创梦天地(01119.HK)：公司回购彰显信心《卡拉彼丘》有望带来业绩弹性-格隆汇

机构：开源证券
研究员：方光照/田鹏

　　公司计划回购不超过2 亿港元，彰显公司信心，维持“买入”评级1 月6 日，公司发布公告计划回购公司股份不超过港币2 亿元，公司董事会认为，公司场内交易股份的价值被严重低估。公司目前的财务状况和业务状况良好，有充足的财务资源使公司有能力在进行股份购回计划的同时维持集团业务快速发展。公司股份购回有望提升股份价值，从而提高股东回报。基于游戏上线时间延期，及后续表现预期，我们下调2024 年，上调2025-2026 年盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为-0.91/5.54/6.46（前值为4.73/5.45/6.21）亿元，对应EPS 分别为-0.1/0.3/0.4 元，当前股价对应2025-2026 年PE 分别为5.4/4.7 倍，我们看好公司《卡拉彼丘》后续多地区多端表现，维持“买入”评级。
　　基于源代码的开发运营，海外精品游戏代理发行构建坚实业绩基石公司代理发行的《地铁跑酷》《梦幻花园》《梦幻家园》等大DAU、长生命周期游戏流水稳健，构筑业绩基本盘。《梦幻花园》《梦幻家园》用户规模稳健增长，《梦幻花园》2024H1 营收同比+14%。公司2024 年1 月上线《机甲战队》，12月上线了《传奇商店》，业绩均表现优异；公司还储备了多款已经签约的产品，计划在2025、2026 年陆续推出，为本公司持续发展注入动力。
　　《卡拉彼丘》海外PC 端表现亮眼，有望成为全球性电竞游戏，带来业绩弹性公司自研二次元射击竞技游戏《卡拉彼丘》PC 端自 2024 年 11 月 22 日全球上线以来，受到全球用户的青睐，尤其是在日本表现突出，连续四周稳居 Steam日本地区每周热销榜前十名（按收入排名），用户活跃和商业化等方面均超出目标。《卡拉彼丘》，手游端和主机端计划在2025 年年内全球上线。《卡拉彼丘》作为竞技类射击游戏，精致的日系动漫画风、采用TPS 视角加上角色可以在2D 与3D 之间切换的“弦化”玩法使其独具特色。2024 年8 月，《卡拉彼丘》以全球首款二次元竞技射击游戏的独特定位，成为沙特电竞世界杯的比赛项目之一，随着《卡拉彼丘》全球多端陆续上线，及“赛季+赛事”运营，或有望成为全球性电竞游戏，持续为公司贡献可观业绩。
　　风险提示：新游戏上线时间及流水表现不及预期、回购进展不及预期等。

创梦天地(01119.HK)：公司回购彰显信心 《卡拉彼丘》有望带来业绩弹性

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