研报掘金丨申万宏源：中国中免三季度业绩承压，关注市内免税新增量

申万宏源研究指出，中国中免(601888.SH)前三季度母净利润39亿元，同比下降24.7%。经测算，公司2024Q3单季度实现利润6.38亿元，同比下滑52%。业绩低于预期。考虑到终端消费承压及出境游等对海南旅游消费的分流尚未看拐点，下调公司盈利预测， 预计24-26年归母净利润为56.2/61.7/68.9亿元(前值69.92/85.98/97.16亿元)，对应24-26年PE为24/22/20倍。中短期来看，该行认为需要重点关注出入境客流增长带来的口岸免税销售额增长，以及配合市内免税政策带来的新增市内店开设口岸收入端孵化。长期来看，海南旅游资源的综合运营及演艺、会展等的综合运用带动离岛免税进一步增长。