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机构：东吴证券
研究员：黄细里/杨惠冰
2024 年8 月，长安汽车实现合计批发销量为187,117 辆，同环比分别-10.63%/+9.66%。8 月销量环比回暖，自主出口率+新能源率同比维持增长。其中合肥长安批发销量为27,027 辆，同比-29.39%；重庆长安批发销量为71,824 辆，同比-13.47%；河北长安批发销量7,489 辆，同比+25.09%；长安福特批发销量19,803 辆，同比-10.08%。2024 年1-8 月自主品牌海外销量257,172 辆，同比+66.43%，环比+12.50%。2024 年8月自主乘用车销量112,515 辆，同环比分别-14.72%/+15.83%。
8 月集团销量18.71 万辆，新能源渗透率32.2%，出口率18.9%，自主品牌海外、自主品牌新能源销量同比均增长。1）国内：长安汽车8 月批发销量为187,117 辆，同环比分别-10.63%/+9.66%；整体来看，8 月自主品牌销量151,292 辆，同环比分别-10.71%/+9.66%，其中乘用车销售112,515 辆，同环比分别-10.71%/+8.65%；重点车型来看，1-8 月深蓝汽车交付120,710 辆，阿维塔交付36,367 辆，长安启源交付98,236 辆，长安福特销量148,235 辆，长安马自达销量45,500 辆。2）海外：公司8 月自主品牌出口销量为28,565 辆，同环比分别+57.26%/+12.46%，出口占集团销量18.9%，同环比分别+8.16/+0.64pct。3）新能源：8 月长安自主品牌新能源汽车销量48,752 辆，同环比分别+21.51/+7.34pct，新能源渗透率为32.2%，同环比分别+8.54/-0.39pct。
8 月长安持续补足车型矩阵，与华为战略合作全面升级。1）新车维度，长安UNI-Z 燃油车型上新，官方指导价9.99-11.99 万元，搭载AI 语音、Face ID 3.0 和IACC，打造智慧出行和智能座舱新体验。2）智驾维度，与华为战略合作全面升级，阿维塔科技签署投资引望协议，持股比例10%，成为首家入股引望企业，明确长安汽车智能化高端化发展方向。
长安启源E07 首发搭载长安高阶智驾，BEV 感知+大模型决策实现长安全栈自研L2+级别智能驾驶，硬件方面E07 搭载30 颗传感器，包括2颗激光雷达作为安全冗余，采用单颗英伟达Orin-X 智驾芯片。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026 年盈利预测，营业收入为1578/2001/2220 亿元，分别同比+4%/+27%/+11%，归母净利润为80/102/122 亿元， 分别同比-30%/+28%/+20% ， 对应EPS 分别为0.80/1.03/1.23 元，对应PE 分别为15/12/10 倍，维持“买入”评级。
风险提示：全球地缘政治风险；国内乘用车市场竞争激烈。