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机构：国泰君安
研究员：蔡雯娟/李汉颖/曲世强
CES 展会在即，关注家电智能产品新趋势。石头发布2025 年新品Saros Z70，带动扫地机形态再升级。增持。
投资要点：
投资建议：公 司发布2025 年新品Saros Z70，带动扫地机形态再升级。由于扫地机国补效果好于预期，我们上调2024~2026 年盈利预测，预EPS 为12.02/12.99/14.53 元（原值11.62/12.98/13.37 元，分别+3%/+0%/+9%），增速为+8.2%/+8.1%/+11.9%，参考同行业可比公司，给予公司2025 年20×PE，维持目标价至259.69 元，维持“增持”评级。
2025 年CES 在即，关注潜在催化：2025 年美国CES 消费电子展将于1 月7 日至10 日在美国举行，本届展会共有来自50 个国家/地区的共3300 多家企业参加，届时海信、TCL、石头等家电企业均会参展，产品涵盖AI、电动出行、智能家居、VR/AR 等诸多领域。
石头发布Saros Z70，扫地机形态再次升级：根据石头科技海外官网显示，公司即将推出Saros Z70 新品。此次新品是扫地机器人产品形态的又一次大的迭代升级。主要体现在：1）配备智能机械臂—清扫更彻底：Saros Z70 可以检测并标记可提起的物体，将避障物移开，然后在第二次清洁过程中返回以清洁遗漏区域，使得清扫更彻底。
2）成为家庭助手—实现从二维空间向三维空间的转化：产品从扫地机迭代成为家庭助手，会根据算法识别家居用品并将其重新放置指定位置（例如可以自动实现把垃圾扔进垃圾桶）。3）AI 能力进一步优化：除了扫地机预编程的108 个物体之外，Saros Z70 还利用开源人工智能在应用程序中定义和标记新的50 个物品，进一步实现了交互和增强功能。例如：如果有物品无法找到（玩具遗失等），可以询问Saros Z70 最后一次在哪里看到并得到回答。
预计行业存在鲇鱼效应，后续将有更多玩家布局：Saros Z70 标志着扫地机产品通过机械臂进入了从二维到三维空间的应用、也成为与人工智能结合更紧密的家庭智能助手。预计该产品初期定价较高，但后续会有更多玩家加入，一方面推出迭代新品推动行业进一步朝更智能的产品形态演进，另一方面各厂家也将围绕产品降本进行更多尝试，以推动产品更快实现终端放量。
风险提示：关税对成本的潜在影响，新渠道拓展存在不确定性。