决方案”，该方案整合系列 AIPaaS 平台、三大垂直领域模型及具身智能硬件矩阵，涵盖飞行智能体、地面机器人及反无人系统等核心组件，能够实现从行业大模型、智能大脑、智慧机器人执行器和场景数据全链条拉通，赋能行业向数智化、无人化和空地一体化的新型作业模式转变，有效降低客户成本，提升作业效率、质量及效益。公司将集中产品和技术积累优势与场景和客户资源优势，将“空地一体集群智慧解决方案”培育为第三发展曲线。
投资建议：考虑海外需求超预期，叠加公司业务结构改善明显，上调盈利预测。我们预计2025-2027 年营业收入为49.74/62.66/78.26 亿元，对应增速分别为26.5%/26.0%/24.9%；归母净利润为7.85/9.51/11.49 亿元，对应增速分别为22.5%、21.1%、20.8%（原2025-2026 年预测值7.06/8.34 亿元）。参考公司历史估值和可比公司估值水平，给予公司2025 年30 倍PE，对应目标价52.2 元，维持“强推”评级。
风险提示：海外市场政策风险、市场竞争加剧、汇率波动等。
