中银国际发表报告指出,虽然整体消费疲弱已在预期之中,但中国中免第二季盈利仍低过该行预期,反映其海南离岛免税店的经营去杠杆影响。由于海南免税店于第三季的销售仍然疲弱,该行预期集团的盈利疲软情况或维持一段时间。然而,集团其他渠道的表现于第二季有所改善,随着集团继续透过线上渠道优化产品供应,该行料其毛利率将进一步改善。
该行估计,中免未来几个季度的机场渠道持续复苏,加上市内免税店的出现,将有助抵销海南渠道疲软的影响。该行仍然认为中免可能是零售相关政策变化的主要受惠者,估值有一定的重评空间。此外,该行将中免2024至2026年每股盈利预测下调13%、12%及8%,以反映海南业务表现疲弱,以及对下半年非必需品的整体消费疲弱预测。该行另将中免的目标价由68港元下调至60港元,维持“买入”评级,认为集团的领先地位未受挑战。