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机构：华鑫证券
研究员：毛正
聚辰股份发布2024 年半年度报告：2024 年上半年公司实现营业收入5.15 亿元，同比增长62.37%；实现归属于上市公司股东的净利润1.43 亿元，同比增长124.93%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.45 亿元，同比增长222.60%。
投资要点
营业收入稳步提升，净利润高速增长
2024 年上半年，下游应用市场需求逐步回暖，公司持续进行技术升级，公司出货量获得快速成长，工业级 EEPROM 产品和音圈马达驱动芯片产品受益于产品线的成功迭代，出货量同比快速增长， SPD 产品、NOR Flash 产品以及汽车级EEPROM 产品出货量同比高速增长，带动公司上半年实现营业收入5.15 亿元，同比增长62.37%，随着公司高附加值市场产品的销售占比提升，公司的盈利能力得到极大增强，归母净利润1.43 亿元，同比增长124.93%。
DDR5 渗透率持续提升，SPD 销量同比高增
针对最新的 DDR5 内存技术，公司与澜起科技合作开发了配套新一代 DDR5 内存模组的 SPD 产品，主要应用于个人电脑领域的 UDIMM、SODIMM、CAMM2 等内存模组以及服务器领域的 RDIMM、LRDIMM、MRDIMM 等内存模组，并已在行业主要内存模组厂商中取得大规模应用。上半年，随着 DDR5 内存模组渗透率的持续提升，以及下游内存模组厂商库存水位的改善，公司配套 DDR5 内存模组的 SPD 产品的销量同比实现大幅度增长，成为公司业绩增长的重要驱动力。
工业级、汽车级EEPROM 实现高速增长，加速渗透
受益于下游终端应用市场需求逐步回暖，公司应用于工业控制领域的高可靠性 EEPROM 产品出货量实现高速增长，带动公司工业级 EEPROM 产品的销量和收入同比保持较快速增长水平。同时，公司已初步形成了较为成熟的汽车级 EEPROM产品系列，上半年积极进行欧洲、韩国、日本等海外重点市场的拓展，汽车级 EEPROM 产品成功导入多家全球领先的汽车电子 Tier1 供应商，产品的销量和收入同比实现高速增长，并加速向汽车核心部件应用领域渗透。
盈利预测
预测公司2024-2026 年收入分别为10.88、14.16、17.63 亿元，EPS 分别为2.18、3.18、4.24 元，当前股价对应PE 分别为21.5、14.7、11.0 倍。公司多产品加速出货，销量大幅增长，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。