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机构：天风证券
研究员：孙潇雅/张童童
24H1：实现收入115 亿元，YOY+25%，归母净利润1.84 亿元，YOY-48%，扣非归母净利1.75 亿元，YOY-43%。
24Q2：实现收入64 亿元，YOY+35%，QOQ+24%，归母净利润1.53 亿元，YOY-22%，QOQ+403%，扣非归母净利润1.48 亿元，YOY-9%，QOQ+446%。
公司24H1 销售毛利率9.88%，同比下降3.4pct，销售净利率1.6%，同比下降2.2pct。公司24Q2 销售毛利率10.0%，同比下降2.6pct，环比提升0.3pct，销售净利率2.4%，同比下降1.8pct，环比提升1.8pct。
期间费用端，公司24H1 销售、财务费用分别同比下降12.6%、7.5%，管理费用同比提升36%，主要系主要系SLIM 铝业自2023 年下半年并表，去年同期数未合并该公司，研发费用同比提升5.8%。
投资建议：相比上一次盈利预测（2023 年5 月），考虑到公司23 年业绩水平，我们下调公司24、25 年归母净利润至5.2、6.4 亿元（此前预测17.7、21.8 亿元），预计26 年实现归母净利润8.4 亿元，考虑到当前估值水平（可比公司24 年平均估值在22X），维持“买入”评级。
风险提示：电动车销量不及预期，国际局势