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信立泰(002294):单三季度业绩改善明显 创新可期

10-26 00:00 180

机构:华西证券
研究员:崔文亮/孙子豪

事件
  公司发布2024 年三季报:2024 年前三季度,公司实现收入30.01 亿元,同比增长 22.18%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 4.97 亿元,同比增长 14.94%。2024 年第三季度, 公司单季度主营收入9.58 亿元, 同比上升24.15%;单季度归母净利润1.66 亿元,同比上升17.01%;单季度扣非净利润1.64 亿元,同比上升30.87%。
  点评:
  公司第3 季度业绩改善明显,随着公司创新产品和信立泰品牌被医生、患者的认同、接受度越来越高,加上产品线的不断丰富,创新产品的收入及利润贡献占比持续提升,同时,带量采购的仿制药等保持稳定的收入贡献,实现了收入和利润较好的增长。
  公司创新药方面,研发项目有序推进。S086(慢性心衰)、SAL0130、 SAL003 等 III 期在研项目临床进展顺利,已申报上市申请的 S086(高血压)、 SAL0108、 SAL056、恩那度司他(血透和腹透) 等正常有序推进。恩那度司他(CIA) II 期完成首例入组, SAL0112(2 型糖尿病) II 期临床完成首例入组, SAL0120(高血压)已经启动 II 期临床的患者入组筛选, CKD 适应证正在开展 II 期临床启动入组的准备工作。
  投资建议
  考虑到公司销售结构变动以及多个新产品陆续获批上市,未来创新产品放量可期,维持前期盈利预测,即我们预计2024-2026 年信立泰收入为40.0/47.3/58.2 亿元, 同比增长18.9%/18.3%/22.9%,归母净利润分别为6.2/7.6/9.6 亿元,同比增长6.6%/22.6%/26.4% , EPS 分别为0.55/0.68/0.86元,对应2024 年10 月25 日的 32.81 元/股收盘价,PE 分别为59/48/38 X。维持“买入”评级。
  风险提示
  新药研发不及预期,市场竞争加剧,产品上市后商业化表现不及预期,集采中标及降价影响。