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机构：太平洋证券
研究员：曹佩
毛利率提升明显，税务影响利润表现。2024 年前三季度，公司毛利率为41.99%，相对于去年同期提升了5.25 个百分点，净利润下降原因为公司全资子公司嘉联支付发现以往年度存在涉税事宜需要调整，需缴纳相关各项税费及滞纳金合计 3.62 亿元。基于谨慎性原则，公司将上述相关税费及滞纳金计入本期损益，影响公司2024 年度归属于上市公司股东的净利润-32,502.47 万元，联合支付宝发布“碰一下扫码王”。“碰一下”是支付宝于2024年7 月推出的支付功能。用户通过开启NFC，碰一下支付宝支付设备跳转支付确认页即可完成支付。公司与支付宝联合推出的收银设备，可以使手机碰一下设备即刻收款，该产品具备智能对账、激素收款等多项功能。
持续拓展AI 业务。公式共同出资设立上海拾贰区信息技术有限公司，目前成功发布首款 AI“数字员工”产品，该产品通过企业数据的导入和训练，可以根据企业管理各模块的需求，生成不同功能的“数字员工”，目前已经处于商业化落地阶段。
投资建议：公司业绩保持稳定，海外和创新业务持续发力。预计2024-2026 年公司的EPS 分别为1.01\1.82\2.28 元，维持 “买入”评级。
风险提示：收单业务竞争加剧；AI 应用不及预期；行业竞争加剧。