研报掘金丨国泰君安：维持中国中免“增持”评级，机场免税业务持续向好

国泰君安研报指出，中国中免(601888.SH)24Q4利润率继续下探，期待消费回暖。公司巩固拓展机场渠道，机场免税业务持续向好，北京机场（含首都国际机场、大兴国际机场）免税门店收入同比增长超过115%，上海机场（含浦东国际机场、虹桥国际机场）免税门店收入同比增长近32%。优化市内店业务布局，积极拓展新增城市市内店项目，已先后中标深圳、广州、西安、福州4 家市内免税店项目，大连市内免税店焕新开业。推进海外业务布局，实现新加坡樟宜机场、香港国际机场精品店开业，东京银座珠宝类品牌免税专柜及斯里兰卡免税店开业。参考同行业可比公司估值，考虑中国中免行业龙头地位稳固，给予2025年略高于行业平均的32 倍PE，下调公司目标价至78.08元，维持“增持”评级。