研报掘金｜国泰君安：上调台积电目标价至238美元 上调2024至26年营收及盈利预测

国泰君安发表报告，上调台积电2024年至2026年的营业收入预测至28858亿、37517亿及43758亿新台币(前值为28198亿、34970亿及40570亿新台币)，上调GAAP净利润预测至11844亿、16757亿及19916亿新台币(前值为11142亿、14376亿及16911亿新台币)。该行将其目标价上调至238美元，维持“增持”评级。

国泰君安表示，第三季度台积电实现毛利率57.8%，按年增长3.5个百分点，按季增长4.6个百分点，远高于市场一致预期的54.8%。主要原因是产能利用率提升；指引第四季度毛利率预计在57%至59%之间，大幅高于市场一致预期的54.7%，后续仍然有上行空间。AI需求得到确认，且晶圆代工竞争格局出现边际变化，台积电的竞争优势得以进一步强化。2025年CoWoS产能有望继续翻倍，海外Fab进展加速。