武汉理工校友联手创业，港迪技术提交注册！应收账款占比较高

格隆汇获悉，近期，武汉港迪技术股份有限公司（以下简称“港迪技术”）发布了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（注册稿），保荐人为中泰证券。

向爱国、徐林业、范沛、顾毅为港迪技术控股股东、实际控制人。向爱国直接持有发行前公司24.43%的股份，徐林业、范沛、顾毅各直接持有公司15.80%的股份，合计控制公司71.84%的股份。四人签署了《股东一致行动协议》，因此向爱国、徐林业、范沛、顾毅为公司控股股东及实际控制人。

向爱国为公司董事长，徐林业为公司副董事长，范沛和顾毅为公司董事。值得一提的是，四人均毕业于武汉理工大学（原武汉水运工程学院），其中，向爱国、范沛、顾毅三人毕业后还曾留校当过老师。

公司股权结构，图片来源：招股书

港迪技术专注于工业自动化领域产品的研产销，产品主要包括自动化驱动产品、智能操控系统，以及管理系统软件。

公司业务结构，图片来源：招股书

工业自动化根据自动化层级递进顺序主要可分为设备单机自动化、设备生产作业过程自动化和企业生产管理自动化。

公司自动化驱动产品与智能操控系统主要用于工业自动化中的设备自动化领域，其中自动化驱动产品是实现设备单机自动化的核心部件；智能操控系统是在设备单机自动化的基础上，实现设备生产作业过程的自动化，即设备操控的远程化或自动化。

同时，公司还推出了管理系统软件，旨在帮助客户实现企业生产管理自动化。目前这项业务收入占比较小，是公司未来业务发展的方向之一。

中国工控网发布的数据显示，2022年，我国工业自动化市场规模达到2611亿元，同比增长3.2%。伴随供给侧改革进一步深化，预计2023年市场规模将达到2822亿元。

在工业自动化产品市场中，西门子、ABB、安川等外资企业以及汇川技术、英威腾等国内企业凭借品牌、技术和资本优势，占据大部分国内低压变频器市场，公司相较于变频器市场头部企业市场份额较小，且目前优势主要集中在特定行业领域。

公司主要产品（红色框定部分）示意图，图片来源：招股书

财务数据方面，2021年、2022年、2023年（简称“报告期”），公司营业收入分别为4.29亿元、5.07亿元和5.47亿元，同期归母净利润分别为6247.33万元、7679.74万元和8648.23万元；主营业务毛利率分别为38.59%、39.35%和41.01%。

2024年1-6月，公司实现营收2.14亿元，同比增长15.27%，主要系公司智能操控系统业务稳步发展；2024年1-6月，公司实现归母净利润2193.13万元，同比增长150.19%，主要原因系自动化驱动产品销售结构变动，同时散货智能操控系统毛利率回升且收入占比增长，使得综合毛利率有所提升。

公司主要财务数据，图片来源：招股书

公司应收账款较高，经营性现金流存在一定的压力。报告期内应收账款的账面价值分别为1.23亿元、1.63亿元和2.63亿元，占同期公司总资产的比例分别为25.61%、25.28%和37.25%。公司经营活动现金流量净额分别为3703.33万元、6319.58万元和5209.86万元；经营性现金流量净额虽为正，但与净利润存在一定差异。

公司业务经营情况与下游行业的发展状况密切相关，主要客户所处行业受宏观经济景气度、产业政策、固定资产投资和行业周期等因素影响较为明显。如果未来宏观经济整体增速放缓、产业政策趋严或者某一细分行业呈周期性下行趋势，则会导致下游行业发展景气度不足，对公司业务造成一定的压力。

公司整体研发投入规模及技术储备与同行业头部公司相比仍有差距。报告期各期，公司研发费用分别为 3476.88 万元、3371.20 万元和 4042.29万元，2022-2023年研发费用率低于同行业平均水平。

若未来公司未能准确把握技术发展趋势、无法及时调整研发创新机制或研发投入不足，出现关键技术未能突破、技术性能指标未达到预期等情况，公司将面临在技术迭代中落后于竞争对手的风险，将对公司的核心竞争力造成不利影响。

同行业上市公司研发费用率对比，来源招股书

据招股书，港迪技术本次拟募集资金主要用于生产制造基地建设项目、研发中心建设项目、港迪智能研发中心建设项目等。

公司本次发行募集资金用途，图片来源：招股书