大行评级｜高盛：上调新城发展目标价至1.47港元 维持“中性”评级

高盛发表报告指出，新城发展中期核心利润按年跌33%至10.5亿元，收入跌20%，毛利率按年升3个百分点具韧性。公司的净利润高于该行预期，其净融资现金流量仍为负值，且现金下降幅度超过上半年的债务削减幅度。该行认为，新城发展为少数没有出现违约的民企发展商之一，主要由于其早于同业的物业开发投资收缩及购物中心组合的信贷支持，且租金表现保持正轨。然而，考虑到价值32亿元及50亿美元债券将于今年下半年及明年到期，加上投资物业已用作贷款抵押品的比例较高，以及自由现金流恶化，公司今年下半年及明年的再融资压力仍将持续。

此外，该行预期新城发展今年核心利润为17.7亿元，且2025及2026年大致稳定在18亿元水平，相对于该行原预期为10亿、11亿及13亿元，另对公司2024至2026年毛利率预测平均上调4个百分点，至16%、19%及21%。该行将公司目标价由1.29港元上调至1.47港元，维持“中性”评级。