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机构：华鑫证券
研究员：毛正/吕卓阳
投资要点
激光反无人机产品出口中东
1 月17 日，第十五届中国国际航空航天博览会在广东珠海闭幕。公司控股子公司中久光电产业有限公司的激光反无人机产品在本届航展中亮相。公司的光刃系列激光反无人机产品能够兼容多类防卫体系，可不依赖雷达等前端引导，自主搜索捕获、探测识别和跟踪瞄准，快速对复杂环境中的“低慢小”飞行目标实施精准光学攻击，同时结合中久光电已开发完成的“低空防卫系统指挥控制平台应用软件”，具备安装和部署反制装备群能力。目前公司激光产业处于满产及正常交付状态，基于国内外对激光反无人机系统的需求,公司已于2024 年1 月取得了光刃系列反无人机系统的出口许可,光刃-Ⅰ型产品于4 月运往中东某国，完成首个出口订单顺利发出。
可控核聚变空间广阔，联创超导有望并表
联创超导加快聚变项目相关的技术研发，继完成了高温超导集束缆线技术突破后，于今年4 月完成了基于集束缆线的D型超导线圈的研制和低温实验，验证了集束缆线设计与制造工艺的可行性。集团已与中国核建在上海就共同推进“星火一号”聚变-裂变混合示范堆的建设达成初步合作意向，双方通过强强联合，共同书写核能发展的新篇章。
目前公司正持续推动联创超导的股权收购相关事宜，根据最新公告中调整的交易方案来看，业绩承诺由此前的“2024-2026 年实现的归母净利润累计不低于6 亿元”，调整为“2024-2026 年实现的扣非归母净利润累计不低于6 亿元”。此举彰显公司核心技术与管理团队对联创超导业务发展的坚定信心，预计并表后有望进一步增厚公司业绩体量。
盈利预测
预测公司2024-2026 年收入分别为31.04、33.05、36.03 亿元，EPS 分别为1.06、1.32、1.53 元，当前股价对应PE 分别为46.1、37.3、32.0 倍，我们看好公司在“激光+超导”两大前沿科技领域的成长潜力，维持“买入”评级。
风险提示
超导业务项目进展不及预期；传统亏损业务剥离进度不及预期；国内高温超导带材产能释放不及预期；激光业务收入确认滞后等风险。