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机构：华创证券
研究员：范益民/胡明柱
公司发布2024 年三季报：前三季度实现营收2.90 亿元，同比+29.94%，归母净利润86.13 万元，同比+113.74%，扭亏为盈。Q3 公司营收0.97 亿元，同比+8.58%；归母净利润738.10 万元，同比+711.42%；实现综合毛利率50.69%，同比+7.56pct。
评论：
Q3 营收及利润同比提升，全年业绩增长可期。公司营收自2023Q3 起保持向上的发展势头，费用投入的短期压力（即前期影响净利润的主要因素）有望得以化解；毛利率逐步爬升，显示了公司的激光器、模组及设备等产品具备较强的市场竞争力，也显示了近年来的相关投入正在陆续转化为未来发展的新动力。
坚持自主研发及持续创新，多维度构建激光器领先优势。公司是拥有激光器等核心器件能力的激光解决方案提供商，通过对“光源+光学/运控/视觉+工艺”的深度定制为下游行业提供最具创新性的解决方案。公司激光器销量较好，位于行业领先地位，一方面，公司凭借创新开发性能领先的激光器产品，不断拓展产品应用场景；另一方面，公司注重将技术领先优势转化为成本领先优势，不断强化产品的竞争力。
公司持续增加研发投入，重点面向新兴领域。1）生物医疗：一方面，公司围绕高值植/介入医疗器械的CDMO 服务；另一方面，公司光声显微镜项目持续取得进展。2）光伏：目前公司已布局多种光伏领域的创新提效技术，新开发的“LACE 激光辅助化学腐蚀设备”进入头部客户中试阶段，“XBC 激光图形化设备”项目有序推进。3）半导体：公司主要提供碳化硅退火制程的激光器、硅基半导体的激光器及陶瓷基底芯片加工设备等。4）新一代显示：公司是行业内率先提出采用紫外和深紫外固体激光器取代准分子激光器方案的公司之一，也是行业内有望从激光器到激光剥离、巨转、修复、焊接整线设备实现完全自主研发的公司之一。5）超硬材料：公司现已推出一系列激光器和激光模组，开拓了如全球行业龙头 Diamond Foundry 等国内外客户。
投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现营收分别为4.57、5.65、6.98 亿元，实现归母净利润分别为0.25、0.47、0.85 亿元，对应EPS 分别为0.16 元、0.31元、0.57 元。参考可比公司估值水平，基于我国工业发展正处在转型与升级的关键阶段，微纳制造及超精密制造为代表的尖端技术需求加大，考虑到公司作为可自制纳秒及超快激光器的稀缺技术驱动型公司，新兴应用场景逐步打开，维持“推荐”评级。
风险提示：消费电子行业景气度不及预期；新应用场景开拓力度不及预期、海外业务拓展不及预期；新产品研发不及预期、应收账款回款不及预期、存货计提风险等