机构:西部证券
研究员:贺茂飞
扣非净利润4.74 亿元左右,同比增加1.99 亿元左右,同比增幅72.07%左右。2024 年上半年公司实现营业收入约36.09 亿元,同比增长21.69%。
利基DRAM 产品,海外大厂调控产能,后续价格保持上升趋势。目前三星、SK 海力士等厂商减少或者暂停DDR3 生产产能,整体看供给端受限,预计后续利基DRAM 涨价持续;NOR Flash,目前下游消费电子、服务器等处于复苏阶段,公司/渠道端产品库存逐步消化,同时叠加供给端产能较为稳定,未来NOR Flash 价格端有望持续上升,公司该产品价格有望跟涨;SLCNAND 产品端,公司处于提升市占率阶段,预计价格随市场整体复苏,公司该产品已经实现温和上涨;MCU,公司是国内32 位MCU 龙头厂商,至23年底累计出货超15 亿颗,高性能车规MCU 新品和中国首款M7 内核超高性能MCU 推出。
下游终端需求回升,存储市场逐渐回暖,助力企业穿越周期。经历2023 年市场需求低迷和库存逐步去化后,2024 年上半年消费、网通市场出现需求回暖,带动公司存储芯片产品销量和营收增长;经营方面公司继续保持以市占率为中心的策略,持续进行研发投入和产品迭代,不断优化产品成本,公司多条产品线竞争力不断增强。
股权激励助力长期成长。公司发布24 年股权激励草案,24-27 年营收考核目标约72.9、86.2、98.0、118.0 亿元,以23 年为基数,营收增长率分别不低于26.6%、49.6%、70.1%、104.8%。高增长目标体现发展信心及决心。
盈利预测:预计公司24-26 年归母净利润分别为13.47、17.49、20.21 亿元,对应PE 分别为47.7、36.8、31.8 倍,维持“买入”评级。
风险提示:新品推进不及预期,存储价格反弹低于预期,下游需求不及预期。