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京沪高铁(601816):子公司京福安徽首季度转盈 本线车业务需求稍弱

10-31 00:00 106

机构:信达证券
研究员:匡培钦

事件:京沪高铁发布2024 年三季报。2024 年前三季度,公司实现归母净利100.15 亿元,同比+12.3%;单三季度实现归母净利润36.58 亿元,同比3.17%。
点评:
营收略降,归母净利同比下降3%。京沪高铁24Q3 实现营收114.9 亿元,同比-0.94%,对应录得归母净利36.58 亿元,同比-3.17%,略低于预期。2024 年前三季度,公司实现营收323.55 亿元,同比+4.8%,对应归母净利100.15 亿元,同比+12.3%。
本线车业务拖累整体毛利率。收入及成本上看,24Q3 公司营收同比-0.94%,营业成本同比+0.73%,我们预计可能是本线业务周转量同比下降影响。业务收入下降,成本仍有增长,致使24Q3 公司整体毛利率同比下降0.84pct 至49.58%。
京福安徽首次实现单季度盈利,少数股东损益增加。2024 年单三季度,公司少数股东损益1501 万元,来自京福安徽公司;我们预计京福安徽公司实现盈利,单三季度利润约0.43 亿元。少数股东损益同比增加,公司归母净利减少。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别127.74/140.96/152.48 亿元,同比分别+10.6%、+10.4%、+8.2%,对应每股收益分别为0.26、0.29、0.31 元,现价对应PE 分别为21.76、19.72、18.23 倍。我们看好公司本跨线业务发展,维持对公司“增持”评级。
风险因素:宏观经济波动风险,清算政策调整风险,委托管理风险,行业竞争加剧风险,京福安徽运量增长不及预期风险等。