研报掘金丨长江证券：维持保利发展“买入”评级，周期压力在后端兑现

长江证券研报指出，保利发展(600048.SH)全年业绩表现低于预期，周期压力在后端兑现。2024年公司实现营收3128.1亿元（-9.8%），主因年内交付结转规模下降。尽管周期压力难免，但考虑公司在融资、拿地与品牌口碑等方面的竞争优势，公司有望获得持续超越行业平均的表现，估值端已处于相对底部，短期有一定修复空间。格局优化为公司长期投资逻辑，发行可转债则会加速市占率提升进程，行业量价进一步下行压力逐步缓解，公司中期规模和盈利能力有较大保障，稳态市值较当前估值有较大提升空间。预计2025-2026 年归母净利润分别为47/45亿，对应PE 为21.9/22.9X，周期下行阶段市盈率参考性不强，维持“买入”评级。