机构:开源证券
研究员:齐东/胡耀文
收入高增利润承压,投资收益大幅减少
公司2024 上半年实现营收12.25 亿元,同比增长126.5%;实现归母净利润2.66亿元,同比下降32.1%;实现经营性现金流净额-19.45 亿元,同比下降37.89%;基本每股收益0.17 元,销售净利率同比由73.0%下降至20.4%。公司上半年营收增长主要由于产业空间载体销售大幅增加;归母净利润下滑由于(1)销售毛利率同比下降6.5pct 至60.1%;(2)2023 年同期让持有的联营企业股权产生投资收益4.12 亿元,导致2024H1 投资收益同比下降132%;公司经营性现金流为下降主要由于园区综合开发支出同比大幅增长。
租赁收入同比下降,项目建设高速推进
公司上半年实现房地产租金收入4.85 亿元,同比下降3.2%,截至6 月末出租房地产总面积为150.7 万方,在产业租赁端展现出强劲韧性,上半年引进集成电路重点企业7 家。公司上半年实现销售面积销售收入7.26 亿元,2023 年同期仅0.23亿元,导致上半年销售收入高增。公司上半年存量在建项目14 个,涉及总建筑面积约242 万方,其中康桥汇康天地地块实现开工,将重点围绕集成电路材料及装备两大细分领域,打造材料装备产业园。
发起设立参投基金,融资渠道畅通
公司坚持以通过“直投+基金+孵化”的方式,2024 年4 月,公司发起设立张江燧玥基金,基金首关规模1.16 亿元;2024 年6 月,张江燧锋二期基金完成设立。
截至上半年末,公司累计产业投资规模已达94.41 亿元,同比增长8.36%,其中直投项目金额40.77 元,参投基金认缴出资54.64 亿元。公司1-7 月公开市场融资46 亿元,包括公司债和中票各18 亿元,票面利率不超过2.57%。
风险提示:地产行业销售下行风险、政策调整导致经营风险、产业投资风险。