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重庆百货(600729):持续调改门店 超市推出“生鲜+折扣”模式

11-06 00:03 134

机构:光大证券
研究员:姜浩/田然

  公司1-3Q2024 营收同比减少12.00%,归母净利润同比减少19.24%
公司公布2024 年三季报:1-3Q2024 实现营业收入130.04 亿元,同比减少12.00%,实现归母净利润9.23 亿元,同比减少19.24%,实现扣非归母净利润9.01 亿元,同比减少12.12%。
  单季度拆分来看,3Q2024 实现营业收入40.24 亿元,同比减少12.96%,实现归母净利润2.11 亿元,同比减少12.43%,实现扣非归母净利润1.96 亿元,同比减少9.12%。
  公司1-3Q2024 综合毛利率上升0.17 个百分点,期间费用率上升0.50 个百分点
1-3Q2024 公司综合毛利率为25.94%,同比上升0.17 个百分点。单季度拆分来看,3Q2024 公司综合毛利率为24.36%,同比下降1.12 个百分点。
  1-3Q2024 公司期间费用率为19.56%,同比上升0.50 个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为14.35%/4.80%/0.32%/0.09%,同比分别变化+0.97/ -0.06/-0.36/-0.05 个百分点。3Q2024 公司期间费用率为20.68%,同比上升1.24 个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为15.24%/5.02%/0.34%/0.08%,同比分别变化+1.06/ +0.44/ -0.21/-0.06 个百分点。
  积极推进线下门店优化,三季度受高温天气影响
2024 年前三季度,公司新开4 家门店,关闭12 家门店,截至2024 年三季度末,公司共计门店273 家,其中百货50 家,超市149 家,电器42 家,汽贸32 家。
  2024 年7 月-9 月,重庆地区遭遇创历史记录的持续高温天气,并受到阶段性限电措施影响,对线下门店客流产生一定不利影响。2024 年公司持续调改门店,百货业态加快城市奥莱与购物中心打造;超市打造“超级市集”新品牌,尝试“生鲜+折扣”新模式;汽贸业态优选新能源车品牌,优化产品结构。
  下调盈利预测,维持“买入”评级
  公司业绩低于我们此前预期,主要是由于公司收入相对承压,考虑到未来重庆等地消费复苏进程仍有一定不确定性,且业内竞争较为激烈,我们下调对公司2024/2025/2026 年归母净利润的预测16%/17%/17%至11.39/11.91/12.54 亿元。公司不同业态持续优化发展策略,维持“买入”评级。
  风险提示:互联网金融业务发展不达预期,业内竞争加剧,门店拓展不及预期。