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机构：东北证券
研究员：李玖/张禹
12月16日，公司发布公告称，为保障募集资金投资项目的顺利实施，并结合目前公司募集资金投资项目的实际建设情况和投资进度，在不改变募集资金用途的前提下，对募集资金投资项目拟投入募集资金金额、建设时间进行调整。
点评：
调整募投项目建设时间，充分利用募投资金。公司本次募集资金扣除发行费用后，将投资于新一代数据存储主控芯片系列产品研发与产业化项目、AIoT信号处理及传输芯片研发与产业化项目、联芸科技数据管理芯片产业化基地项目。其中新一代数据存储主控芯片系列产品研发与产业化项目和AIoT 信号处理及传输芯片研发与产业化项目将调整至2026 年12 月达到预定可使用状态。公司是全球为数不多掌握数据存储主控芯片核心技术的企业之一。
公司已先后推出了近十款具有竞争力的固态硬盘主控芯片产品，实现了从SATA 到PCIe 固态硬盘主控芯片的完整布局，数据存储主控芯片出货量累计超过 1.1 亿颗。本次募投项目延期，不会影响募投项目的正常开展。同时通过对部分暂时闲置募集资金及自有资金进行现金管理，可以提高资金使用效率，充分利用募投资金以保障公司及股东利益。
存储主控芯片+AIoT 芯片双轮驱动。在数据存储主控芯片领域，公司将积极参与固态存储产业链构建，持续提升固态硬盘主控芯片的核心竞争力和市场占有率，并实现嵌入式存储主控芯片的技术及市场突破。在AIoT 信号处理及传输芯片领域，公司将重点开拓智能家居、汽车电子等领域的行业应用。
根据公司初步预测，公司2024 年营收同比增长7.38%至17.05%，归母净利润同比增长55.08%至101.04%。
数据存储主控芯片助力AI 存力提升，嵌入式存储打开增长新空间。当前AI数据中心传输与存储重要性愈发显著，结合计算将有效形成算-传-存系统性解决方案。公司数据存储主控芯片主要应用于SSD 领域，将有效提升SSD传输时的峰值速率与稳定性，结合国产NAND 存储颗粒，有望实现国产SSD的全面替代，给客户提供更多选择。公司在研项目包括通用闪存嵌入式存储主控芯片，支持通用闪存存储UFS3.1 标准，主要应用于手机NAND 领域，将充分受益于相关产品的国产替代，市场空间广阔。
首次覆盖，给予“增持”评级。看好公司在数据存储主控芯片领域不断拓展，实现业绩高增。预计公司2024-2026 年收入分别为11.44/13.57/16.26 亿元，归母净利润分别为0.95/1.53/2.35 亿元，对应EPS 分别为0.21/0.33/0.51 元。
风险提示：扩产不及预期、市场竞争加剧风险、研发进度不及预期