研报掘金｜交银国际：预计港股金融和可选消费板块仍将是市场角力点

交银国际发表报告指，在10月8日经历了港股市场大幅波动之后，该行在港股10月报中强调了对于后市的继续看好，但同时也强调了港股的走势会面临高波动、高分化。在此情况下，有必要结合港股的持仓面来研判后市。该行将港股的持股分为外资券商、南下资金、在港中资系券商、互联网券商四个重点大类，具体计算其持仓规模，并将其持仓具体汇总到板块层面。该行计算了这几个组别持股市值的港股市值占比，该行发现几个样本组的持股市值占比都在上升，意味着此轮上涨，中资、外资都在买入。

该行估测了各样本资金的超欠配的相关变化。中资系普遍超配港股金融板块，外资系则完全相反，金融板块是其最大的低配，可选消费板块则是其最大的超配。自9月23日以来，各路资金在买入的同时，也积极调整结构，不论中资或外资普遍在大幅减少与基准指数的偏离。这轮上涨中，“调结构”也迅速发生。中资、外资等不同偏好的资金配置都在集中对其板块配置进行某种程度的“中性化”，这使得调仓成为短期“拥挤交易”。该行预计金融和可选消费板块仍将是市场角力点，而核心驱动力仍有赖于基本面+政策面双轮驱动。