机构:天风证券
研究员:孙潇雅/张童童
24H1:实现收入115 亿元,YOY+25%,归母净利润1.84 亿元,YOY-48%,扣非归母净利1.75 亿元,YOY-43%。
24Q2:实现收入64 亿元,YOY+35%,QOQ+24%,归母净利润1.53 亿元,YOY-22%,QOQ+403%,扣非归母净利润1.48 亿元,YOY-9%,QOQ+446%。
公司24H1 销售毛利率9.88%,同比下降3.4pct,销售净利率1.6%,同比下降2.2pct。公司24Q2 销售毛利率10.0%,同比下降2.6pct,环比提升0.3pct,销售净利率2.4%,同比下降1.8pct,环比提升1.8pct。
期间费用端,公司24H1 销售、财务费用分别同比下降12.6%、7.5%,管理费用同比提升36%,主要系主要系SLIM 铝业自2023 年下半年并表,去年同期数未合并该公司,研发费用同比提升5.8%。
投资建议:相比上一次盈利预测(2023 年5 月),考虑到公司23 年业绩水平,我们下调公司24、25 年归母净利润至5.2、6.4 亿元(此前预测17.7、21.8 亿元),预计26 年实现归母净利润8.4 亿元,考虑到当前估值水平(可比公司24 年平均估值在22X),维持“买入”评级。
风险提示:电动车销量不及预期,国际局势