上半年基民净赎回5198亿主动权益基金

长江证券的一份研报出圈了，数据有点夸张。

今年二季度公募一共发行了232.62亿主动权益基金，但同期内赎回了2634.38亿。

二季度主动权益基金被基民净赎回2401.76亿，净赎回额在2005年以后单季度净赎回额中排行第三，仅次于2015年三季度的8051亿和2024年一季度的2797亿。

也就是说，整个上半年基民们净赎回了5198亿的主动权益基金，平均每月赎回866亿。

这规模不小了，上半年基民抛出金额远高于“国家队”买入金额。截至二季度末，中央汇金持有规模前五大宽基ETF的合计金额达4334.50亿元。

此外，2024年二季度收益前10的主动权益基金获得总计5.72亿的净申购，明显少于上季度的42.31亿。

有些基民扛不住了，有些基民在买入。2024年二季度净申购前10的主动权益基金则获得总计198.61亿的净申购，多于上季度的139.94亿。其中，鲍无可管理的景顺长城价值边际A在二季度获得46.35亿的净申购，位列主动权益基金净申购额第一。

鲍无可最新管理规模271.86亿元，二季度持仓紫金矿业、华能水电、川投能源、中国海洋石油、腾讯控股、神火股份等公司。

截止7月23日，景顺长城价值边际灵活配置混合基金，近两年收益率42.11%，位列同类产品第一。

鲍无可在顺长城价值边际灵活配置混合基金二季报中表示:

“从宏观环境来看，二季度，国内经济仍然较为低迷。上半年，几个一线城市相继出台了放松房地产的政策，对当地的房地产市场有一定的提振作用，但从全国角度看，整体房地产市场仍然疲弱。制造业部门整体相对稳定，国内制造业在全球的比较优势继续维持，贸易顺差保持较好的状态。从海外情况来看，二季度，全球其他主要国家的经济较为稳定，整体通胀水平有所缓和。

从市场情况来看，二季度，A股整体处于下跌趋势，港股有所上涨。本基金在二季度获得较多申购，但在二季度，我们没有发现特别值得加仓的机会，故整体仓位大幅度下降，后续我们将择机提升仓位。此外，部分持仓这些年大幅上涨，当前的估值偏贵，出于坚持安全边际的投资理念，我们对这些持仓进行了不同程度的减持。目前本基金的持仓都符合我们的投资理念，拥有较佳的商业模式和极强的经营壁垒，当前的估值也处于合理的范围，希望通过长期持有这些公司，力争给持有人带来持续的回报。

自管理基金以来，我们一直秉持价值投资的投资理念，注重安全边际，基金净值表现较为平稳。为了让投资者能够对本基金有更清晰的认识，我们想从风险控制和收益目标两方面来表达我们的看法。在风险控制方面，本基金主要投资范围还是股票，相对稳定不代表不波动，不代表不回撤。以我们管理时间较长的能源基建以及沪港深精选为例，基金净值也曾发生过20%左右幅度的回撤。

我们相信，我们的投资理念在长期是有效的，但在短期是有可能失效的，所以投资者对风险要有明确的预期，需要随时做好承受阶段性亏损的心理准备。按照我们在2021年中期报告中的讨论，基于相关研究，以十年以上的长期视角来看，股票是跑赢其他所有大类资产的。为了追求股票的更高回报，投资者需要承担更高的波动性。

在收益目标方面，一个国家股票市场的长期收益率和市场整体ROE水平相关。当前中国上市公司的整体ROE水平在10%左右，这个市场的长期回报也大致在这个范围。

如果投资者对于投资中国股票资产的收益率预期大幅超过前述目标，那我们认为该投资者是不理性的，需要调整自身的预期。未来，如果中国股票的整体ROE水平有所提升，那投资者的长期收益率预期也可随之提升。”

从2021年2月跌到现在，沪深300指数一度跌超45%。这半年很煎熬，有投资者表示，赎回不是怕继续跌，而是填补个人财务的手段，没办法了....

黎明前的黑暗总是最难熬，愿我们都能扛过这轮周期。