机构:海通证券
研究员:陈子仪/李阳
内增外降,食品加工机表现亮眼。分区域来看,公司内销增长5%,外销下滑10%;分产品来看,公司食品加工机产品增长14%,营养煲增长5%,西式电器下滑10%。
盈利能力环比有所恢复。食品加工机产品快速增长拉动毛利率提升,公司24Q2 毛利率同比2.64 至29.10%,销售/管理/研发费用率分别变动3.36pp/-0.37pp/0.66pp 至19.18%/3.28%/4.26%,24Q2 归母净利润率同比-3.23pp 至1.96%。
盈利预测及投资建议。长期来看,我们看好小家电行业的成长性及延展性,公司从豆浆机到品质小家电的逐步转型,期待公司多品类共同发展。我们预计公司2024 年实现归母净利润3.69 亿元,给予公司2024 年18-20 倍PE估值,对应合理价值区间为8.64-9.6 元,维持“优于大市”评级。
风险提示。行业竞争加剧,海外需求波动。